央行逆回購操作連續(xù)五日維持在千億量級(jí)，5800億凈投放助資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨季

人民銀行31日早間發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性合理充裕，今日開展1500億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%與此前持平；鑒于當(dāng)日有200億元逆回購到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1300億元。

這也是季末時(shí)點(diǎn)人民銀行連續(xù)第五個(gè)交易日將逆回購操作維持在千億元量級(jí)，五日內(nèi)公開市場(chǎng)合計(jì)凈投放流動(dòng)性5800億元。

連續(xù)大額“補(bǔ)水”下，季末資金面整體平穩(wěn)。月末最后一日銀行間市場(chǎng)隔夜資金利率有所反彈，但絕對(duì)數(shù)值仍不算高，其余期限品種大致保持穩(wěn)定。有銀行交易員表示，當(dāng)前銀行類機(jī)構(gòu)感覺尚好，隔夜資金相對(duì)寬松，7天期品種價(jià)格也較穩(wěn)定。不過主要受銀行面臨月末考核，出錢相對(duì)減少影響，非銀機(jī)構(gòu)拆借成本有所上行。

截至發(fā)稿，DR001、DR007、DR014加權(quán)平均利率分別報(bào)1.9794%、2.2386%、2.2797%，較前一交易日+47.61BP、+1.02BP、-17.76BP；R001、R007、R014加權(quán)平均利率分別報(bào)3.2970%、3.0010%、3.0560%，較前一交易日+169.21BP、-12.56BP、-11.76BP；且二者相同期限品種間利差大幅收窄。

至此，3月公開市場(chǎng)操作也已正式收官，據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月人民銀行累計(jì)開展10600億元逆回購操作，均為7天期品種，另還開展2000億元MLF及700億元國(guó)庫現(xiàn)金定存操作；鑒于當(dāng)月合計(jì)有14600億元逆回購及1000億元MLF到期，全口徑計(jì)算，3月公開市場(chǎng)合計(jì)凈回籠流動(dòng)性2300億元，且月內(nèi)無逆回購及MLF操作利率調(diào)降。

中信證券明明表示，3月人民銀行小幅超額續(xù)作MLF，且從逆回購?fù)斗徘闆r看，貨幣政策仍然呵護(hù)銀行間流動(dòng)性。最后一周受繳稅、繳準(zhǔn)、月末等因素影響，跨季資金利率明顯上行，對(duì)此，央行在最后五個(gè)交易日提高了逆回購操作規(guī)模，顯示出維護(hù)資金面平穩(wěn)的決心。進(jìn)入4月后，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)維持流動(dòng)性合理充裕。

值得關(guān)注的是，據(jù)人民銀行30日消息，人民銀行貨幣政策委員會(huì)2022年第一季度例會(huì)于近日召開。會(huì)議指出，要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度；保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”等。

中信證券在研報(bào)中指出，受當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情與國(guó)際地緣政治沖突影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到擾動(dòng)，進(jìn)一步寬松貨幣政策似乎合情合理。但也要注意的是，實(shí)施下調(diào)政策利率并非是“唯一選擇”，從央行一季度例會(huì)表態(tài)來看，“著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本”以及“發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能”都是壓降社會(huì)融資成本的有效途徑。同時(shí)，例會(huì)還強(qiáng)調(diào)要“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，而各種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也能起到釋放流動(dòng)性的作用，因此短時(shí)間內(nèi)實(shí)施普降補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性的需求尚不“迫切”。

此外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平有所回落。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，近期，國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)聚集性疫情，加之國(guó)際地緣政治不穩(wěn)定因素顯著增加，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到一定影響。同時(shí)調(diào)查企業(yè)反映，隨著局部地區(qū)疫情得到有效控制，受抑制的產(chǎn)需將會(huì)逐步恢復(fù)，市場(chǎng)有望回暖。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，3月景氣指數(shù)表明經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。下一階段，貨幣政策發(fā)揮好政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)采取降準(zhǔn)、降息，保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度，提振市場(chǎng)主體信心，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

關(guān)鍵詞： 人民銀行 貨幣政策 公開市場(chǎng)