降低直接融資成本 新三板定向可轉債落地

新華財經(jīng)北京11月17日電 11月15日起，《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)可轉換公司債券定向發(fā)行與轉讓業(yè)務細則》及兩件配套指南正式施行。此舉旨在進一步豐富新三板掛牌公司融資工具，拓寬融資渠道，提升融資效能，增強服務中小企業(yè)和民營經(jīng)濟能力。全國股轉公司表示，將持續(xù)推進創(chuàng)新層、基礎層制度優(yōu)化和服務創(chuàng)新，提升市場融資功能和活力，更好地支持掛牌公司創(chuàng)新發(fā)展。

全國股轉公司介紹，可轉債兼具債性與股性，與新三板市場特點較為契合。

對于投資者而言，可轉債“下有保底、上不封頂”，其債券屬性可在一定程度上保證投資本金的安全，在企業(yè)經(jīng)營向好時，投資者可行使轉股選擇權，獲得轉股后的股息和股票增值收益，還可以在二級市場進行可轉債的交易，投資風險相對較低。

對于掛牌公司而言，可轉債在平衡投融資雙方估值認知差異的同時，也有利于控制發(fā)行成本，防止股權稀釋，還可通過對發(fā)行利率、轉股價格、贖回條款等作出靈活約定，滿足公司靈活融資的需求。

全國股轉系統(tǒng)定向發(fā)行可轉債制度立足市場特點和需求，并充分吸收滬深交易所市場可轉債的有益經(jīng)驗。一方面，堅持市場化原則，在保障投資者利益、防范市場風險的基礎上，充分尊重可轉債投融資雙方的需求，不強制要求擔保與評級，轉股價格不強制與二級市場交易價格掛鉤，允許設置市場化的發(fā)行條款，允許轉股價格下修，提升資金配置效率。

另一方面，秉承法治化原則，堅持以信息披露為中心的理念，增強定向發(fā)行可轉債信息披露的針對性、有效性和規(guī)范性，強化償債能力核心指標的持續(xù)性信息披露，明確重大事項披露要求，設置底線性要求，防范各類風險。

可轉債是再融資品種之一，近年來發(fā)展迅速。川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示，由于融資成本較低加上近年來市場整體流動性較好，可轉債受到上市公司和投資者的青睞。可轉債是上市公司的新型融資形式。隨著當前市場對于全球經(jīng)濟形勢的擔憂加劇，可轉債具備的抗風險屬性將更加受到投資者青睞，上市公司為更好地募集資金，也會更多選擇可轉債發(fā)行。

陳靂指出，可轉債同時具備股票和債券的雙重屬性，與純債券相比，可轉債的違約風險更低；與股票相比，可轉債的發(fā)行條件更為嚴格，相對挑出了一些優(yōu)質公司。

關鍵詞： 可轉債 直接融資 成本