天天微資訊！“小玩家”明牌珠寶百億豪賭 跨界“追光者”誰能笑到最后

跨界能否成功的重點不在于資金，而在于有了資金后誰在操盤。“如果本來是行業內的人，用的是行業外的資金，這種跨界成功概率就很大。跨界本身不是太大問題，現在的巨頭通威最初從跨界而來，現在人家跨界也成功了。”

“雙碳”背景下，光伏行業迎來前所未有的景氣度，不僅光伏各環節龍頭不斷拓展產業鏈，更吸引了上百家圈外企業跨界入局，鏖戰光伏賽道。

正當大眾對市場層出不窮的轉型動作目不暇接之際，近日，一家珠寶企業的“跨界”動作再次吸引了不少投資者的目光。

(相關資料圖)

2月3日晚間，明牌珠寶（002574）（002574.SZ）發布公告稱，公司擬在紹興柯橋經開區管委會管理區域內投資建設日月光k伏電池片“超級工廠”項目。項目分兩期實施，一期建設10GW產能的TOPCon技術電池片，二期建設6GW產能的TOPCon技術電池片及4GW產能的HJT技術電池片，項目計劃總投資約100億元。

毫不意外，在公告披露后的連續幾個交易日，明牌珠寶股價一路高歌。2月6日，公司股價一字漲停，2月7日、8日，明牌珠寶股價分別上漲3.16%和5.26%，連續3個交易日內，公司股價已累計上漲19.4%。

不過，股價以外，對于更廣大價值投資者而言，其更關心的問題在于：一、明牌珠寶是真的下定決心轉型還是“虛晃一槍”蹭熱點以炒作股價；二、公司以區區不到40億市值，在從未展示過光伏相關技術、人才實力前提下，宣布百億規模跨界的底氣從何而來？三、光伏行業各主要環節過剩危機日漸顯露，當下開始跨界是不是一個好時機？

上述問題也是市場對日益增多的跨界“追光”者的疑問。

資金技術難題

明牌珠寶是不是毫無準備地單純在炒作熱點？根據相關媒體報道，明牌珠寶在公告宣布轉型之前，的確有過一定準備。

根據公告，2月3日，明牌珠寶在與紹興柯橋經開區管委會簽訂了《投資合作框架協議》之后，公司才進行的公告。然而事實上，早在2023年1月上旬，日月光伏電池片“超級工廠”項目就已經被媒體報道過一輪。

1月10日下午，在2023年紹興市柯橋區第一批重大招商項目簽約儀式上，光伏電池片超級工廠項目被稱是2023年柯橋區首個百億級產業項目，為柯橋2023年實現“四個千億”目標打響了頭炮。1月12日，浙江新聞客戶端視頻報道了日月光伏電池片“超級工廠”的項目建設情況。1月13日，中國有色金屬工業協會硅業分會的官方公眾號文章中也提及此事。

拋開是否涉嫌“信披違規”問題不談，從上述事實可以推知，明牌珠寶與紹興柯橋經濟技術開發區之間就光伏投資一事早有接洽，并已展開過一定層次的對話。

緊跟著，明牌珠寶的資金、相關技術實力如何？畢竟這直接關系到明牌珠寶轉型動作最終能轉型成功。

首先是資金實力。據業績預告，公司2022年歸母凈利潤虧損9500萬~1.4億元。2022年前三季度的營收只有27.78億元。

另據公司2022年披露的前三季度現金流量表、資產負債表情況顯示，截至去年9月30日，公司期末現金及現金等價物余額為7.55億元，總資產合計44.89億元，凈資產31.55億元。

顯然，明牌珠寶自身的資金實力距離能拿出“百億資金”相差甚遠，要想順利完成投資計劃，后續免不了一系列融資、籌資行為，在當前市場情況下，此類巨額融資能否完成尚是未知數；即便完成，也無疑將加深公司的財務風險。

其次是技術實力。根據不多的公開資料中，明牌珠寶也未展露其在相關領域的技術實力以及人才儲備。

自上市以來，明牌珠寶長期從事珠寶生意，后續也曾有過跨界房地產行為，但從未涉足過新能源相關項目。

人才儲備上，公司董事會成員，自董事長虞阿五以下，6名董事（不包含獨立董事）全部未有過光伏行業履職經歷。另外，高管團隊共5人，履歷中同樣未顯示過有過光伏行業從業經歷。公司否已引進技術人才、或后續有引進技術人才計劃需待觀察。

2月6日，記者曾以投資人身份聯系了明牌珠寶證券部，相關人士稱：“公司肯定做過一些前期測算，項目分兩期，（時間）跨度分好幾年，不會貿然去做。后續融資安排也要等有需要的時候做相關披露，目前只是意向性的東西。”

跨界“追光”困局

自“雙碳”目標提出以來，類似明牌珠寶這種、試圖通過跨界光伏完成轉型的企業并不少見。

據北極星光伏網統計，2021年，全國共有87家企業（主要包括上市企業）跨行業進入光伏領域，其中，65家企業進入光伏下游發電領域，22家企業進入光伏制造端。2022年，共有69家企業宣布進軍光伏，且12個月中，每個月都有企業宣布跨界。

記者梳理這150多家企業發現，跨界者來自各行各業，包括玩具、家具、紙業、家電、服飾、牛奶、養殖等。從這些跨界者選擇分類，投資最火的是電站環節，有超過80家，其次為電池組件環節，有近40家，最后才是多晶硅、硅片環節，有不到20家。

企業的跨界還呈現出“追熱點”屬性。比如2021年，時值隆基綠能（601012）入股森特股份（603098），BIPV（光伏建筑一體化）概念火熱，共有8家企業宣布轉型BIPV，然而2022年，據不完全統計，轉型BIPV企業只有立方數科（300344）1家。

類似于明牌珠寶這樣，本身體量較小，卻選擇豪賭的企業并不在少數。

僅以電池片環節為例，2022年以來，同樣宣布跨界電池片環節企業包括：天宸股份（600620）、三一集團、ST新海、騰訊、皇氏集團（002329）、棒杰股份（002634）、正業科技（300410）、奧聯電子（300585）、三五互聯（300051）。這其中，天宸股份、ST新海、皇氏集團、棒杰股份、正業科技、三五互聯，這六家企業在宣告轉型之初，其總資產均不及其宣告的投資規模。

受限于轉型時間較短等客觀條件，2021年以來，市場上通過跨界光伏方式轉型成功案例不多見，鈞達股份（002865）是其中的優秀案例之一，通過跨界光伏，2022年公司實現了業績上扭虧為盈。

鈞達股份2022年業績預告顯示，公司預計實現盈利6.8億元-7.8億元，而2021年同期，公司凈利潤虧損1.78億元。

鈞達股份解釋，去年之所以能扭虧為盈，原因在于公司完成了對捷泰科技全部股權的并表。2021年，鈞達股份完成對捷泰科技51%股權收購，并將其51%股權部分數據首次納入合并報表。2022年，公司完成了對捷泰科技剩余49%股權收購，自2022年8月1日起，捷泰科技全部業績數據被納入合并報表。2022年，捷泰科技實現營業收入約120億元，同比增長約120%；凈利潤約7.2億元，同比增長約220%。

據了解，捷泰科技成立于2010年，是一家“名副其實”老牌光伏企業。由此可見，鈞達股份跨界光伏的原因在于“前人”打下的基礎，而不是自己從無到有。值得一提的是，在被問到跨界光伏領域的原因，公司人士曾同樣對外拋出類似觀點：“公司轉型光伏電池領域并不是憑空進行的，而是通過收購從事光伏電池行業多年的捷泰科技。”

過剩危機顯現

“行業經歷10多年快速發展， 已經進入了寡頭競爭時代，老牌光伏廠商占據技術、管理、渠道和資金優勢，沒有核心技術、新入局者很難打開局面。”某頭部光伏行業人員曾向記者表示。

另一位國內光伏組件行業TOP10企業高管則認為，跨界能否成功的重點不在于資金，而在于有了資金后誰在操盤。“如果本來是行業內的人，用的是行業外的資金，這種跨界成功概率就很大。跨界本身不是太大問題，現在的巨頭通威（指通威集團）最初就是跨界而來，現在人家也成功了。”

綜合兩位專業人士觀點，跨界光伏能否成功的關鍵點在于人才、技術、資金、管理四大條件能否匹配上，除此之外，入場時機選擇也很重要。

行業數據顯示，光伏電池的擴產周期在6-9個月，新入局企業預計所需時間更長，若此時開始跨界，其將不可避免地直面產能過剩下的“價格戰”。

據了解，伴隨著2020年以來，一二三線企業積極擴產。到2023年，國內即將迎來全產業鏈產能過剩風險。四大主材中，今年年初開始，硅片環節已經開始產能過剩。最晚到2023年年末，硅料環節過剩也將發生。

硅業分會數據顯示，2022年年底，國內硅料產能為118萬噸，預計2023年，硅料新增產能129萬噸，年底總產能達到248萬噸。中國有色金屬工業協會硅業分會專家委員會副主任呂錦標向記者測算，248萬噸硅料預計將滿足近1000GW組件生產。

在硅片環節，據統計，截至2022年底，全球硅片產能已突破584GW，預計2023年底，全球硅片產能將突破785GW。按照1.2:1的容配比計算，預計可滿足654GW組件裝機。

彭博社新能源財經預測，2022年末，全球組件預計新增組件裝機規模為250GW。其還預測，2023年，全球組件新增裝機量為350GW。事實上，即便少數機構樂觀估計，其預測的2023年全球光伏裝機規模也僅400GW左右。顯然，硅料、硅片環節都已出現嚴重過剩。

明牌珠寶此次跨界的電池片環節，以及組件環節過剩危機同樣正在加劇。據公開數據統計，2022年底，全球電池片、組件產能預計為490GW，653GW；到2023年，二者預計產能對應將分別為780GW、815GW。

關鍵詞： 笑到最后 明牌珠寶