大基金公司頻頻出手 聰明貝塔類ETF崛起 超額收益更明顯

公募行業(yè)創(chuàng)新的腳步一直在前行。繼去年指數(shù)基金大熱之后，今年以來聰明貝塔(Smart Beta)類ETF正成為大型基金公司的新寵。

近期，華夏創(chuàng)業(yè)板低波藍(lán)籌ETF(下稱創(chuàng)藍(lán)籌ETF)和華夏創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長ETF(下稱創(chuàng)成長ETF)雙雙獲批。稍早之前，嘉實(shí)基金推出首只基本面50ETF，還一口氣在上交所定制了四條指數(shù)，動(dòng)作不可謂不大。

Smart Beta類ETF是一種兼顧了主動(dòng)投資和被動(dòng)指數(shù)管理優(yōu)勢的產(chǎn)品類型，運(yùn)用指數(shù)投資的方式，將有效的主動(dòng)管理投資邏輯和思想提煉成透明的選股模型，以期獲得長期的超額收益，具有低費(fèi)率、風(fēng)格穩(wěn)定、容量大、策略透明等優(yōu)勢。

對(duì)基金公司而言，Smart Beta類ETF既是已有產(chǎn)品線的有效補(bǔ)充，也為投資者提供了更豐富、更精細(xì)的資產(chǎn)配置工具。但對(duì)普通投資者來說，要通過該類創(chuàng)新產(chǎn)品賺到錢并不容易。投資前，投資者需要了解這類產(chǎn)品的三大構(gòu)成因素，即對(duì)標(biāo)指數(shù)、選股邏輯和投資方式，三者缺一不可。

以創(chuàng)藍(lán)籌ETF和創(chuàng)成長ETF為例，這兩只產(chǎn)品均從創(chuàng)業(yè)板中選股，創(chuàng)業(yè)板的高成長性、估值和向上空間就是這兩只產(chǎn)品的“底色”。而疊加有效因子的Smart Beta風(fēng)格特征明晰，可以避免目標(biāo)以外的風(fēng)險(xiǎn)暴露，進(jìn)可攻退可守。

在創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，創(chuàng)藍(lán)籌ETF以創(chuàng)業(yè)板流通市值前30%的股票作為股票池，通過質(zhì)量+低波兩大類因子疊加，風(fēng)格更沉穩(wěn)，既能享受創(chuàng)業(yè)板的高成長性，又平滑了波動(dòng)性。而創(chuàng)成長ETF通過成長+動(dòng)量兩大類因子疊加，成長性更強(qiáng)，超額收益更明顯。

統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)藍(lán)籌ETF和創(chuàng)成長ETF在多數(shù)年份都能大概率跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，對(duì)比市場上有名的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)也有明顯優(yōu)勢。

嘉實(shí)基本面50ETF是以基本面50指數(shù)為基礎(chǔ)建立的一只ETF，通過營業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)和分紅四個(gè)基本面指標(biāo)選出50只個(gè)股。自2008年12月31日至2019年1月底，嘉實(shí)基本面50ETF累計(jì)收益率為195.12%，年化收益率11.33%，大幅跑贏大盤價(jià)值風(fēng)格的市場代表指數(shù)上證50、中證100和滬深300。分年度來看，嘉實(shí)基本面50ETF單年度收益率連續(xù)5年超越上證50指數(shù)，相比上證50指數(shù)的年化超額收益率超過7%。

就ETF本身來說，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)：“ETF是股票和指數(shù)基金兩者所生的兒子。”這一評(píng)價(jià)精準(zhǔn)地概括了它獨(dú)特的申贖方式，既可以像基金一樣從基金管理人處申贖，也可以在場內(nèi)進(jìn)行交易，還存在套利機(jī)制。

對(duì)于普通投資者而言，在二級(jí)市場交易ETF不需要繳納印花稅，場內(nèi)買賣只需支付券商的交易傭金(一般萬分之三到萬分之八)，是一個(gè)很實(shí)在的好處。從這些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，也透露出基金公司對(duì)于未來發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。積累了多年被動(dòng)投資經(jīng)驗(yàn)的基金公司已經(jīng)開始擺脫“作坊式”打造一兩只精品基金的方式，開始走上工業(yè)化、體系化的道路，被動(dòng)投資就是一大方向性的選擇。

ETF的發(fā)展空間不言而喻。根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，截至2018年12月31日，股票ETF基金規(guī)模達(dá)3372.13億元。業(yè)內(nèi)人士表示，如果對(duì)標(biāo)公募基金的行業(yè)規(guī)模，按照國際經(jīng)驗(yàn)，股票ETF基金規(guī)模若達(dá)到20%的話則有2萬億元的規(guī)模空間。如果對(duì)標(biāo)股票總市值，則目前滬深股市總市值約為53萬億元，按照5%的ETF化率規(guī)模也有2.5萬億元，和當(dāng)前ETF規(guī)模相比，還有數(shù)倍的發(fā)展空間。