發(fā)行難蔓延至被動(dòng)產(chǎn)品 ETF新基金頻現(xiàn)延募

市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整下，基金發(fā)行難蔓延至被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品。11月份以來(lái)，多只基金宣布延長(zhǎng)募集期，其中交易型開放式指數(shù)基金（ETF）數(shù)量顯著增加，個(gè)別基金甚至兩次延長(zhǎng)募集期。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，ETF發(fā)行難度上升，一方面是受市場(chǎng)連續(xù)震蕩影響，另一方面則跟產(chǎn)品設(shè)計(jì)及發(fā)行節(jié)奏有關(guān)。尤其在部分賽道表現(xiàn)不佳的背景下，相關(guān)主題ETF基金難獲投資者青睞。

ETF基金頻現(xiàn)延募

11月份以來(lái)，基金發(fā)行延續(xù)10月份的冷清態(tài)勢(shì)，基金公司扎堆發(fā)布延長(zhǎng)旗下新基金募集期限的公告。ETF發(fā)行難度明顯加大，產(chǎn)品扎堆延期募集。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，自11月以來(lái)已累計(jì)有10只ETF募集延期。僅12月前三個(gè)交易日，就有3只基金宣布延募。

12月3日，平安基金發(fā)布公告稱，將旗下平安中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF的募集期由9月30日至12月3日變更為9月30日至12月10日。從時(shí)間來(lái)看，相當(dāng)于將募集期延長(zhǎng)一周。同日，鵬華港股通科技ETF延長(zhǎng)募集期至12月7日。

有的ETF還罕見出現(xiàn)兩次延募的情況。11月1日，招商中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF將募集截止日由11月5日推遲至12月3日；12月3日，該基金再次將募集期限延長(zhǎng)6天。經(jīng)過兩次延募，募集時(shí)長(zhǎng)由不到兩個(gè)月拉長(zhǎng)至90天頂格募集。

而在此前，華安深證100ETF、華夏中證石化產(chǎn)業(yè)ETF、浦銀安盛中證滬港深游戲及文化傳媒ETF、易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、國(guó)泰中證港股通科技ETF均宣布延長(zhǎng)募集期。

對(duì)此，知情人士表示，目前市場(chǎng)行情欠佳，多只新發(fā)基金首發(fā)成績(jī)不盡如人意而且出現(xiàn)了發(fā)行失敗的情況。尤其港股市場(chǎng)缺乏明確的機(jī)會(huì)，多只跟蹤滬港深行業(yè)指數(shù)的ETF基金難獲資金青睞。

賽道型產(chǎn)品發(fā)行難度加大

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF基金發(fā)行難度上升，與當(dāng)前行情密不可分，但也與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、布局方向有關(guān)。

華南一位公募人士表示，“ETF的主要銷售渠道是券商，因此對(duì)市場(chǎng)比較敏感。行情向好的時(shí)候，ETF產(chǎn)品一天就能賣完，并會(huì)火速建倉(cāng)上市。一旦市場(chǎng)情緒有所降溫，這類貼近市場(chǎng)的基金銷售端很快就會(huì)降溫。事實(shí)上，四季度以來(lái)多只ETF基金經(jīng)理建倉(cāng)非常謹(jǐn)慎，甚至出現(xiàn)空倉(cāng)上市的情況，這也側(cè)面反映出ETF基金‘不好賣’，基金經(jīng)理和渠道的壓力都比較大。”

不難發(fā)現(xiàn)近期賽道型指數(shù)基金的發(fā)行難度正在上升。一方面，ETF基金跟蹤的行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)直接影響基金的募資狀況，另一方面在市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎的情況下同質(zhì)化的賽道型主題基金不具備較高吸引力。

深圳一位指數(shù)基金經(jīng)理對(duì)ETF基金發(fā)行難度加大并不感到意外。他認(rèn)為，市場(chǎng)上的資金是有限的，而市場(chǎng)調(diào)整之際ETF的發(fā)行節(jié)奏卻在加快。這些基金密集發(fā)行，在基民情緒偏謹(jǐn)慎的震蕩調(diào)整期便會(huì)銷售“遇冷”。

“另一方面，新發(fā)ETF基金同質(zhì)化嚴(yán)重。僅針對(duì)某一超級(jí)細(xì)分賽道，就有數(shù)只ETF基金布局。如果這些瞄準(zhǔn)同一細(xì)分方向的ETF新品集中發(fā)行，當(dāng)然不會(huì)取得好的發(fā)行成績(jī)，在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)更是互相形成‘?dāng)D兌’效應(yīng)，攤薄發(fā)行份額。值得一提的是，這些ETF基金多是在某一板塊快速上漲期申報(bào)及獲批，待進(jìn)入發(fā)行通道時(shí)，板塊行情已不在，這種時(shí)間差也導(dǎo)致了發(fā)行難度上升。”他補(bǔ)充道。

有業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)、主題類ETF穩(wěn)步擴(kuò)容的背后，也出現(xiàn)一些新的趨勢(shì)。例如超級(jí)細(xì)分領(lǐng)域的ETF甚至出現(xiàn)基金產(chǎn)品比指數(shù)成分股還多的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象導(dǎo)致的最終結(jié)果便是“一條賽道僅剩一只產(chǎn)品存活”。

深圳一家中型公募市場(chǎng)部人士表示，“相較于其他類型基金產(chǎn)品，ETF更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，因?yàn)榱鲃?dòng)性好、規(guī)模偏大、交易量大的場(chǎng)內(nèi)基金，更容易吸引機(jī)構(gòu)和大戶等資金。隨著頭部基金公司積極發(fā)行ETF，產(chǎn)品線漸趨完整，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。”

談及未來(lái)ETF市場(chǎng)的突破口，上述人士表示，多個(gè)賽道逐漸擁擠起來(lái)，新的指數(shù)開發(fā)及產(chǎn)品設(shè)計(jì)難度加大，需要兼顧獨(dú)特性與市場(chǎng)接受度。但相較于海外市場(chǎng)，中國(guó)的ETF發(fā)展空間還很大，Smart Beta策略類ETF、更加細(xì)分領(lǐng)域和嶄新領(lǐng)域的定制型ETF產(chǎn)品以及近期發(fā)行成立的增強(qiáng)型ETF都有一定可操作性。

關(guān)鍵詞： 新基金 產(chǎn)品 頻現(xiàn)延募