噱頭還是蛻變？迷你基金改換“馬甲” 搶搭科創板打新快車

[為趕上科創板投資熱度，不少基金公司直接將“老基金”轉型為科創概念基金，而其中一些基金則為無人問津的迷你基金。]

改頭換面后披上科創板外衣的基金，能改變迷你基金被清盤的命運嗎?

第一財經了解到，為趕上科創板投資熱度，不少基金公司直接將“老基金”轉型為科創概念基金，而其中一些基金則為無人問津的迷你基金。

“很多老基金活不下去了，就要換個由頭。而且有的也不用怎么改合同，我個人覺得就是增加噱頭。”北京一位公募基金經理直言。

受訪業內人士表示，盡管科創板火爆，但“上市前5日不設漲跌幅、T+1、無法回轉交易”也決定了科創板日內的高波動和高風險。

“注冊制下的投資要比基于審核制的投資更為復雜，對專業判斷的考量更高。”華南公募基金部門負責人表示。

噱頭還是蛻變

一方面，積極籌備推出新的科創板基金，另一方面通過改造存量老基金，以增加投資者的關注度。這是目前一些基金公司的“套路”。

證監會官網顯示，5月9日，金鷹基金提出變更注冊申請，將“金鷹添利中長期信用債債券型基金”變更注冊為“金鷹科技先鋒混合型基金”，變更事宜于5月16日得到受理。

在此之前的4月12月，中銀國際證券將旗下“安睿定期開放債券型基金”轉型為“科創板3年封閉運作靈活配置混合型基金”并上報材料，該申請于4月19日被受理。

有業內人士認為，與申報科創板基金產品相比，將老基金改造為科創板基金的效率更高，可更大程度參與科創板打新和投資。

“大部分是比較小規模的基金，搖身一變就成了科創板基金。也有一些是正兒八經的，希望把規模做大。”一位基金研究人士表示。

金鷹添利信用債基金成立于2017年2月22日，截至今年3月末，基金份額只有1200萬份，規模約為1300萬元。

“看之前產品的情況，如果產品合同寫得死就需要改，不然不用。變更為科創概念基金后，部分程度上可以活躍老基金，畢竟混合型和股票型基金太小了。”上述華南公募基金部門負責人表示。

他進一步分析稱，“如果要求20日的市值門檻，現在到發行可能都沒有20個交易日。只有老的基金參與可能性比較大，新的基金參與的不會太多。如果到現在批文還沒有拿到，基本第一批是沒辦法參與了。即便現在拿到，估計也晚了。排期到下周一，一天發完，下禮拜三拿到成立批復開始買股票，到科創板發行時只剩下10多天。”

“我們現在發的就是戰略配售的基金，基本上定的都是靈活配置型，也就是股票倉位是從0到100。這些基金基本以戰略配售為主，股票倉位相對來講會進行靈活的控制，以后漲上去后，就把股票倉位放到比較低的位置。”一家深圳公募基金人士表示。

投資難度更大

多位受訪人士直言，注冊制下，科創板的投資難度無疑更大，即便是基金經理，也要面對更多的不確定性。

“在科創板注冊制的角度下，需要對公司的了解更加深入。審核制下已經把盈利當做主要環節來評判，但科創板不對未來的盈利有過多保證，注重的是信披。公司現狀是什么、行業現狀是什么、盈利點在哪里，風險是什么、未來發展點是什么，投資者要基于這些因素分析判斷公司未來的發展，作出投資決定。這比基于審核制的投資要復雜，對專業判斷的考量無疑更高。”上述華南公募基金部門負責人直言。

“一種觀點是，審核制下上市監管就承擔了對企業盈利和未來發展判斷的職能，變相給投資者信心保證，或者對盈利信心的保證。”該公募基金部門負責人進一步表示。

“未來科創板股票出現30%利潤下滑可能也不奇怪，但只要真實披露就可以了。”他說，“披露是第一核心，是不是完全反映了企業的情況，如果真實反映和披露，后面的變化情況都是無法預期的。”

同時，上述華南公募基金部門負責人表示，“上市前5日不設漲跌幅、T+1、無法回轉交易”，也就和2012年之前不設漲跌幅限制的時候一樣，彼時交易中間出現的問題，仍然可能會在科創板出現。

業內人士表示，這也意味著，科創板的投資需要基金經理極強的專業性，不是老基金轉型科創板就能獲得“穩穩的收益”。

第一財經了解到，因此，目前基金公司的做法大多是將科創板打新作為“固收+策略”的一部分，通過打新獲得可靠收益。

“加上主板的打新，一年大概是1000多萬的收益。一般是4~5個億的規模，那就是2%~3%的收益增厚。在適當的規模下，這個增強收益空間挺好的，不至于大家一窩蜂地全部擁入，也不會沒有人參與。”上述深圳公募基金人士表示。