新年首周“零容忍”重拳出擊 顯著提高資本市場違法成本

新年伊始，資本市場監(jiān)管“零容忍”繼續(xù)重拳出擊。根據(jù)滬深交易所市場監(jiān)管動態(tài)顯示，新年首周(1月4日至1月8日)，滬深交易所對108起證券異常交易行為采取了自律監(jiān)管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形;對30起上市公司重大事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)核查;向證監(jiān)會上報2起涉嫌違法違規(guī)案件線索。另據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站統(tǒng)計，2020年證監(jiān)會和各地證監(jiān)局合計開出314份行政處罰決定書。

筆者認(rèn)為，不管是交易所的監(jiān)管措施還是證監(jiān)會開出的罰單，背后透露出的都是證券監(jiān)管部門對資本市場違法違規(guī)行為“零容忍”的態(tài)度。對各類證券違法犯罪活動保持“零容忍”高壓態(tài)勢，是順利推進(jìn)資本市場注冊制改革、提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益的必然要求。

首先，“零容忍”是對注冊制改革順利擴(kuò)圍的法治保障。

當(dāng)前，資本市場經(jīng)過一輪又一輪的改革，特別是注冊制改革的穩(wěn)步推進(jìn)，已經(jīng)進(jìn)入到改革的深水區(qū)。而對資本市場信息披露造假、欺詐等違法違規(guī)行為的“零容忍”也是順利推進(jìn)改革的關(guān)鍵所在。

注冊制改革最主要的問題之一，就是信息披露的真實(shí)性。近年來，在證監(jiān)會立案調(diào)查的案件中，很多重大案件都與信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不及時有關(guān)。

“零容忍”還體現(xiàn)在對資本市場法治建設(shè)的不斷升級上，新證券法加大了對資本市場違法違規(guī)行為的打擊力度;將于今年3月1日實(shí)施的刑法修正案(十一)則大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假等證券期貨犯罪的刑事懲戒力度。

其次，“零容忍”是提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)資本市場良性循環(huán)的重要抓手。

上市公司是資本市場的基石，是促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)。沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場。2020年10月9日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，在提高上市公司及相關(guān)主體違法違規(guī)成本方面，《意見》提出，加大對欺詐發(fā)行、信息披露違法、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的處罰力度。

“對任何一家企業(yè)而言，守法經(jīng)營、合規(guī)經(jīng)營都是不可逾越的底線。上市公司尤其應(yīng)該在守法合規(guī)上作出表率。”中國證監(jiān)會主席易會滿在中國上市公司協(xié)會2019年年會上強(qiáng)調(diào)說，一切與市場規(guī)律和法律法規(guī)對抗、不敬畏風(fēng)險、損害投資者的行為，最終必然會受到市場和法律的懲罰，付出沉重代價。

第三，“零容忍”是對投資者權(quán)益的有效保護(hù)。

對于資本市場中的違法違規(guī)行為，投資者是最直接的受害者，因此，近年來，保護(hù)投資者權(quán)益一直都是監(jiān)管部門工作的重中之重。2019年，證監(jiān)會成立了投資者保護(hù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，進(jìn)一步加強(qiáng)對資本市場投資者保護(hù)工作的組織領(lǐng)導(dǎo)。

而新證券法則創(chuàng)設(shè)了具有中國特色的證券集體訴訟制度，這是顯著提高資本市場違法成本，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的有力武器，也是全面落實(shí)對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求的重要舉措。

筆者認(rèn)為，2021年，“零容忍”政策將繼續(xù)升級，多維度清理整治市場中存在的各種違法違規(guī)亂象，開啟新發(fā)展格局下的資本市場發(fā)展新氣象。