諾德基金鄭源：光伏、風電產業鏈中下游預計一季度表現良好

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新華財經北京1月31日電 1月31日，諾德基金FOF投資總監鄭源發表觀點稱，2023年A股或將會有不錯的表現。一般來說，在庫存周期上行階段的初期，流動性政策仍會偏寬松，這也有利于A股在今年上半年的表現。從估值的角度來看，盡管從去年年底到今年年初A股市場已經積累了一定程度的漲幅，但是A股主流指數的整體估值不論與其歷史的縱向比較，還是與固收資產的橫向比較，仍處于相對較低的狀態，這也將有利于A股整體的表現。2022年四季度，成長風格遭受了幅度較大的回撤，在接下來的一個季度中，成長風格的表現可能更值得關注。

從行業板塊的景氣特征來看，鄭源認為，2023年一季度，光伏和風電產業鏈中下游可能表現良好。從需求層面來看，在經歷了較為嚴重的地緣沖突所造成的傳統能源短缺之后，全球各大主要經濟體包括美國、歐盟、中國，對于提升新型能源占比的需求更為迫切。中國的上市企業在全球新能源產業鏈中已經占據了非常理想的地位，在全球相關需求加速增長的背景下，相關企業的業績極有可能呈現出持續的高增長。同時，在過去一年中，持續壓制光伏需求的上游原材料價格在2022年四季度也出現了顯著回調，這將顯著刺激相關電站的建設需求，對于整個產業鏈的中下游企業的收入或將構成較大的利好，值得重點關注。

鄭源表示，從過往的庫存周期上行階段的規律來看，中游行業往往會有獲得超額收益的投資機會，包括建材、建筑、機械、化工、交運等等。考慮到PPI下行的因素，這些行業的成本端價格同比已經大幅回落，而經濟復蘇所帶來的終端價格上行將有助于這些行業的收入同比增加，行業利潤水平將有提升的空間。此外，過去一年國家進行逆周期調節也惠及了這些行業，所以同樣值得關注。

編輯：林鄭宏

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