IPO終止項(xiàng)目劇增 大小券商各有苦衷

今年以來首發(fā)（IPO）監(jiān)管趨嚴(yán)，發(fā)行人IPO終止家數(shù)大幅上升，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板共有167家終止上市路，明顯超過去年同期水平。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與相關(guān)板塊定位不相符是企業(yè)撤IPO材料的原因之一，還有部分項(xiàng)目存在帶病申報(bào)的問題，此外有的因?yàn)樾袠I(yè)環(huán)境變化等原因。

從終止項(xiàng)目家數(shù)來看，大型券商排名靠前，中信證券、華泰聯(lián)合終止的項(xiàng)目數(shù)量較多。而終止比率排名靠前的為中小投行，有的小型券商高達(dá)67%，這也反映出中小投行在注冊制時(shí)代下展業(yè)不易。

今年IPO終止家數(shù)大幅上升

11月23日，南京森根科技股份有限公司終止注冊，這是科創(chuàng)板今年以來第6家在注冊環(huán)節(jié)終止IPO的企業(yè)，而去年同期僅有2家。

在創(chuàng)業(yè)板方面，今年以來終止注冊的企業(yè)有5家，而去年該數(shù)字為0。

今年以來，在交易所審核階段終止IPO的企業(yè)家數(shù)劇增：截至11月23日，科創(chuàng)板共有72家終止，創(chuàng)業(yè)板有95家終止，合計(jì)達(dá)167家——這較去年同期的33家大幅增長。另外，今年滬深主板市場終止IPO的企業(yè)有29家。

從終止情形來看，少數(shù)企業(yè)是因?yàn)樵诮灰姿鶎徍谁h(huán)節(jié)未獲通過，絕大多數(shù)為主動(dòng)撤材料。

有投行人士向記者表示，目前監(jiān)管部門越來越強(qiáng)調(diào)板塊定位，企業(yè)在選擇上市地時(shí)應(yīng)針對自身實(shí)際情況進(jìn)行合理判斷，尤其是科創(chuàng)板主要面向硬科技公司，創(chuàng)業(yè)板面向“三創(chuàng)四新”企業(yè)，而大型藍(lán)籌公司建議到主板上市。

大券商項(xiàng)目申報(bào)多終止數(shù)量也多

從終止IPO項(xiàng)目數(shù)量來看，大型券商最多。不過，由于大型保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)項(xiàng)目較多，因此終止IPO企業(yè)數(shù)量占比并不突出。記者對滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的統(tǒng)計(jì)顯示，大型券商IPO項(xiàng)目終止率在14%～17%之間。

整體上，中信證券終止的項(xiàng)目最多，達(dá)21家。其中，科創(chuàng)板項(xiàng)目有9家，包括柔宇科技、征信科技領(lǐng)域的微眾信用，以及瑞能半導(dǎo)體。

華泰聯(lián)合證券排名第二，共有15家，其中創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板各有7家。中信建投、國泰君安、民生證券各有13家。此外，中金公司、海通證券、國信證券、國金證券均有10家以上IPO項(xiàng)目終止上市路。

中金公司今年申報(bào)的多個(gè)大型項(xiàng)目因撤回上市材料而備受關(guān)注。今年上半年，中金與華泰聯(lián)合保薦的吉利汽車折戟科創(chuàng)板IPO。中金公司保薦的另一家車企——東風(fēng)汽車原計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，今年9月30日選擇撤材料。同樣是中金公司的項(xiàng)目——聯(lián)想集團(tuán)在科創(chuàng)板出現(xiàn)“閃退”，在市場上引發(fā)熱議。

中小投行展業(yè)不易

IPO終止率排名靠前的主要是中小券商。在注冊制IPO監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，中小投行一方面嚴(yán)格落實(shí)內(nèi)控要求，另一方面持續(xù)開拓市場，并非易事。

數(shù)據(jù)顯示，隨著注冊制試點(diǎn)的實(shí)施，投行頭部效應(yīng)加劇，中小券商分一杯羹越來越難。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至11月23日，中信證券在滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的IPO排隊(duì)項(xiàng)目多達(dá)142家，位列第一；排名第二的中信建投有91家。

而部分小券商的排隊(duì)項(xiàng)目數(shù)還不到10家，行業(yè)分化較大，中小投行在IPO市場上的競爭力非常有限。不僅項(xiàng)目數(shù)量少，有的中小券商保薦的部分項(xiàng)目還存在不少瑕疵，最終未獲交易所審核通過，或是主動(dòng)撤回材料。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，終止率較高的為萬和證券，達(dá)67%。作為具有深圳國資背景的券商，萬和證券在創(chuàng)業(yè)板的IPO排隊(duì)項(xiàng)目僅有5家，其中3家終止。另有1家在注冊環(huán)節(jié)終止，監(jiān)管部門指出，該發(fā)行人財(cái)務(wù)資料已過有效期且逾期達(dá)3個(gè)月未更新。

東北證券、中德證券IPO項(xiàng)目的終止率也達(dá)到50%。數(shù)據(jù)顯示，東北證券今年同樣有5家創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目，但有3家終止，1家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市，另有1家在問詢階段。滬深主板中有1單項(xiàng)目尚在排隊(duì)審核。中德證券在主板和創(chuàng)業(yè)板合計(jì)共有4家IPO項(xiàng)目，但在主板方面2家項(xiàng)目“全軍覆沒”。

深圳一位投行人士表示，在注冊制時(shí)代下，頭部券商因?yàn)橘Y本實(shí)力、品牌、研究定價(jià)方面有優(yōu)勢，市場份額越來越大，中小券商如果沒有核心競爭優(yōu)勢很容易被邊緣化。

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