游戲概念股熱情不再 拉動傳媒行業(yè)仍為時尚早

個股方面，僅有天神娛樂(2.670,-0.01,-0.37%)(維權)(002354.SZ)、愷英網(wǎng)絡(2.880,0.03,1.05%)(維權)(002517.SZ)、鼎龍文化(3.860,0.35,9.97%)(002502.SZ)等四只個股漲停;此前漲停的吉比特(307.600,1.46,0.48%)(603444.SH)、游族網(wǎng)絡(18.100,-0.14,-0.77%)(002174.SZ)則僅有1%左右的漲幅。

消息面上來看，隨著谷歌Stadia云游戲平臺于19日正式上線，11月19日，A股市場的傳媒板塊掀起了一片漲停潮，其中游戲概念股呈現(xiàn)全線飄紅的火熱態(tài)勢。

有相關機構指出，在5G浪潮到來以及云游戲平臺的推出下，后者或?qū)⒊蔀閭髅叫袠I(yè)的新增長點，有望改善整個行業(yè)的盈利能力。

事實上，2019年半年報時，傳媒行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)曾一度墊底全行業(yè)，盡管三季度有所回暖，但整體來看仍差強人意。

相關業(yè)內(nèi)人士指出，需依托5G實現(xiàn)應用落地的云計算尚處于發(fā)展初期，昨日的漲停潮更多是概念炒作。同時，傳媒板塊存在一定分化現(xiàn)象，如長周期、業(yè)績不確定性較大的影視股等，談云游戲拉動整體行業(yè)仍為時尚早。

云游戲提振傳媒板塊

11月19日傳媒行業(yè)出現(xiàn)普漲行情，中信傳媒指數(shù)全天上漲4.63%領漲大盤，業(yè)內(nèi)普板認為該行情主要系云游戲概念驅(qū)動。

據(jù)悉，較傳統(tǒng)游戲不同，游戲是以云計算為基礎的游戲方式，在云游戲的運行模式下，所有游戲都在服務器端運行，并將渲染完畢后的游戲畫面壓縮后通過網(wǎng)絡傳送給用戶。在客戶端，用戶的游戲設備只需要基本的視頻解壓能力就可以運行，擺脫了傳統(tǒng)游戲需要安裝應用的環(huán)節(jié)。

近年來，英偉達、索尼于2014~2015年相繼推出云游戲平臺，此后國內(nèi)的騰訊、阿里巴巴、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭均已加快了在該領域的布局。

一位不愿具名的中信證券(22.210,-0.04,-0.18%)傳媒分析師向第一財經(jīng)表示，“今年傳媒板塊整體表現(xiàn)不佳的情況下，游戲一直是該板塊投資的主旋律。在政策版號常態(tài)化下，龍頭公司的重點游戲個股重磅產(chǎn)品陸續(xù)如期上線，利好手游大廠。同時，5G云游戲概念有望于明年階段性落地，有望推動游戲行業(yè)估值上修。”

他同時指出，具備開展云游戲的優(yōu)良質(zhì)地上市公司仍較少，板塊展趨好更多將體現(xiàn)在業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)上。“因龍頭企業(yè)的單個游戲儲備量、用戶黏性等特點，業(yè)績相對更具有穩(wěn)定性。但，近兩日的市場熱度更多是炒作為主，云游戲尚處于發(fā)展初期，2020年后5G應用的逐步落地和相關硬件終端的普及是其發(fā)展的必要條件。”

傳媒行業(yè)仍缺動力

在游戲概念股的領漲熱情引領下，市場內(nèi)也隨之傳來了傳媒行業(yè)“要起飛”的呼聲。

中信建投(22.550,-0.15,-0.66%)分析師指出，產(chǎn)業(yè)鏈更為復雜的云游戲需要更先進的云端服務器技術、更穩(wěn)定的網(wǎng)絡傳輸速度支撐，云游戲前期未能得到快速發(fā)展的最關鍵因素在于網(wǎng)絡帶寬與時延要求得不到滿足。但5G時代則充分解決這兩大問題，云游戲的核心瓶頸被破除。

因此，業(yè)內(nèi)普遍認為云游戲受益于5G技術發(fā)展，或?qū)⒗瓌诱麄€傳媒行業(yè)的盈利能力。

記者注意到，從三季報表現(xiàn)來看，傳媒行業(yè)內(nèi)，出版、游戲等細分板塊業(yè)績相對穩(wěn)健，且有可能超預期。

而分析人士則指出，游戲公司數(shù)量占整個傳媒行業(yè)比重較小。即便游戲板塊在明年迎來超預期的業(yè)績釋放，其撼動行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)的體量仍是不夠的

前述分析師指出，“2013-2015年傳媒板塊爆發(fā)由4G移動互聯(lián)網(wǎng)作為核心驅(qū)動力，2015~2019年進入五年調(diào)整期。不僅如此，傳媒板塊經(jīng)歷了2018年大幅商譽減值后，風險有望在2019年基本釋放完畢，行業(yè)整體基本面處于歷史較低位置。”

“可以看到的是，2020年起，是5G的應用周期，其引領的歷史性機會確實會使各細分行業(yè)龍頭引領估值提升。在應用中，游戲類、娛樂類等場景還是會最先的起來，從而帶動板塊整體估值提升。但，寄望于游戲板塊拉動整體傳媒業(yè)是不現(xiàn)實的”

此外，傳媒行業(yè)中的影視、院線等板塊的改善空間仍存在較大不確定性。今年以來影視、院線股的表現(xiàn)也是乏善可陳，在票房紅利幾近消失，以及政策限制的大背景下，院線公司的票房收入并不能支撐擴張速度。同時，院線公司的票房回收周期性因素亦有可能拖累整個行業(yè)的步伐。