東阿阿膠：2月16日投資者關系活動記錄，海通證券、華創證券等多家機構參與

2023年2月20日東阿阿膠（000423）投資者關系活動記錄，海通證券、華創證券、國海證券、國盛證券、光大證券、興業證券、嘉實基金、工銀瑞信、東方紅資管、泰康資產、交銀施羅德、中信證券、光大保德信、廣發基金、博時基金、富國基金、永贏基金、東證資管、長江養老、華安基金、投資者、中金、華泰證券、招商證券、中信建投（601066）、天風證券（601162）、東吳證券、西南證券參與。

具體內容如下：

問：營銷團隊的激勵機制和考核機制有何變化？

【資料圖】

答：激勵機制和考核機制變化較大，東阿阿膠倡導業績文化，堅持嚴格考核。比如，業績完成的好，收入提升；業績不好的，將面臨降級，甚至是淘汰。激勵考核機制的實行，對公司團隊良好氛圍的營造具有較強推動作用。

問：醫療事業部的考核指標及組織架構？

答：基于東阿阿膠的底色是藥品，藥品要歸藥的屬性這一戰略考量，公司于2022年組建醫療事業部，歸醫療市場。

短期內，對醫療事業部的考核重點在于構建專業的學術背書和專家網絡高端的學術影響力。例如，如何將復方阿膠漿對癌因性疲乏的作用，在達成專業共識后，寫入臨床指南以及產品說明書，擴大產品適用癥，這不僅能解決患者病痛，對醫療市場銷量的增長，也將是重大利好，同時對消費者教育將是一個強大助力。

醫療事業部組織架構，主要參照外企醫療事業部的架構，既具備醫學職能、產品經理職能、自營的職能，還包括部分招商職能。在依法合規前提下，充分發揮學術支撐以及背書作用，以實現穩步增長。

問：國外驢皮采購情況及未來預期？

答：受新冠肺炎疫情等因素影響，國外驢皮進口受到一定限制。結合國外情況以及公司實際，自2022年開始，逐步恢復國外驢皮進口。國內端，公司對養殖端進行輕資產運營，精耕養殖技術突破，通過技術引導實現供應商保障體系的完善，保證驢皮供應。國外端，已在10余個國家打通采購渠道。目前，國內外驢皮采購占比基本持平。

問：未來三至五年，阿膠塊增長目標與舉措，以及與目前相比的變化？

答：過去，阿膠塊增長出現波動，一方面主要是因為供需關系出現問題，供應量遠大于需求量；另一方面是因為提價過于頻繁，價格與價值背離，違反了基本客觀規律。

未來，東阿阿膠將構建合理有序的供需關系。品牌生意的根本，在于構建與消費者和諧良好的關系，所以核心資源應更多投入到消費者端，通過不斷滿足消費者需求，拉動阿膠塊增長。同時，未來阿膠塊對公司增長的貢獻比例，將進一步下降。為此，公司構建雙輪驅動模式，不再過分依賴阿膠塊的增長，而是推出更多的“阿膠+”“+阿膠”產品。基于此，驢皮供應將不會是決定公司發展的關鍵問題，在系統理清供需關系后，與上游供應商、養殖戶等，構建長期穩定的產業鏈關系，實現東阿阿膠未來可持續增長。

問：東阿阿膠未來的增長點是什么？

答：藥品中的一個增長點是復方阿膠漿。從2022年下半年開始，公司啟動了大品種戰略，以打通整個產業鏈的思路去規劃，從研發到生產工藝，從原料供應到產品穩定性，從劑型到服用便利性，將持續創新優化產品，進一步滿足消費者多方面需求。第二個增長點是桃花姬。藥品和快消品是完全不同的兩種營銷模式，要歸快消品屬性，實現較大增長。第三個增長點是龜鹿二仙口服液等男科類產品。

問：對于復方阿膠漿，目前收入占比結構如何？

答：目前醫保部分占比較低，因為復方阿膠漿雖然在國家醫保目錄內，但是存在醫保支付范圍限制，當然目前處于提速上量的過程。復方阿膠漿的發展，關鍵在于其強大的產品力，以及產品力與癥狀、功能的結合。

問：組織重塑后，組織區域布局主要是什么樣的？

答：為方便招聘專業人才和更好服務營銷，公司辦公較為開放，包括北京、濟南、深圳以及香港等。

未來，公司將基于東阿總部定位，結合實際發展，科學合理布局，持續強化組織保障。

問：公司現金流比較充裕，未來有何計劃？

答：投資方面，公司將積極推進，勇于探索。公司“十四五”戰略是成為中式滋補健康引領者，基于這一方向，希望未來有所突破。

問：公司的營銷體系是什么樣的？

答：目前，公司營銷體系主要包括市場與品牌部、藥品中心和健康消費品中心，未來可能將組建膏方事業部。市場與品牌部，主要承擔品牌策略制定、品類規劃以及新品種引入、媒介投放等系列核心職能，定位發動機角色；藥品中心和健康消費品中心，立足構建高效的、消費者導向的銷售體系。東阿阿膠將持續優化配置，組建扁平化、產業鏈響應快的高效組織。

東阿阿膠主營業務：主要從事阿膠和阿膠系列及其他中成藥等產品的研發、生產和銷售,是阿膠行業標準制定的引領者,是中式滋補健康引領者和中藥企業高質量發展的典范

東阿阿膠2022三季報顯示，公司主營收入30.46億元，同比上升7.81%；歸母凈利潤5.13億元，同比上升70.24%；扣非凈利潤4.52億元，同比上升92.59%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入12.21億元，同比上升7.14%；單季度歸母凈利潤2.05億元，同比上升34.95%；單季度扣非凈利潤1.85億元，同比上升46.16%；負債率19.18%，投資收益4013.72萬元，財務費用-4581.0萬元，毛利率67.55%。

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為53.4。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1.07億，融資余額減少；融券凈流入1486.35萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，東阿阿膠行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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關鍵詞： 華創證券 海通證券 投資者關系