偉星股份(002003)季報(bào)點(diǎn)評(píng)：2019Q3單季凈利潤增速環(huán)比改善

偉星股份(002003)在最新發(fā)布的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》中稱，公司第三季度輔料產(chǎn)品營收同比有所增長，其中國內(nèi)略有下降，國際業(yè)務(wù)增長比較好;分產(chǎn)品來看，鈕扣是增長的，拉鏈?zhǔn)窍陆档?從產(chǎn)量來看，拉鏈和鈕扣都是增長的。

公司公告三季報(bào)，截至2019Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收20.52億元，同比增長3.05%，歸母凈利潤2.80億元，同比下降7.39%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.71億元，同比下降8.83%。

2019Q3公司營收和歸母凈利潤增速環(huán)比改善

2019Q3公司單季度實(shí)現(xiàn)營收7.36億元，同比增長1.47%，歸母凈利潤1.14億元，同比下降6.24%，2019Q2公司單季度營收和歸母凈利潤同比分別下降4.85%和10.80%，公司三季度營收和歸母凈利潤增長環(huán)比有所改善，預(yù)計(jì)因?yàn)橛唵吻闆r有所好轉(zhuǎn)。

2019Q3毛利率有所下降，期間費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定

2019Q3公司毛利率38.45%，同比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。2019Q3公司銷售費(fèi)用率為9.35%，同比下降0.48個(gè)百分點(diǎn)，管理及研發(fā)費(fèi)用率為11.34%，同比增長0.03個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.11%，同比增長0.32個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率為20.80%，同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率整體保持穩(wěn)定。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)

預(yù)計(jì)19-21年EPS為0.39/0.43/0.48元/股，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)19年P(guān)E15倍，公司是輔料行業(yè)龍頭，雖短期面臨壓力，但2019Q3訂單環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，如持續(xù)，公司四季度業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步改善，長期看海外拓展仍有空間，近5年平均PE(TTM)估值19倍，考慮到短期業(yè)績(jī)壓力，給予19年P(guān)E估值17倍，合理價(jià)值6.63元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。