【讀財報】廣州港：擬定增不超過40億元完善港口布局 短期償債壓力仍較大

新華財經北京11月11日電 近日，廣州港發布定增預案。公告顯示，公司擬發行不超過18.58億股，募集資金不超過40億元，其募集資金凈額將用于南沙港區糧食及通用碼頭筒倉三期工程項目、南沙集裝箱碼頭分公司堆場三期工程項目、新沙港區11號12號通用泊位及駁船泊位工程項目和補充流動資金。其中，控股股東擬認購不少于3.8億股。

2020年下半年至今，隨著疫情得到控制，港口市場逐漸回暖，公司的經營業績也保持穩定增長，但面對外貿集運維持較高景氣度且需求旺盛，公司需要進一步完善港口布局。

此外，港口行業為資本密集行業，投資規模大、投資回報周期較長，近兩年廣州港雖然通過發行債券緩解資金壓力，但資產負債率仍然呈上升趨勢，且短期償債壓力較大。若此次定增順利實施，或將得到有效緩解。

募集資金主要用于完善港口布局 控股股東擬認購不少于3.8億股

廣州港以碼頭運營為主，主營業務包括集裝箱、煤炭、糧食、鋼材、汽車、金屬礦石、油品等貨物的裝卸、倉儲，并提供物流、拖輪、理貨等綜合性服務。目前，廣州港已成為國內綜合運輸體系的重要樞紐以及廣東省能源物資和原材料的主要中轉港。

2020年上半年受疫情影響，港口需求驟減，下半年至今隨著疫情得到進一步控制，港航市場逐步回暖。

廣州港公布的主要生產數據顯示，2021年10月份，廣州港預計完成集裝箱吞吐量194萬標準箱，同比增長2.3%；預計完成貨物吞吐量4515萬噸，同比增長5.9%。2021年1-10月份，公司預計完成集裝箱吞吐量1862.1萬標準箱，同比增長6.2%；預計完成貨物吞吐量43974.8萬噸，同比增長4.2%。

圖1：2020年以來廣州港預計完成集裝箱吞吐量及貨物吞吐量

由于近期外貿集運維持較高景氣度且需求旺盛，在此背景下廣州港發布40億元定增預案，其中28億元擬用于完善港口布局，優化廣州港口資源配置，適應船舶大型化發展需要。

圖2：廣州港定增募集資金主要用途

公告顯示，此次定增廣州港的控股股東廣州港集團擬認購股份數量不少于3.8億股，廣州港集團最終認購股份數量由廣州港集團和上市公司在發行價格確定后協商確定。此次定增發行前后，公司的控股股東和實控人沒有變化，廣州港集團仍為公司控股股東，廣州市國資委仍為公司實控人。

資產負債率持續上升 擬用12億元補充流動性

廣州港所處的港口行業為資本密集行業，投資規模大、投資回報周期較長，為保持正常經營以及未來業務發展需求，公司也需要大量資金支持。

歷史數據顯示，2019年5月，公司發行了期限為3年的 12億元公司債用于償還公司及下屬子公司債務；2020年7月，公司再次發行期限為3年的10億元公司債用于償還貸款及補充流動性。其中，2019年發行的公司債還有半年將到期償付。

雖然廣州港此前通過發行債券來緩解資金壓力，但截至2021年三季末，公司的資產負債率仍呈上升趨勢，且流動比率及速動比率在行業中處于較低水平。

截至2021年9月末，廣州港的資產負債率為55.31%，較上年末上升4.72個百分點。較2017年末的低點38.04%相比上升17.27個百分點。

圖3：2017-2021Q3廣州港資產負債率情況

截至2021年三季末，公司的速動比率及流動比率分別為0.7倍和0.79倍，與其他港口已上市公司相比，廣州港的短期償債能力相對較弱。

圖4：截至2021年三季末港口上市公司的速動及流動比率

另外，從廣州港本次定增募投項目來看，除補充流動資金外，其余三個項目的投資回收期均超過10年。較長的投資回報期使得公司需要提高現有資金實力，從而提升對抗風險的能力。

此次定增預案顯示，公司擬將使用12億元募集資金用于補充流動資金，以滿足經營規模日益擴大帶來的資金需求，改善公司資本結構，提升短期償債能力。

此外，公司10月30日的董事會決議公告顯示，公司擬發行總額不超過60億元（含60億元）公司債，期限為3年期及以上且最高不超過10年（含10年），可以為單一期限品種，也可以為多種期限的混合品種。

今年以來凈增外貿航線20條 第三季度歸母凈利潤增長較快

今年以來，廣州港的營收凈利潤均保持穩定增長。2021年前三季度，公司實現營業收入93.81億元，同比增長11.25%；實現歸母凈利潤8.3億元，同比增長10.08%。

圖5：2020Q1-2021Q3廣州港各季度營收及歸母凈利潤

其中2021年第三季度，公司單季度實現營收33.75億元，同比增長9.29%；單季度實現歸母凈利潤2.92億元，同比增長24.96%，其凈利潤增速提升較為明顯。

另外，廣州港集團信息顯示，10月26日，隨著運達航運自有船“宇達”輪順利靠泊廣州港南沙港區，由萬海航運和運達航運兩家船公司共同運營的印度CI2航線正式首航南沙港區。據悉，廣州港今年新增航線以東南亞航線為主，在進一步鞏固“一帶一路”航線密度的基礎上，歐美遠洋航線拓展也取得較大突破，THE聯盟歐洲線、海領船務美西線、中聯航運美西線及德翔海運加拿大線均選擇掛靠南沙港區。

今年以來，廣州港凈增外貿航線20條，總外貿航線達到140條，已經覆蓋包括東南亞、印巴、東非、歐洲、美洲等方向，聯通全球100多個國家和地區的400多個港口，其中南沙港區已開辟外貿班輪航線134條。

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