國(guó)壽安保基金：“后疫情”時(shí)代創(chuàng)新藥有望迎來(lái)投資黃金期 發(fā)展前景廣闊

受疫情影響，2020年以來(lái)醫(yī)藥生物行業(yè)備受關(guān)注，相關(guān)的醫(yī)藥股業(yè)績(jī)和估值都得到了提升。當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)雖短期進(jìn)入回調(diào)，但是在國(guó)外疫情持續(xù)蔓延拐點(diǎn)未現(xiàn)，國(guó)內(nèi)部分城市偶現(xiàn)疫情星火的情況下，疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)及新冠疫苗的研發(fā)進(jìn)展依舊是影響市場(chǎng)的重要因素。在此背景下，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥有望成為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)中的一片藍(lán)海。

創(chuàng)新藥獲批加速走向全球

南方所數(shù)據(jù)顯示，2019年前我國(guó)前十大藥品仍為普藥和輔助用藥(VS全球創(chuàng)新藥)，單抗規(guī)模目前僅占0.9%(VS全球7.9%);處方藥中，中成藥占比21%(3000億市場(chǎng))，大多數(shù)為控費(fèi)重點(diǎn)品種，從結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)存在較大調(diào)整空間。

而在2019年后，創(chuàng)新藥和生物類似藥粉墨登場(chǎng)，2019年內(nèi)提交上市申請(qǐng)的國(guó)產(chǎn)新藥數(shù)量達(dá)到14個(gè)，疊加近年來(lái)累積的NDA申請(qǐng)，預(yù)計(jì)2020年獲批的國(guó)產(chǎn)新藥數(shù)量或?qū)⑦M(jìn)一步增多。

預(yù)計(jì)2020年，LCAR-B38M、普那布林、恩沙替尼和貝格司亭均有望在美國(guó)提交上市申請(qǐng)或者完成臨床試驗(yàn)，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新階段，創(chuàng)新從國(guó)內(nèi)走向全球，是優(yōu)秀的長(zhǎng)期賽道。

創(chuàng)新器械國(guó)產(chǎn)主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展迅速

目前，我國(guó)創(chuàng)新器械國(guó)產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，2019年技術(shù)含量較高的第三類醫(yī)療器械共1335項(xiàng)獲批，其中境內(nèi)1055項(xiàng)，占79.3%。2014年創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序開啟以來(lái)，截止2019年末，共獲批73個(gè)創(chuàng)新器械，其中國(guó)產(chǎn)72個(gè)，占比98.63%。

在“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”背景下，政策引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新器械行業(yè)保持快速發(fā)展，醫(yī)療器械發(fā)展或?qū)⒂瓉?lái)黃金十年。

生物疫苗研發(fā)蓄勢(shì)待發(fā)前景廣闊

2017年中國(guó)疫苗市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到253億元人民幣，且二類苗市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到217億元人民幣，占疫苗市場(chǎng)總份額的85.77%。但若按批簽量計(jì)算，二類苗市場(chǎng)僅占32.35%。

預(yù)計(jì)中國(guó)疫苗市場(chǎng)到2030年將達(dá)到1009億元人民幣，相當(dāng)于以CAGR=11.2%的速度高速增長(zhǎng)，其中二類苗市場(chǎng)的CAGR=12.3%，高于疫苗行業(yè)增速，但其批簽發(fā)量的增速卻遠(yuǎn)小于行業(yè)批簽發(fā)量的增速，二類疫苗將會(huì)進(jìn)入更為殘酷的淘汰期，優(yōu)質(zhì)安全、保護(hù)力強(qiáng)的高價(jià)產(chǎn)品將會(huì)替代落后的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)在企業(yè)和市場(chǎng)的決定能力會(huì)越加重要。

雖然新冠疫苗全球進(jìn)入三期的有6個(gè)產(chǎn)品，中國(guó)占據(jù)50%，但疫苗的創(chuàng)新差距較大，如百白破的聯(lián)苗技術(shù)，肺炎結(jié)合苗、帶狀皰疹苗等等，也預(yù)示著前景廣闊。

后疫情時(shí)代捕捉投資機(jī)會(huì)

疫情催生創(chuàng)新藥及疫苗研發(fā)熱度增加，尤其是新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展快速。在后疫情時(shí)代，投資者可重點(diǎn)關(guān)注以創(chuàng)新藥為主要投資方向的基金，比如國(guó)壽安保健康科學(xué)基金。

據(jù)悉該基金精選健康科學(xué)產(chǎn)業(yè)以及與之相關(guān)產(chǎn)業(yè)中基本面良好、具有較好發(fā)展前景且價(jià)值被低估的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行積極投資。同時(shí)，通過(guò)研判科技產(chǎn)品生命周期和行業(yè)護(hù)城河等，投資行業(yè)龍頭或拐點(diǎn)型企業(yè)，享受醫(yī)藥創(chuàng)新紅利，并根據(jù)創(chuàng)新藥及器械的研發(fā)進(jìn)展，重點(diǎn)投資臨床2期前階段和臨床三期后超預(yù)期階段，理性估值的企業(yè)。

截至2020年6月30日，國(guó)壽安保健康科學(xué)A類今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為46.59%，在225只同類產(chǎn)品中排名第4，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.22%;國(guó)壽安保健康科學(xué)C類今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為46.37%，在43只同類產(chǎn)品中排名第1，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.22% ;

國(guó)壽安保健康科學(xué)基金經(jīng)理劉志軍先生，復(fù)旦大學(xué)上海醫(yī)學(xué)院醫(yī)學(xué)學(xué)士和中國(guó)人民銀行研究生部(現(xiàn)清華大學(xué)五道口金融學(xué)院)金融學(xué)碩士，2016年9月加入國(guó)壽安保基金管理有限公司，于2018年4月起任國(guó)壽安保健康科學(xué)基金的基金經(jīng)理。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、海通證券

國(guó)壽安保健康科學(xué)混合成立于2017年11月1日，2017年、2018年、2019年、2020年上半年A類凈值增長(zhǎng)率分別為：0.36%、-14.42% 、24.17% 、46.59% ; C類凈值增長(zhǎng)率分別為：0.30% 、-14.84%、23.80% 、46.37%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

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