績優(yōu)基金打造長跑能力 部分產品風格飄移引關注

今年上半年，28個申萬一級行業(yè)全線上漲，食品飲料、非銀金融、農林牧漁三大行業(yè)漲幅居前，漲幅分別達到61.01%、43.83%和41.96%。重倉相關行業(yè)的基金也占據了績優(yōu)基金榜的前列。接受采訪的多位基金經理表示，不會滿足于短期排名的勝利，他們的目標是長期領先，鍛煉基金的長跑能力。

不過，上半年表現突出的部分基金依然存在風格飄移現象，績優(yōu)基金經理們紛紛表示通過增加能力圈穩(wěn)定屬于自己的特色投資風格。

績優(yōu)基金經理蓄勢長跑

回顧上半年的投資操作，銀華農業(yè)產業(yè)基金經理王翔表示，“很幸運，自己擅長的農業(yè)和食品飲料恰好是今年漲幅較好的行業(yè)，所以業(yè)績還可以。”王翔坦言，“每過一段時間，內心就會產生焦慮感，因為錯過了一些好的投資機會。”

中歐消費主題、中歐品質消費基金經理郭睿表示，“會對不足和失誤進行總結修正，繼續(xù)優(yōu)化自己的投資風格，進行持續(xù)深入的研究和更加嚴苛的對比，挑選出長期優(yōu)質標的。”

為打造長期業(yè)績，王翔給自己定的目標是要“增添能力圈”。王翔認為農業(yè)和食品飲料兩個行業(yè)還有空間，但也需要承認，即便是表現突出的白酒行業(yè)，也不可能在每個階段都表現優(yōu)秀，在不斷增添自己的能力圈的同時，需要不斷尋找性價比高的行業(yè)或個股。但什么是性價比高，就需要不斷地在行業(yè)之間做比較，不斷加深對行業(yè)的理解。當某些行業(yè)出現機會的時候，就能夠把握住。

展望未來，郭睿認為，消費行業(yè)的長期投資機會具體體現在龍頭企業(yè)集中度提升，以及傳統(tǒng)行業(yè)變革兩個方面。在具體標的的選擇上，可以圍繞“高性價比”這條主線。未來社會化分工會更加明確，第三方服務類公司運營效率不斷提升，消費產品的性價比在不斷提升，看好能夠提升消費者生活品質的標的。

諾安新經濟股票基金經理楊琨表示，將從兩方面提升長跑能力：首先要繼續(xù)堅持價值投資的原則，與優(yōu)秀企業(yè)相伴成長。只有堅持對的路線并一直踐行，才能避免在不理性的時候誤入歧途，才能不斷提高自己的判斷準確率。其次，要避免人性弱點主導投資決策，避免在自身情緒出現波動時去做投資決策，保持冷靜和理性是成熟投資者的共同特點。

廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金經理吳興武表示：“仍然會選取較好的資產，堅持長期投資。如何去做，主要不是操作層面的問題，而是學習層面的問題。需要不斷的學習，了解更多的行業(yè)發(fā)展規(guī)律，選取更多好的標的，這才是保持長期優(yōu)秀業(yè)績的核心工作。”

部分基金風格飄移引關注

對于部分基金的風格飄移現象，多位受訪基金經理都有所關注，認為必須規(guī)避風格飄移，形成穩(wěn)定的投資風格，為投資者奉獻長期穩(wěn)健回報。

楊琨認為“風格飄移的確存在”。不過他認為當前風格飄移還處于價值投資的框架之內，仍然是投資行業(yè)的景氣或者是公司的業(yè)績增長。投資行為的核心原則沒變，只是選擇的標的有所變化，不符合大眾審美。在生活中要透過現象看本質，在投資中也要摒棄市場對標的的歷史標簽，研究推動其變化的核心驅動因素，在價值投資的框架之內進行投資。

郭睿不認同風格飄移的做法，“堅信盈虧同源”。他認為，短期飄移帶來的超額回報很可能在下次飄移中‘還回去’，不具備長期可復制性。基金經理應該在自己擅長的領域內持續(xù)做精做深，形成穩(wěn)定并具有特色的投資風格。

廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金經理吳興武認為要從三方面規(guī)避風格飄移：一是正確認識長期價格和短期市場波動的關系，比如企業(yè)的價值可能會長時間與企業(yè)價格相背離。二是以企業(yè)的長期價值和發(fā)展為基石，搭建核心持倉，而且要對持倉進行有效分散。三是多維度理解企業(yè)價值。過往大家一般都認可白酒、醫(yī)藥、食品的價值，但在計算機、化工等偏價值標的較少的行業(yè)，一樣可以選取有長期價值的標的，通過組合可以起到分散風險的作用。

北京一家大型公募的績優(yōu)基金經理表示：“選擇好公司是很深的學問，還在不斷學習。希望能幫助投資者選一個穩(wěn)定的賽道，把業(yè)績保持下去，做到三年或者更長時間都處于領先位置。”