邁瑞：凈利目標增幅73%，未來3年布局公布

半年內，邁瑞兩次宣布10億回購計劃，啟動員工持股計劃并定下凈利年增20%的目標。這一目標能否實現？公司未來的業務布局如何？邁瑞做出回應。

2月11日，邁瑞醫療（300760）發布公告表示，公司的股份回購計劃已經啟動。

今年1月，邁瑞宣布，公司擬用于回購的資金總額為人民幣10億元，回購價格不超過人民幣400.00元/股，具體回購股份的數量以回購結束時實際回購的股份數量為準。股份回購實施期限自股東大會審議通過上述回購股份方案之日起不超過12個月。

昨日（2月11日），公司首次通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份950,328股，占公司總股本的0.0782%，最高成交價為305.00元/股，最低成交價為296.39元/股，支付的總金額為人民幣284,900,177.41元（不含交易費用）。

值得注意的是，此次回購是邁瑞醫療半年內第二次回購。2021年8月24日，邁瑞醫療就曾拋出回購方案，總金額也是10億元人民幣，回購股份全部用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃。

截至2021年9月1日，公司上述回購股份方案已實施完畢。《2022年員工持股計劃（草案）》也已于1月20日發布。據了解，這是邁瑞醫療自2018年上市以來推出的首個員工持股計劃，參與對象為公司核心員工和技術骨干，參與總人數不超過2700人，員工受讓價格為50元/股。按照草案發布當日公司355元的股價計算，50元/股相當于1.4折。

同時，邁瑞醫療還就本次員工持股計劃設定了年凈利潤增長20%的業績考核指標，2022-2024年歸母凈利潤相較2021年增長率不低于20%、44%和73%。

自2017年以來，邁瑞醫療營收和凈利潤增長始終在20%以上。

企業年報顯示，2017-2020年，邁瑞醫療分別實現營收111.74億元、137.53億元、165.56億元、210.26億元，同比增長23.72%、23.09%、20.38%、27.00%；分別實現歸母凈利潤25.89億元、37.19億元、46.81億元、66.58億元，同比增長61.81%、43.65%、25.85%、42.24%。

未來3年，目標能實現嗎？

2月11日，在邁瑞醫療公布的一份投資者關系活動記錄表中，公司被問到在員工持股計劃中制定未來三年利潤20%增長的考核指標，底氣是什么。

從業務角度來看，企業預期未來三年主要有四個增長來源。

醫療新基建

疫情期間，大部分國家暴露出醫療衛生領域短板，后疫情時代全球范圍醫療新基建勢在必行。在中國，以北上廣深為代表的大城市已經掀起大型醫院的擴建浪潮，擴建帶來的增量也對邁瑞2021年收入帶來較大積極作用，預計2022年還會更大。

據公司統計，目前與公司布局產品相關的新基建商機進一步提升到200億元，隨著其他城市的大醫院逐步參與，國內新基建商機還將持續增加。而歐洲也開始了對包括醫療設備、信息化系統等方面的補短板措施，預計接下來發展中國家也將加大這方面的投入。

邁瑞認為，憑借公司完備的產品線和成熟的三瑞IT方案，未來將持續深度參與全球醫療新基建。同時，由于疫情加劇全球各國的財政壓力，高性價比屬性和整體解決方案將更具優勢。

2021年10月，國家衛健委印發《“千縣工程”縣醫院綜合能力提升工作方案（2021- 2025 年）》，推動省市優質醫療資源向縣域下沉，到2025年，全國至少 1000家縣醫院達到三級醫院醫療服務能力水平。

隨著醫療投入和資源不斷下沉，未來縣級及以下的醫院和醫療機構也將逐步成為加大建設的重點方向。邁瑞此前預計，從公司可及市場來看，未來幾年“千縣工程”帶來的商機預計達到100億元。

海外市場

從三大產線可及市場的角度來看，目前邁瑞在國際市場的占有率還很低，僅有個位數，國際市占率還有很大提升空間。過去兩年，公司國內和國際市場營銷體系深度融合，持續深入海外本地化建設，預計未來幾年國際市場高端客戶群突破速度將提升。

邁瑞表示，公司生命信息與支持產線將全面進入最頂尖醫院，醫學影像產線開始逐步突破高端醫院，體外診斷產線要逐步向中高樣本量醫院和第三方連鎖實驗室滲透。

根據邁瑞此前公布的數據，公司2020年在國際市場實現700家空白高端客戶突破，超過歷年高端客戶突破數之和，全球范圍的品牌影響力得到空前提升，2021年上半年分別進一步實現400家空白高端客戶和300家高端客戶協同銷售的突破，未來國際市場的增長將步入一個新的臺階。

剔除新冠產品和匯率影響，邁瑞醫療國際市場2021年前三季度增長超過40%，其中體外診斷產線增長超60%、醫學影像產線增長超40%、生命信息與支持產線增長超25%。

IVD發力

作為市場空間最大的領域，IVD未來將成為邁瑞重要增長來源。行業方面，隨著疫情影響逐步消退，手術量和常規試劑消耗量顯著復蘇，基于發展中國家人均體檢、疾病篩查、手術等需求快速提升，IVD行業未來將維持高景氣度。公司近兩年陸續發布多款高端產品，利于支撐公司IVD業務在國內開始全面突破三級醫院、國際逐步突破中大型醫院和第三方實驗室，保障IVD業務高速發展。

近期，IVD集采、聯合議價引發行業高度關注，安徽、南京、大連多有動作。面對市場擔憂，邁瑞認為，集采、陽光采購等政策針對的主要目標是流通環節，生產企業的合理利潤可以保證。

據邁瑞透露，安徽省化學發光集采、南京市IVD議價談判后，公司IVD業務在安徽省和南京市的增長將提速，儀器裝機和試劑消耗都將得到顯著提升。

培養種子業務

過去數年，邁瑞在動物醫療、微創外科、骨科、AED這四個種子業務上不斷投入，相關業務帶來的業績增長貢獻度也越來越大，預計未來三年仍會維持高速發展的態勢。公司對這四項種子業務發展前景高度看好，其未來三年收入體量目標已被上調，將逐步成長為支撐公司未來發展的中堅力量。

寵物醫療方面，隨著人口老齡化和生育率下降，獨居人口快速增加，寵物擁有量和消費水平將加速增長。據統計，全球寵物醫療器械市場空間約70億美元，目前主要集中在歐美，而中國市場正處在爆發階段。

從需求端來看，國內AED配置工作正不斷擴展。據邁瑞統計，四川省計劃2025年底之前全省所有體育場館全部配置AED，預計配置的AED臺數超24萬臺。深圳市計劃未來50年每10萬人配置300臺AED，共計達6萬臺。重慶、北京等多地也在開展AED配置工作。預計未來幾年國內AED市場將處在高速發展階段。

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