新年首月A股調(diào)研動(dòng)向解密：三類機(jī)構(gòu)視線聚焦何處？

2022年開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩回落，量能出現(xiàn)明顯萎縮。截至1月28日收盤(pán)，上證綜合指數(shù)累計(jì)下跌7.65%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，后市不確定性因素依然較多，春節(jié)后A股如何操作尤為重要。為此，記者對(duì)機(jī)構(gòu)1月份調(diào)研情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，梳理相關(guān)主力發(fā)力點(diǎn)，以窺其后市動(dòng)態(tài)。

478家上市公司獲券商密集調(diào)研 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性為關(guān)鍵

進(jìn)入2022年以來(lái)，雖然市場(chǎng)走勢(shì)波動(dòng)較大，但券商調(diào)研的積極性卻并未受此影響，而相關(guān)被調(diào)研公司也隨之受到投資者的廣泛關(guān)注。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)共有478家上市公司獲券商調(diào)研。其中，63家上市公司接待10家及以上券商調(diào)研。完美世界（56家）、三花智控（40家）、華東醫(yī)藥（39家）、邁瑞醫(yī)療（39家）、衛(wèi)寧健康（37家）、容百科技（36家）等6家公司更是累計(jì)接待36家及以上券商調(diào)研。

值得關(guān)注的是，上述被密集調(diào)研的63家公司也獲得其他機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，均被12家及以上機(jī)構(gòu)調(diào)研。

478家公司呈現(xiàn)五特征

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述478家獲得券商調(diào)研的上市公司主要呈現(xiàn)五大特征。

一是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。截至1月28日收盤(pán)，A股市場(chǎng)共有195家上市公司披露2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，170家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比達(dá)87.18%。其中，69家公司2021年全年凈利潤(rùn)有望同比翻番，多氟多、道氏技術(shù)、納思達(dá)、雙環(huán)傳動(dòng)、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科等5家公司均預(yù)計(jì)2021年全年凈利潤(rùn)同比增幅上限超5倍。

二是股價(jià)調(diào)整比較充分。今年以來(lái)，上述478只個(gè)股中，有388只呈下跌態(tài)勢(shì)，占比超八成。其中，宇晶股份、鍵凱科技、永太科技、ST國(guó)醫(yī)、歐普康視、中航機(jī)電等6只個(gè)股期間累計(jì)跌幅均超33%。

三是普遍獲得機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)。年內(nèi)有233只個(gè)股獲得機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，占比近五成。具體來(lái)看，常熟銀行、邁瑞醫(yī)療、德賽西威、比亞迪等4只個(gè)股獲得看好評(píng)級(jí)次數(shù)均在12次及以上。

四是部分個(gè)股獲得融資客青睞。今年以來(lái)，截至1月27日，有87只個(gè)股獲得融資客加倉(cāng)，合計(jì)凈買(mǎi)入額為46.27億元。其中，勁嘉股份獲融資客凈買(mǎi)入額居榜首，為4.95億元。此外，康恩貝（3.55億元）、東方生物（2.55億元）、比亞迪（2.32億元），浙數(shù)文化（2.03億元）等個(gè)股期間獲融資客凈買(mǎi)入額均超2億元。

五是行業(yè)集中度較高。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，上述被調(diào)研的公司主要集中在醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)等四大申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，分別為65家、60家、49家、46家。

投資須結(jié)合基本面

對(duì)于獲券商青睞公司的投資機(jī)會(huì)，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，“投資者可以適當(dāng)關(guān)注被調(diào)研較多的公司，尤其是業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的公司，建議投資者可以參照重點(diǎn)調(diào)研的行業(yè)和公司進(jìn)行分析，結(jié)合基本面進(jìn)行投資。”

巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在接受記者采訪時(shí)表示，從行業(yè)分析，雖然醫(yī)藥生物作為必選消費(fèi)，行業(yè)屬性決定其長(zhǎng)期向好走向，但短期仍會(huì)受集采、疫情等影響，出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)及業(yè)績(jī)?cè)鏊賻?lái)不確定的基數(shù)變化。由此可見(jiàn)，配置醫(yī)藥生物行業(yè)的時(shí)機(jī)還未到，建議投資者謹(jǐn)慎對(duì)待。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華對(duì)記者表示，“一直以來(lái)，券商研究報(bào)告會(huì)受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，為眾多投資者提供了研究支持和參考，因此券商的調(diào)研方向在一定程度上會(huì)影響市場(chǎng)投資偏好。受到券商推薦的公司短期市場(chǎng)關(guān)注度會(huì)比較高，但長(zhǎng)期來(lái)看，上市公司的股價(jià)表現(xiàn)主要取決于公司本身能否持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。因此，建議投資者在券商調(diào)研的上市公司中，選擇正處于高景氣周期，或存在業(yè)績(jī)改善的行業(yè)以及基本面質(zhì)地較好的龍頭公司。”

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，雖然A股市場(chǎng)近期波動(dòng)較大，但從更長(zhǎng)周期和全球權(quán)益市場(chǎng)比較來(lái)看，A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)依然突出。上述券商重點(diǎn)調(diào)研的醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)比較突出，政策層面也獲得了一定支持和傾斜，值得投資者關(guān)注。

“從已披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，上述幾個(gè)行業(yè)整體延續(xù)高景氣度，但行業(yè)內(nèi)部分化有所加大。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策環(huán)境和美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性收緊方向基本確立，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，高估值品種在增速和持續(xù)性上受到更嚴(yán)苛地審視，這促使相關(guān)行業(yè)內(nèi)的一些個(gè)股近期調(diào)整幅度較大。” 袁華明進(jìn)一步補(bǔ)充。

基金調(diào)研透露三大特征427家公司集中醫(yī)藥生物等行業(yè)

近期A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁切換，作為上市公司調(diào)研“主力軍”的基金公司秉承對(duì)投資者負(fù)責(zé)的原則，深究公司本質(zhì)，積極展開(kāi)調(diào)研，其調(diào)研動(dòng)向備受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至1月28日，基金公司先后調(diào)研427家上市公司（包括但不限于現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、電話會(huì)議），相較于去年同期的71家調(diào)研公司，增幅達(dá)501.41%。其中，接受調(diào)研最多的公司是容百科技，高達(dá)107家。此外，包括西藏礦業(yè)、炬光科技、邁瑞醫(yī)療、華東醫(yī)藥、三花智控、芯能科技、完美世界、衛(wèi)寧健康等在內(nèi)的18家公司均受到50家以上基金公司調(diào)研。

基金公司調(diào)研次數(shù)越多，掌握上市公司的基本面信息就越全面，也就能更好了解公司價(jià)值。在諸多基金公司中，嘉實(shí)基金、華夏基金調(diào)研次數(shù)靠前，分別達(dá)119次、111次。

從調(diào)研情況來(lái)看，基金多關(guān)注上市公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展情況。眾多基金公司的調(diào)研均是針對(duì)“公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及所處行業(yè)的展望”等方面展開(kāi)。

基金調(diào)研呈三大特征

綜合基金公司調(diào)研的427只個(gè)股來(lái)看，主要呈現(xiàn)三大特征。

一是業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，成長(zhǎng)能力突出。在已披露的187家2021年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，共有164家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)預(yù)喜，占比87.70%。其中，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番的公司達(dá)82家。多氟多凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)26倍以上。此外，道氏技術(shù)、納思達(dá)、雙環(huán)傳動(dòng)、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、西藏礦業(yè)、嘉美包裝、九安醫(yī)療等公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)300%以上。

值得關(guān)注的是，九安醫(yī)療近期在業(yè)績(jī)以及利好消息催動(dòng)下，截至1月28日收盤(pán)，該公司股價(jià)再次收獲漲停。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司股價(jià)在最近54個(gè)交易日中，共計(jì)收獲30個(gè)漲停板。11月15日以來(lái)，累計(jì)漲幅高達(dá)807.50%，成為“牛尾虎頭”期間第一熱度股。

二是主板上市公司數(shù)量居多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，主板公司被基金公司調(diào)研的家數(shù)達(dá)225家，占比52.69%，遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板的139家以及科創(chuàng)板的60家。

三是以中小市值個(gè)股為主。截至1月28日，被調(diào)研的427只個(gè)股最新A股市值合計(jì)達(dá)5.92萬(wàn)億元，其中低于A股平均市值190.70億元的個(gè)股達(dá)356只，占比83.37%。

此外，基金公司調(diào)研的大市值公司均為“行業(yè)茅”，比如邁瑞醫(yī)療、比亞迪、牧原股份等。

醫(yī)藥生物等獲基金青睞

行業(yè)集中度方面，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備以及電子等申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)成為基金公司月內(nèi)調(diào)研的“心頭好”，涉及公司家數(shù)分別為62家、52家、46家。

據(jù)記者梳理，在近十年的板塊漲幅中，醫(yī)藥生物板塊在春節(jié)后五個(gè)交易日期間表現(xiàn)“十有九漲”，上漲概率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)板塊。

粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔對(duì)記者表示，經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，目前醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)回歸理性，接近2020年高位一半水平，已具備一定的投資性價(jià)比。

投資策略方面，陳夢(mèng)潔認(rèn)為，在創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域，需求端消費(fèi)升級(jí)不斷推進(jìn)醫(yī)療器械行業(yè)快速擴(kuò)張和發(fā)展，自主研發(fā)及進(jìn)口替代加速國(guó)產(chǎn)崛起，打破進(jìn)口企業(yè)在高端領(lǐng)域的壟斷地位。建議投資者把握競(jìng)爭(zhēng)格局良好的上游設(shè)備、耗材企業(yè)，以及細(xì)分賽道中創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品差異化明顯的特色企業(yè)及布局海外市場(chǎng)的下游器械龍頭。

在山西證券分析師劉建宏看來(lái)，近期醫(yī)藥板塊大幅調(diào)整，各子板塊均出現(xiàn)明顯波動(dòng)。目前行業(yè)整體估值處于合理區(qū)間，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好，建議投資者把握個(gè)股回調(diào)機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，帶量采購(gòu)常態(tài)化持續(xù)加速行業(yè)分化，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整，持續(xù)加速創(chuàng)新藥放量。建議關(guān)注創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，比如藥明康德、博騰股份等。

結(jié)合當(dāng)下行情，“每次市場(chǎng)大跌其實(shí)都是抄底優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的好時(shí)機(jī)。投資者要從中長(zhǎng)期的角度去看待好企業(yè)的價(jià)值，不要過(guò)度關(guān)注短期股價(jià)的波動(dòng)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示，近期已經(jīng)有超過(guò)28家基金公司宣布自購(gòu)，自購(gòu)金額近10億元，而前海開(kāi)源基金也發(fā)布公告表示，將用自有資金不低于5000萬(wàn)元來(lái)認(rèn)購(gòu)旗下基金，彰顯其對(duì)旗下基金以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的看好，從而提振A股市場(chǎng)信心。

“情緒底+市場(chǎng)底”共振A股迎來(lái)好買(mǎi)點(diǎn)?

外資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研192家公司

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的率先復(fù)蘇展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性的同時(shí)，外資對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)可度也在不斷提升。今年以來(lái)，外資對(duì)A股市場(chǎng)的投資熱情不減，積極開(kāi)展調(diào)研，為春節(jié)后的行情進(jìn)行充足準(zhǔn)備。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至1月28日，A股市場(chǎng)中有192家公司獲包括以海外機(jī)構(gòu)及QFII為代表的外資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。其中，33家公司均受到10家及以上外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。

對(duì)此，接受記者采訪的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示，“外資機(jī)構(gòu)秉持價(jià)值投資理念，目前已經(jīng)是A股最重要的定價(jià)機(jī)構(gòu)之一。而在價(jià)值投資理念中，上市公司基本面是重點(diǎn)。同時(shí)，雖然目前美聯(lián)儲(chǔ)處在加息縮表狀態(tài)，但外資配置A股依然保持樂(lè)觀，外資不會(huì)明顯流出，反而將持續(xù)流入A股，因此對(duì)于A股未來(lái)的行情和外資重點(diǎn)調(diào)研的公司持樂(lè)觀態(tài)度。”

192家公司呈現(xiàn)三大特征

具體來(lái)看，上述33家公司中，邁瑞醫(yī)療、傳音控股等2家公司期間均受到75家外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研；洽洽食品、匯川技術(shù)、偉星新材緊隨其后，累計(jì)接待調(diào)研的外資機(jī)構(gòu)分別達(dá)到46家、44家、40家；包括容百科技、德賽西威、海爾生物等在內(nèi)的12家公司期間也均獲20家及以上外資機(jī)構(gòu)聯(lián)袂調(diào)研。

安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖對(duì)記者表示，“外資調(diào)研并投資的重點(diǎn)集中在未來(lái)景氣高企行業(yè)，其背后邏輯有：一是從投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)為消費(fèi)驅(qū)動(dòng)；二是從制造大國(guó)到制造強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型；三是中國(guó)有機(jī)會(huì)培育出一些國(guó)家級(jí)或者世界級(jí)的企業(yè)，從外資調(diào)研的公司與行業(yè)來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍較好，凈資產(chǎn)收益率較高，研發(fā)投入普遍較高；四是估值相對(duì)來(lái)說(shuō)普遍較低。”

記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，上述192家公司呈現(xiàn)出三大特征。

首先，盈利能力較強(qiáng)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至1月28日，上述192家公司中，有80家公司已披露了2021年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，71家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比近九成。其中，31家公司2021年全年均有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增幅超100%。

其次，估值普遍較低。統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月28日，A股市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)市盈率中位數(shù)為27.73倍，被調(diào)研的192只個(gè)股中，有110只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率均低于這一水平，占比近六成。包括金科股份、中集集團(tuán)、東方生物、華僑城A、無(wú)錫銀行等在內(nèi)的13只個(gè)股最新估值均不足10倍。

其三，北向資金關(guān)注度較高。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，在上述192只外資機(jī)構(gòu)調(diào)研個(gè)股中，有132只個(gè)股獲北向資金持倉(cāng)。其中，中航機(jī)電、常熟銀行期間獲北向資金增持?jǐn)?shù)量均超6000萬(wàn)股，金科股份、寧波銀行、牧原股份、華僑城A等4只個(gè)股期間也均受到2000萬(wàn)股以上北向資金加倉(cāng)。

兩底共振迎來(lái)更好買(mǎi)點(diǎn)

從行業(yè)角度來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)調(diào)研主要集中在醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、汽車等六大行業(yè)，涉及公司數(shù)量分別為34家、25家、21家、18家、12家、10家，合計(jì)公司數(shù)量達(dá)120家，占比逾六成。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示，“從調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，外資重點(diǎn)調(diào)研仍集中在一些估值較低、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好的企業(yè)，避開(kāi)了估值較高或者短期內(nèi)漲幅較大的板塊。展望后市，這些企業(yè)盈利普遍得到改善，市盈率仍低于行業(yè)平均水平，具備一定的配置價(jià)值。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)點(diǎn)基本明確，市場(chǎng)受到海外流動(dòng)性收緊的影響，短期內(nèi)波動(dòng)加劇。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不斷加大的背景下，央行貨幣政策不斷發(fā)力，美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整影響或?qū)⒅饾u減小。”

除外資機(jī)構(gòu)看好春節(jié)后的A股表現(xiàn)外，券商也持積極態(tài)度。方正證券表示，從短期來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，2月份市場(chǎng)行情非常值得期待：一是目前市場(chǎng)調(diào)整幅度已經(jīng)較為充分；二是當(dāng)前各項(xiàng)政策措施和環(huán)境均對(duì)市場(chǎng)非常友好；三是從統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，A股市場(chǎng)2月份上漲的概率很大。

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