世界今日報(bào)丨華潤三九獲7家機(jī)構(gòu)調(diào)研：公司近年來銷售費(fèi)用率有所下降，主要是和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)，CHC業(yè)務(wù)近年來占比逐漸提高，而CHC業(yè)務(wù)整體費(fèi)用率低于處方藥（附調(diào)研問答）

華潤三九（000999）2月1日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2023年1月31日接受7家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為基金公司、證券公司。

投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

【資料圖】

問：配方顆粒業(yè)務(wù)2023年預(yù)期？

答：配方顆粒業(yè)務(wù)最近兩年波動(dòng)比較大，去年配方顆粒業(yè)務(wù)受到國標(biāo)切換備案進(jìn)度的影響出現(xiàn)一定幅度的下滑。配方顆粒業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)23年增速較好，主要在于配方顆粒業(yè)務(wù)22年下滑比較明顯，基數(shù)較低。同時(shí)，備案品種數(shù)量逐漸增加，預(yù)計(jì)23年的增長具備一定的基礎(chǔ)。如果23年各省備案進(jìn)度比較快或者國標(biāo)品種出臺速度快的話，銷售進(jìn)度可能會(huì)更好。此外，配方顆粒業(yè)務(wù)監(jiān)管也更加規(guī)范。

問：配方顆粒集采情況？

答：由于國標(biāo)品種數(shù)量不夠多，今年明年不太具備集采條件，配方顆粒大規(guī)模集采預(yù)計(jì)要等到國標(biāo)數(shù)量達(dá)到400種以后啟動(dòng)，公司也會(huì)做好相應(yīng)準(zhǔn)備。

問：昆藥商業(yè)部分后續(xù)剝離安排？

答：昆藥商業(yè)的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)不是三九戰(zhàn)略方向上業(yè)務(wù)，會(huì)考慮進(jìn)行剝離。目前還沒有時(shí)間表，將選擇合適時(shí)機(jī)盡早啟動(dòng)。

問：公司對于昆藥業(yè)務(wù)考慮，和公司的協(xié)同效應(yīng)？

答：1、三七產(chǎn)業(yè)是三九重點(diǎn)布局的中藥產(chǎn)業(yè)，昆藥三七藥品劑型非常豐富，產(chǎn)業(yè)鏈上有較好布局，長期有比較大發(fā)展機(jī)會(huì)。未來將在三七種子種苗繁育方面長期投入，提升標(biāo)準(zhǔn)。中游圍繞現(xiàn)有藥品業(yè)務(wù)，統(tǒng)一規(guī)劃，對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)加快現(xiàn)有品種增加適應(yīng)癥的研發(fā)，拓展基藥市場，為未來業(yè)務(wù)增長打下基礎(chǔ)。并利用上游優(yōu)勢不斷在三七保健食品，功效護(hù)膚品等方面做一些拓展。2、協(xié)同打造昆中藥1381品牌。昆中藥1381品牌是有豐富內(nèi)涵可深入內(nèi)容挖掘的品牌。三九有豐富的品牌打造經(jīng)驗(yàn)，可以和昆藥共享資源，共同把昆中藥1381品牌打造成全國有影響力的精品國藥品牌。

問：公司并購整合方向？

答：外延發(fā)展主要圍繞戰(zhàn)略領(lǐng)域開展，CHC業(yè)務(wù)優(yōu)選有影響力的品牌并關(guān)注消費(fèi)升級方向的產(chǎn)品，幫助公司盡快實(shí)現(xiàn)全域布局。處方藥方面關(guān)注：1、中醫(yī)藥領(lǐng)域具備獨(dú)特資源的產(chǎn)品和有潛力的業(yè)務(wù)2、關(guān)注創(chuàng)新藥機(jī)會(huì)3、有一定壁壘的仿制藥品。

問：公司原料藥方面是否受到影響？

答：公司之前做了一定的準(zhǔn)備，成立了專門小組，根據(jù)疫情變化做相應(yīng)應(yīng)對，包括供應(yīng)鏈準(zhǔn)備等，主要原材料供應(yīng)方面做了一定儲備。原材料近期價(jià)格上漲較快，貨源緊張。

問：公司兒科品類未來增長潛力？

答：CHC中第二大品類是兒童用藥，是CHC業(yè)務(wù)里重要布局、發(fā)展的板塊。主要是澳諾產(chǎn)品，其潛力和規(guī)模較大、增長較快，未來幾年也有望實(shí)現(xiàn)快速增長。在澳諾的品牌下，公司也在持續(xù)補(bǔ)充一些新的產(chǎn)品。此外小兒感冒、止咳類產(chǎn)品也有較好的業(yè)務(wù)規(guī)模，品牌優(yōu)勢比較強(qiáng)。

問：B2C和O2O銷售的毛利率和傳統(tǒng)銷售模式有較大差別嗎？

答：O2O對公司來講計(jì)入傳統(tǒng)渠道營收，毛利率和線下差別不大；B2C業(yè)務(wù)更多是看產(chǎn)品，線下規(guī)模大、品牌強(qiáng)的成熟產(chǎn)品，在線上的盈利能力相對較強(qiáng)；對于新孵化的產(chǎn)品，線上成本比較高。公司線上店鋪已逐漸轉(zhuǎn)為自己運(yùn)營，同時(shí)公司也會(huì)不斷推出更多適合線上銷售的產(chǎn)品。

問：感冒靈保持增長的原因？

答：1、核心因素在于品牌的影響力不斷提升。過去幾年公司持續(xù)開展品牌年輕化工作，吸引年輕人群關(guān)注品牌，對于產(chǎn)品推廣和品牌傳播取得較好效果。2、渠道不斷拓展，覆蓋更多終端和線上銷售渠道。3、不斷的豐富、細(xì)分品類。

問：公司感冒類產(chǎn)品是否有擴(kuò)大生產(chǎn)線計(jì)劃？

答：公司感冒靈產(chǎn)能提升項(xiàng)目在實(shí)施中，預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)。

問：昆藥和三九今年整合計(jì)劃？

答：公司近期將啟動(dòng)新一輪的戰(zhàn)略研討，希望盡快明確十四五戰(zhàn)略規(guī)劃和2023年商業(yè)計(jì)劃目標(biāo)。昆藥是一家上市公司，總體整合思路以穩(wěn)定為基調(diào)，更多會(huì)依托原團(tuán)隊(duì)，三九為其賦能。今年重點(diǎn)工作包括：1、戰(zhàn)略梳理2、業(yè)務(wù)協(xié)同（品牌打造，三七制劑業(yè)務(wù)市場端合作，雙方產(chǎn)品方面合作，渠道終端合作等）3、管理、文化融合工作也在持續(xù)推進(jìn)。

問：公司產(chǎn)品提價(jià)安排？

答：公司OTC品種有一定定價(jià)能力,核心品種由于成本上漲，會(huì)陸續(xù)進(jìn)行小幅提價(jià)，主要是覆蓋成本上漲的影響，同時(shí)實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值，提價(jià)的過程中會(huì)充分考慮患者的接受程度。二是培育中的成長品種，隨著產(chǎn)品品牌力提升，不斷升級產(chǎn)品體驗(yàn)，改進(jìn)工藝及包裝設(shè)計(jì)，相應(yīng)也會(huì)對價(jià)格做一定提升。

問：飲片業(yè)務(wù)規(guī)劃？

答：飲片和配方顆粒在生產(chǎn)和終端推廣上有非常好的協(xié)同性，公司于2020年開始布局飲片業(yè)務(wù)。2022年由于配方顆粒銷售在部分省份受限，飲片業(yè)務(wù)作為補(bǔ)充加大了推廣，2022年占比有比較大提升。23年預(yù)計(jì)飲片業(yè)務(wù)還有一定的推進(jìn)機(jī)會(huì)。未來國藥業(yè)務(wù)中，配方顆粒業(yè)務(wù)為核心發(fā)展業(yè)務(wù)，飲片作為補(bǔ)充業(yè)務(wù)。

問：公司近年來銷售費(fèi)用率下降原因以及趨勢展望？

答：公司近年來銷售費(fèi)用率有所下降，主要是和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)，CHC業(yè)務(wù)近年來占比逐漸提高，而CHC業(yè)務(wù)整體費(fèi)用率低于處方藥。具體業(yè)務(wù)中，銷售費(fèi)率相對較高的配方顆粒業(yè)務(wù)近兩年有所下滑，飲片業(yè)務(wù)增速較快，但飲片業(yè)務(wù)毛利率和銷售費(fèi)率相對較低。另一方面公司也在主動(dòng)進(jìn)行費(fèi)用管理，公司對每條業(yè)務(wù)線都有相應(yīng)的管理要求，長期來看，銷售費(fèi)用率有小幅下降的空間。

問：公司藥材上游自給化比例？

答：公司目前多數(shù)藥材是通過市場化采購，對于重要或會(huì)存在緊缺的中藥材資源、公司從源頭建立規(guī)范化基地，并持續(xù)構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈能力。同時(shí)，公司注重溯源體系建設(shè)，保障藥材來源可控，品質(zhì)穩(wěn)定。

問：公司已發(fā)布業(yè)績預(yù)告，請問四季度較前三季度有所加快，具體CHC業(yè)務(wù)的表現(xiàn)情況？

答：公司四季度營收、利潤基本保持前三季度態(tài)勢，整體的增長情況符合半年度我們對于全年的預(yù)期。2022年公司CHC業(yè)務(wù)中核心品類增長較好，感冒、兒科、皮膚、胃腸、易善復(fù)等業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)較快增長，其中，感冒、止咳類藥物四季度以來需求量較大、訂單充足，但由于產(chǎn)能飽和，因此供應(yīng)未能滿足市場需求。兒科品類中澳諾業(yè)務(wù)持續(xù)表現(xiàn)較好，四季度以來小兒感冒藥也處于需求旺盛狀態(tài)。大健康業(yè)務(wù)增速良好，重點(diǎn)布局線上市場，線下市場保持穩(wěn)定，線上產(chǎn)品快速增長。CHC業(yè)務(wù)中康復(fù)慢病業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對較弱，主要在于血塞通軟膠囊未中選湖北集采，在湖北集采區(qū)域進(jìn)入實(shí)施后，院內(nèi)市場受到一定影響;

華潤三九醫(yī)藥股份有限公司主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)健康服務(wù)。主要產(chǎn)品包括999感冒靈、999皮炎平、參附注射液、注射用頭孢、免煎中藥、三九胃泰顆粒、正天丸等。“999”主品牌在消費(fèi)者和醫(yī)藥行業(yè)中均享有較高的認(rèn)可度，多次被評為“中國最高認(rèn)知率商標(biāo)”、“中國最有價(jià)值品牌”。2021年公司擁有年銷售額過億元的品種23個(gè)，在2021年度中國非處方藥產(chǎn)品綜合統(tǒng)計(jì)排名中，“999感冒靈”和“999復(fù)方感冒靈”位居中成藥感冒咳嗽類的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成藥消化類第六名，“999皮炎平（紅）”位居化學(xué)藥皮膚科類第二名，“澳諾鈣”位居化學(xué)藥礦物質(zhì)類第二名，“易善復(fù)”位居化學(xué)藥消化類第二名。以公司產(chǎn)品“參附注射液”，“紅花注射液”、“參麥注射液”，“血塞通軟膠囊（理洫王）”為研究對象的科研項(xiàng)目先后榮獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

關(guān)鍵詞： 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) 有所下降 銷售費(fèi)用