個人投資者凈申購量趨緩 未來規模增長面臨壓力

近5年貨幣基金規模變化　　方麗/制表

2013年“余額寶”橫空出世，個人投資者可以輕松買入貨幣基金。尤其是前幾年，因利率上行，貨基收益率碾壓理財產品，貨幣基金規模和數量得到迅猛發展。然而，當前貨幣基金最新7日平均年化收益率險守“2%”，收益率直線下滑導致個人投資者布局貨基意愿降低，而開始轉向短債基金等產品，貨幣基金面臨考驗。

個人投資者凈申購量趨緩

究竟目前個人投資者布局貨幣基金情況如何?國金基金固定收益投資部總經理徐艷芳直言，從近期的申贖數據觀察，個人投資者凈申購貨幣基金的量和速度開始趨緩，貨幣基金的規模增長明顯減緩。與此同時，一些歷史收益率較高的固收產品開始進入投資人的視野，規模增長的速度超出預期，預計個人投資者也在尋找預期收益較高、同時風險相對可控的產品，如短債基金、中短債基金等。

“個人持倉已經有所反應，顯現出向貨幣增強組合配置的趨勢。”德邦基金表示，低利率是利好權益資產的，性價比更加突出。從海外市場的經驗看，投資者普遍通過多元化配置來提高收益，“貨幣+”或“固收+”是未來理財替代的一個重要趨勢。

博時基金現金管理組投資總監魏楨表示，近期貨幣基金申贖數據整體維持穩定。“貨基的個人投資者主要分為兩類：一類是互聯網平臺上的個人客戶，注重的是消費場景的支付體驗，對收益率敏感度極低，收益率的下行對這類投資者影響不大。另一類是銀行的直銷客戶，他們有一定的投資收益要求，對收益率較為敏感，但在其它理財產品收益率下行與逐漸凈值化過程中，這類投資者的行為是否有變化尚需觀察。”魏楨說。

貨基規模增長趨勢或生變

中國基金業協會數據顯示，截至2月底，335只貨幣基金整體規模為8.08萬億。相較去年底的7.12萬億水平，貨幣基金規模仍保持增長態勢，而這一趨勢未來可能發生變化。

深圳一家大型基金公司投資人士表示，今年1至2月份，貨幣基金規模整體還在增加。因為到2月底之前，貨基收益率下行還不太明顯。前兩個月貨幣基金規模上升可能與部分投資者年末發獎金后暫時先存入貨幣基金有關。另外，疫情沖擊經濟，資本市場波動加大，風險偏好下降，貨幣基金較為穩定的收益對一些追求安全的投資者來說是良好的避險資產。

“當前利率處于歷史最低水平，單純投資債券基金或者貨幣基金，預期收益率都需要做進一步的調低。”上述人士表示，如果追求低風險，可繼續持有純債類或貨幣基金;在風險偏好匹配的情況下，如果想增厚收益，可以考慮“固收+”策略，配置一些收益穩健的激進債基品種。

民生加銀基金表示，在當前海內外資本市場大幅波動的背景之下，避險情緒促使個人投資者加大了對貨幣基金的配置。但現金管理市場競爭激烈，銀行、保險、券商、信托均開發出了各類現金管理工具。其中，貨幣基金面臨的監管政策最為嚴格，有效的監管在充分保障貨幣基金低風險、高流動性的同時，客觀上也使得貨幣基金在收益率上較同類型產品處于劣勢，對個人投資者的吸引力相對減弱。整體而言，個人投資者加大了貨幣基金配置力度，但其增長速率相對較慢。中國基金報記者 方麗