山鷹國(guó)際2022年業(yè)績(jī)預(yù)虧 造紙行業(yè)有望觸底回升 盈利可期

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近日，山鷹國(guó)際（600567）公布了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-22.45億元，扣非歸母凈利潤(rùn)-23.65億元。凈利潤(rùn)為負(fù)的主要原因系主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降及商譽(yù)計(jì)提約15億元的減值所致。

公司稱，造紙行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)及終端消費(fèi)需求息息相關(guān)，山鷹國(guó)際的盈利變化體現(xiàn)了行業(yè)普遍的毛利下滑問題。2022年度，受俄烏沖突、歐美通貨膨脹、疫情等因素影響，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行壓力較大，終端市場(chǎng)需求不旺，山鷹國(guó)際對(duì)并購形成的商譽(yù)進(jìn)行減值，減值金額約15億元，進(jìn)一步加劇業(yè)績(jī)虧損。短期來看，一次性商譽(yù)減值雖然對(duì)其利潤(rùn)表造成“重創(chuàng)”，但長(zhǎng)期推斷下，公司也擺脫了未來更長(zhǎng)周期下的壞賬和虧損的潛在風(fēng)險(xiǎn)。隨著消費(fèi)有序復(fù)蘇以及產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫帶來的需求彈性，影響造紙行業(yè)的不確定性因素顯著降低，加上“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策落地節(jié)奏加快，為疫后經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)提供支撐，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)景氣度將有所恢復(fù)。

據(jù)了解，山鷹國(guó)際的造紙產(chǎn)能穩(wěn)步落地，2022年5月、10月，全資子公司廣東山鷹100萬噸造紙項(xiàng)目工程開機(jī)。在建工程項(xiàng)目方面，浙江山鷹77萬噸造紙項(xiàng)目、吉林山鷹一期30萬噸瓦楞紙及10萬噸秸稈漿項(xiàng)目順利推進(jìn)，2023年新增約200萬噸落地產(chǎn)能，行業(yè)企穩(wěn)回升后，有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷規(guī)模進(jìn)一步提升和盈利水平修復(fù)，考慮到產(chǎn)能爬坡等因素，預(yù)計(jì)2023年銷量同比2022年增長(zhǎng)20%以上，具有較大盈利增長(zhǎng)空間。

山鷹國(guó)際表示，公司擁有回收纖維原料采購、包裝原紙生產(chǎn)、紙板、紙箱生產(chǎn)制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了造紙、包裝及回收纖維三項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，并不斷通過自建及并購?fù)晟茋?guó)內(nèi)區(qū)域布局，已建成五大造紙基地，產(chǎn)能位列行業(yè)第二。(齊和寧)

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