4月LPR雙降 降息符合市場(chǎng)預(yù)期 未來(lái)仍存降準(zhǔn)空間

昨日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布新的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)，1年期和5年期LPR雙降。對(duì)此，多家基金公司表示，本次下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)還有進(jìn)一步降準(zhǔn)的空間。

降息符合市場(chǎng)預(yù)期

LPR年內(nèi)第二次降息，1年期LPR報(bào)3.85%，較上月下調(diào)20個(gè)基點(diǎn);5年期LPR報(bào)4.65%，較上月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

國(guó)泰基金認(rèn)為，此次LPR利率下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期。政治局會(huì)議新提“降息”，加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升、社融增速底部上行、貨幣政策寬松的方向確定，主要下行風(fēng)險(xiǎn)仍是美國(guó)疫情反復(fù)與經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑。因此，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)還將維持震蕩，結(jié)構(gòu)性方向聚焦內(nèi)需，延續(xù)政策發(fā)力方向，長(zhǎng)期看好中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展空間，尤其是高端制造業(yè)與進(jìn)口替代中具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

同泰基金投資研究部總監(jiān)楊喆表示，上周五，政治局會(huì)議提出要以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響，且少見(jiàn)地使用“降息”一詞，昨天LPR調(diào)降應(yīng)是對(duì)會(huì)議關(guān)于降息要求做出的迅速反應(yīng)。本次LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度與3月20日逆回購(gòu)降息、4月15日MLF降息幅度一致。

諾安基金認(rèn)為，1年期LPR下降20個(gè)基點(diǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期。央行先后下調(diào)逆回購(gòu)和MLF利率，表明政策利率向貸款市場(chǎng)利率傳導(dǎo)機(jī)制暢通。降息的目的是應(yīng)對(duì)疫情沖擊，有利于進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本;此外，5年LPR下降10個(gè)基點(diǎn)則體現(xiàn)了“房住不炒”原則，貨幣政策靈活適度。

鵬揚(yáng)基金點(diǎn)評(píng)稱，1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)降幅均為去年8月LPR改革以來(lái)最大的一次，顯示在政策應(yīng)對(duì)上進(jìn)一步加碼。

未來(lái)仍存降準(zhǔn)空間

多家公募預(yù)計(jì)，未來(lái)還有降準(zhǔn)的空間。逆回購(gòu)、中期借貸便利(MLF)利率或會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，存款基準(zhǔn)利率也有下調(diào)的可能性，LPR報(bào)價(jià)仍處在下行通道之中。

楊喆認(rèn)為，貨幣政策近期和未來(lái)將不斷發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)秩序恢復(fù)、幫扶中小企業(yè)、基建投資開(kāi)工、促進(jìn)內(nèi)需消費(fèi)增添強(qiáng)大動(dòng)力。具體來(lái)看，后續(xù)貨幣政策與財(cái)政政策的配合將成為貨幣寬松的主要方向。央行進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息仍有空間。同時(shí)，目前公開(kāi)市場(chǎng)操作(OMO)-MLF-LPR的降息路徑比較明確，后續(xù)對(duì)于存款利率的調(diào)降值得期待。從政治局會(huì)議提及的“六保”可以看到，當(dāng)前政策的落腳點(diǎn)在于結(jié)構(gòu)上幫扶，而非總量刺激，銀行在對(duì)中小企業(yè)融資支持方面的重要性不言而喻，維護(hù)銀行的息差穩(wěn)定有其必要性。適當(dāng)?shù)南抡{(diào)存款基準(zhǔn)利率將為進(jìn)一步的LPR調(diào)降擴(kuò)大空間。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超預(yù)計(jì)，政策逆周期調(diào)節(jié)仍有空間，后續(xù)或繼續(xù)下調(diào)MLF和LPR，同時(shí)存款基準(zhǔn)利率也存在下調(diào)的可能。

諾安基金表示，近期政策利率下調(diào)較快，且銀行負(fù)債成本對(duì)于LPR的制約討論較廣泛，未來(lái)下調(diào)存款基準(zhǔn)利率的概率增大。往后看，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊尚未解除，降準(zhǔn)和降息仍有空間和必要。在保持流動(dòng)性水平合理充裕的前提下，進(jìn)一步降低融資成本，以實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”及“六保”。長(zhǎng)期來(lái)看，債市仍有空間，短期需要注意利好兌現(xiàn)的反復(fù)。證券時(shí)報(bào)記者 張燕北