債基“違約潮” 那是信用債的鍋？

今年的債券“違約潮”弄得滿城風(fēng)雨，人心惶惶，很多投資者根本想不到如此“慘烈”的場(chǎng)面竟然會(huì)出現(xiàn)在以穩(wěn)健著稱的債基身上，更弄不清債券為什么會(huì)違約?誘因又是什么?想要明白這些問題，就不得不說今天的主角——信用債了。

什么是信用債？

信用債簡(jiǎn)單理解就是背后沒有國(guó)家信用背書的債券，很顯然沒有強(qiáng)大的“靠山”支持，全拼自己的“人品”。比較常見的信用債主要包括金融債、企業(yè)債、公司債、中票、短期融資券等。通常債券違約中所提到的債券主要就是信用債。

信用債和利率債的區(qū)別是什么？

兩者最大的不同在于發(fā)債主體不一樣，利率債的發(fā)行主體是信用靠譜的國(guó)家或者有國(guó)家信用做背書的機(jī)構(gòu)(比如政策性銀行)，由于發(fā)行主體信用高，所以出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的幾率較低;而信用債的發(fā)行主體是公司和企業(yè)本身，沒有國(guó)家信用做擔(dān)保，一旦企業(yè)償債出現(xiàn)問題，債券就會(huì)出現(xiàn)違約繼而演化為暴雷。

所以對(duì)于投資者來說，信用違約就是最大的擔(dān)憂，因此需要對(duì)其在風(fēng)險(xiǎn)上進(jìn)行補(bǔ)償，提供更高的收益率來吸引投資者，這就是往往信用債收益率高于利率債的原因，同時(shí)兩者之間的價(jià)格差距就是“信用利差”。

這會(huì)估計(jì)有同學(xué)要問了，那該怎樣評(píng)估信用債的風(fēng)險(xiǎn)問題呢?其實(shí)最簡(jiǎn)單的方法是看債券及其發(fā)行主體的信用評(píng)級(jí)。

什么是債券的信用評(píng)級(jí)？

百度百科將信用評(píng)級(jí)定義為： 是指獨(dú)立的第三方信用評(píng)級(jí)中介機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進(jìn)行評(píng)價(jià)，并用簡(jiǎn)單的評(píng)級(jí)符號(hào)表示其違約風(fēng)險(xiǎn)和損失的嚴(yán)重程度。

筆者舉個(gè)一目了然的例子：

通過這張圖大家能簡(jiǎn)單的理解為信用評(píng)級(jí)其實(shí)就是信用等級(jí)，也就是發(fā)債主體的償債能力從高到低用特定的評(píng)級(jí)符號(hào)進(jìn)行的劃分。

信用評(píng)級(jí)的分類

信用評(píng)級(jí)的分類有很多種，最常見的是對(duì)公司主體進(jìn)行評(píng)級(jí)，在我國(guó)公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)被劃分成9級(jí)，分別用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA級(jí)，CCC級(jí)(含)以下等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)。也就是信用等級(jí)越高，對(duì)應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)就越小，相應(yīng)的收益也就較低。

了解了信用評(píng)級(jí)和評(píng)級(jí)符號(hào)的劃分，可能有同學(xué)又要嘀咕了“債基踩雷防不勝防，研究評(píng)級(jí)太專業(yè)又麻煩， 筆者能不能給我們普通投資者更直接和簡(jiǎn)單的操作建議?”

射程之內(nèi)，還真有!

投債基的正確姿勢(shì)，了解一下

第一：大家可以選擇規(guī)模較大的那些債基，通常這類債基持有的債券標(biāo)的會(huì)比較多，可以盡量避免持有單一債券踩雷導(dǎo)致凈值波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn);

第二：選信用研究體系和架構(gòu)比較完善的基金公司發(fā)行的債基，通常這樣的公司才有足夠的實(shí)力穿越 “雷區(qū)”。

第三：選固收投資能力較強(qiáng)的基金公司，在出現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)會(huì)有更好的控制回撤的能力。

第四：“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”，買債基也要分散投資哦。盡量不要買同一家公司的債券基金，因?yàn)橥患业膫艽蟾怕噬蠒?huì)買相同或相似的債券。

通過以上內(nèi)容，想必大家對(duì)信用債有了初步認(rèn)識(shí)，雖然在金融嚴(yán)監(jiān)管和資管業(yè)態(tài)重塑的大環(huán)境下，部分企業(yè)償債能力降低、融資難度和成本提升，疊加公司基本面惡化，共同導(dǎo)致了今年以來信用債風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。但我們只要掌握了正確的投基姿勢(shì)，筆者相信你們一定能挑中自己心儀的優(yōu)質(zhì)債基。