環(huán)球看熱訊：Mysteel：11、12月沿海電廠將進(jìn)入去庫(kù)周期，預(yù)計(jì)煤價(jià)將繼續(xù)回落

疫情影響煤礦生產(chǎn)及運(yùn)輸，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)保持低增長(zhǎng)，10月全國(guó)原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.2%，而10月全國(guó)發(fā)電量和用電量受疫情影響較大，同比增速回升也較小，分別增長(zhǎng)1.2%、2.4%，其中火電發(fā)電量3.2%。10月全國(guó)平均氣溫10.8℃，較常年同期偏高0.2℃。全國(guó)平均降水量34.4毫米，較常年同期偏少3.5%。進(jìn)入11、12月國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)雖有所恢復(fù)，但疫情影響依然存在，得加當(dāng)前庫(kù)存可用天數(shù)處于高位，后續(xù)電廠在剛需背景下，預(yù)計(jì)電廠將進(jìn)入去庫(kù)周期，煤價(jià)將繼續(xù)回落。

【資料圖】

一、10月我國(guó)原煤生產(chǎn)增速回落，但進(jìn)口量同比增速大增

10月原煤生產(chǎn)增速明顯回落。10月份，全國(guó)生產(chǎn)原煤3.7億噸，同比增長(zhǎng)1.2%，增速比上月回落11.1個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1194萬(wàn)噸。1—10月份，全國(guó)生產(chǎn)原煤36.9億噸，同比增長(zhǎng)10.0%。10月全國(guó)煤炭產(chǎn)量增速下降，主要受重大會(huì)議召開以及疫情散點(diǎn)擴(kuò)散煤礦安監(jiān)力度加大，同時(shí)疫情影響鐵路司機(jī)開車，鐵路運(yùn)輸量受到制約，進(jìn)而影響煤礦生產(chǎn)，同比增速明顯回落。

10月我國(guó)進(jìn)口煤同比大增。10月進(jìn)口煤炭2918萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%，增速比上月加快7.7個(gè)百分點(diǎn)。1-10月進(jìn)口煤炭2.3億噸，同比下降10.5%。進(jìn)口量大增，主要是蒙、俄進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，疫情對(duì)蒙煤通關(guān)影響減弱，蒙煤進(jìn)口量呈現(xiàn)逐月增加趨勢(shì)，俄媒進(jìn)口量增加主要是地緣沖突后，俄出口結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，又逢歐洲8月禁止進(jìn)口俄媒，俄出口至我國(guó)量明顯增加。

二、全國(guó)發(fā)電量同比轉(zhuǎn)正，清潔能源占比回升

10月全國(guó)發(fā)電量同比轉(zhuǎn)正。10月全國(guó)平均氣溫10.8℃，較常年同期偏高0.2℃。全國(guó)平均降水量34.4毫米，較常年同期偏少3.5%。10月份，全國(guó)發(fā)電6610億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.3%，上月為下降0.4%，日均發(fā)電213.2億千瓦時(shí)。1—10月份，全國(guó)發(fā)電量69576億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.2%。10月份，全國(guó)用電量6834億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.2%。1—10月，全國(guó)用電量累計(jì)71760億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.8%。

分品種看，10月份，火電增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉(zhuǎn)升，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電保持較快增長(zhǎng)。其中，火電同比增長(zhǎng)3.2%，增速比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；水電下降17.7%，降幅比上月收窄12.3個(gè)百分點(diǎn)；核電增長(zhǎng)7.4%，上月為下降2.7%；風(fēng)電增長(zhǎng)19.2%；太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)24.7%。

10月全國(guó)用電量同比增長(zhǎng)2.2%，增速較9月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)發(fā)電量同比轉(zhuǎn)正。主要是受第一、二產(chǎn)業(yè)和居民用電帶動(dòng)，分別增長(zhǎng)6.5%、3%、3.3%。北方天氣轉(zhuǎn)冷，集中供暖前，電力取暖需求增加，帶動(dòng)居民用電需求增加，此外，第二產(chǎn)業(yè)中四大傳統(tǒng)耗能行業(yè)用鋼需求同比增長(zhǎng)7.4%，其中十種有色金屬產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.1%，粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11%、主要化工產(chǎn)品同比增長(zhǎng)2.7%-6.4%。用電量增速回升，帶動(dòng)規(guī)模以上電力企業(yè)發(fā)電量同比轉(zhuǎn)正。

10月全國(guó)發(fā)電量同比轉(zhuǎn)正，主要是火電、核電和風(fēng)電發(fā)電量同比明顯增長(zhǎng)帶動(dòng)。主要是今年降水不及往年，淶水偏枯，10月水電發(fā)電同比大幅回落17.7%，在用電量增長(zhǎng)背景下，同比增長(zhǎng)火電、核電和風(fēng)電發(fā)電同比分別增長(zhǎng)3.2%、7.4%、19.2%，補(bǔ)充了水電發(fā)電大幅回落的缺口。由于核電和風(fēng)電大幅增長(zhǎng)，清潔能源發(fā)電占比升至32.6%，較9月提升3.4個(gè)百分點(diǎn)。

三、11、12月供需雙增情況下，下游將進(jìn)入去庫(kù)階段，煤價(jià)將繼續(xù)回落

11月煤炭供需雙增，但庫(kù)存高位，大范圍補(bǔ)庫(kù)需求減弱，煤價(jià)或進(jìn)一步下跌。供給端，11月重大會(huì)議結(jié)束，煤礦生產(chǎn)有所恢復(fù)，但疫情影響依然存在，鐵路運(yùn)輸受影響較大，直接影響沿海港口煤炭運(yùn)輸，疊加煤礦事故發(fā)生，進(jìn)而影響煤礦產(chǎn)地生產(chǎn)，在煤炭保供政策下，長(zhǎng)協(xié)煤供應(yīng)將保持高位，預(yù)計(jì)11月日均煤炭產(chǎn)量或在1220萬(wàn)噸左右。在蒙煤和俄羅斯煤增加背景下，進(jìn)口煤將保持高位。下游消費(fèi)來(lái)看，11月全國(guó)冷空氣南下，取暖用電需求增加，制造業(yè)生產(chǎn)進(jìn)入下半年高位，用電需求回升，不過(guò)非電用煤需求存在季節(jié)性回落，整體用電需求季節(jié)性回升。不過(guò)沿海電廠電煤庫(kù)存處于近幾年同期高位，庫(kù)存可用天數(shù)恢復(fù)至2019年同期水平，后續(xù)大范圍補(bǔ)庫(kù)需求將減弱，疊加保供政策下，沿海市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格或進(jìn)一步下跌。

12月消費(fèi)旺季，下游進(jìn)入去庫(kù)周期，煤價(jià)仍有下跌空間。12月全國(guó)進(jìn)入冬季，供暖用煤需求進(jìn)入旺季，全國(guó)用電需求將達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，而在冬季保供政策下，煤炭產(chǎn)量將達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。供需雖然雙增，但當(dāng)前沿海電廠庫(kù)存可用天數(shù)在18天左右，明顯高于去年同期1.8天，且也處于近幾年11、12月的高位，后續(xù)在煤炭消費(fèi)持續(xù)增加背景下，電廠將持續(xù)去庫(kù)，若無(wú)極端天氣出現(xiàn)，電廠將保持剛性采購(gòu)，在弱基本面情況下，煤價(jià)將進(jìn)一步回落，或?qū)⒒芈渲料迌r(jià)區(qū)間上限。關(guān)注冬季極端天氣對(duì)生產(chǎn)及運(yùn)輸影響。

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關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 個(gè)百分點(diǎn) 常年同期