分析：從“一基難求”到打折認(rèn)購 爆款炒作可休

而在3個月前，睿遠(yuǎn)成長價值“一基難求”，一日售罄啟動末日配售，最后配售比例約為1:7。

“睿遠(yuǎn)成長價值是公認(rèn)的好產(chǎn)品，這一點我也贊同。但并不代表一定要在封閉期認(rèn)購。很多時候這種熱銷現(xiàn)象也是渠道制造出來的，睿遠(yuǎn)能賣那么多肯定也少不了代銷行的作用。”一位基金行業(yè)第三方人士稱。

在第二批科創(chuàng)板基金銷售過程中，各大渠道提前預(yù)熱等人為制造緊俏氛圍、使用微信等媒體渠道擴(kuò)大宣傳的行為也引來監(jiān)管注意。

“銀行的理財經(jīng)理是按照賣了多少規(guī)模、提多少點來考核和激勵的，他不會考慮投資者的實際投資體驗。如果你說可以放開申購再通過場內(nèi)購買，提成也到不了他的頭上，畢竟不是以投顧的思路來銷售。”一位基金公司人士也直言。

爆款制造背后

睿遠(yuǎn)成長價值成立于3月26日，有3個月的封閉期，3個月后也就是在6月25日打開申購、贖回。不過其表示，“為了保證基金的平穩(wěn)運作，保護(hù)基金份額持有人的利益”，限制1萬元以上的大額申購。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，睿遠(yuǎn)成長價值A(chǔ)最新的凈值為0.9784，這也就是說，與認(rèn)購時相比，目前能以約2.1%的折價買到。

3月21日，睿遠(yuǎn)成長價值開始募集并于當(dāng)天完成募集，其中A類份額有效認(rèn)購710.8億，因為超過50億的限額采用“末日比例確認(rèn)”，最后配售比例為7.03%。

“回頭來看，那個時候剛好是今年市場最熱的時候，也就買在了市場的高點。睿遠(yuǎn)的火爆熱銷，固然與明星團(tuán)隊分不開，但市場也很重要，如果放在眼下，募集效果肯定不會那么好。”北京一位險資基金研究人士表示。

比如睿遠(yuǎn)成長價值募集當(dāng)日，從上午10點開始，就不斷有各種渠道曝光睿遠(yuǎn)成長價值A(chǔ)的募集成績，同時渠道端的客戶經(jīng)理，也會向客戶做第一時間的傳達(dá)。

“很多投資者可能沒計劃去買，但是看到其他人都在搶。上午的配售比例還是3:1，中午就到了5:1，再不買甚至都買不到的氛圍越來越重。”該第三方人士稱，銀行代銷很大程度上起到了制造熱銷氛圍的作用。

事實上，不僅睿遠(yuǎn)成長價值，很多爆款都伴隨著基金公司力推、各大渠道提前預(yù)熱、使用微信等媒體渠道擴(kuò)大宣傳等情形。

近來，監(jiān)管層也注意到了這個現(xiàn)象，第一財經(jīng)記者了解到，在發(fā)售第二批科創(chuàng)板主題基金時，監(jiān)管便就科創(chuàng)主題基金的銷售下發(fā)了通知，通知的主要內(nèi)容大致是基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)合規(guī)穩(wěn)健開展基金銷售業(yè)務(wù)，不得人為制造緊俏氛圍，不得在募集期間對外披露銷售數(shù)據(jù)，不得使用微信等媒體渠道擴(kuò)大宣傳，嚴(yán)禁虛假宣傳、嚴(yán)禁制造炒作熱點等。

權(quán)益配置偏好提升

“不少客戶是90后，大家接受權(quán)益類資產(chǎn)的傾向更明顯，也愿意承受一定的風(fēng)險。”上海一位銀行理財經(jīng)理表示。

小牛資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融研究院院長邱思甥也發(fā)現(xiàn)，相比起“創(chuàng)一代”傾向于購置不動產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所帶動的“新富人群”更樂于配置權(quán)益類資產(chǎn)。

第一財經(jīng)拿到的睿遠(yuǎn)路演材料顯示，睿遠(yuǎn)的投資邏輯是“確定性的層層遞減，首重估值，次重好公司，最后是應(yīng)對而非預(yù)測市場周期”，談到長期投資時，其也表示“不能因為短期的波動，忽視權(quán)益市場長期向上的動力。短期持有，波動可能很高;長期持有，波動趨于穩(wěn)定”。

“在科創(chuàng)板設(shè)立、資本市場回暖等因素的提振下，私募股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)在整體資產(chǎn)配置中的比例將有所回升，高凈值客戶在大類配置上，將逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)占比，同時由于權(quán)益類資產(chǎn)的波動特征更為明顯，機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行更為妥善的風(fēng)險控制和波動性管理。”邱思甥則表示。

多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前A股利好因素并不少：盡管6月25日A股較上周有所調(diào)整，但市場即將跨過6月這個流動性緊張的關(guān)口，迎來7月這個傳統(tǒng)的流動性偏寬裕月份;同時A股市場經(jīng)過1個半月的窄幅縮量震蕩，積蓄了一定的資金動能，在上周市場破局后有望得以慣性釋放，與之同時科創(chuàng)板臨近推出，部分“打新基金”的底倉配置也為市場帶來一定資金。

“銀行理財子公司、保險等還是按照價值投資、股息率等角度考量配置大票，小票就沒有增量資金。這樣大家只能靠存量的板塊流動，但是存量的板塊資金對大市值藍(lán)籌的抱團(tuán)力度比較緊。另外現(xiàn)在科創(chuàng)板打新有底倉市值的要求，還是會傾向于這些藍(lán)籌板塊。”北京一位券商策略分析人士則表示。

“所以目前來看我認(rèn)為更大概率還是價值股或者說是藍(lán)籌股行情，成長股行情切換的動能不足。”該策略人士進(jìn)一步稱。