東方精工：引領(lǐng)行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級(jí) 公司價(jià)值護(hù)城河加速鞏固

自2020年以來(lái)，東方精工（002611）（證券代碼：002611）將“數(shù)字化、智能化”定位為公司未來(lái)五年戰(zhàn)略發(fā)展的重要方向，而“十四五”迎來(lái)了智能制造加速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“要提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”。工信部隨后發(fā)文表示，展望2022年，我國(guó)將著力打好制造業(yè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性這三大制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力基礎(chǔ)，努力在智能制造、綠色制造等方面實(shí)現(xiàn)突破，并培育一批“專(zhuān)精特新”企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上的重要生力軍。

風(fēng)正潮平好揚(yáng)帆，在宏觀政策的指引下，新的一年我國(guó)制造業(yè)將延續(xù)高技術(shù)、硬產(chǎn)品的主基調(diào)，向高端化扎實(shí)邁進(jìn)。作為瓦楞紙包裝核心裝備細(xì)分行業(yè)龍頭，東方精工以做大、做強(qiáng)、做精“高端智能制造”業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，致力于通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、5G及人工智能等新一代信息技術(shù)打造企業(yè)級(jí)、行業(yè)級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，由設(shè)備供應(yīng)商轉(zhuǎn)型升級(jí)、成為行業(yè)級(jí)、智慧工廠解決方案供應(yīng)商，助力瓦楞紙包裝行業(yè)實(shí)現(xiàn)智慧化轉(zhuǎn)型。

深耕高端裝備制造 多引擎驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健向好

回顧2021年，東方精工主營(yíng)業(yè)務(wù)保持了自2015年以來(lái)穩(wěn)健增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，東方精工錄得總營(yíng)業(yè)收入24.72億元，同比增長(zhǎng)26.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.21億元，同比增長(zhǎng)42.16%。據(jù)東方精工介紹，Q3公司智能制造業(yè)務(wù)（瓦楞紙包裝設(shè)備及舷外機(jī)業(yè)務(wù)）營(yíng)收達(dá)到10億元，創(chuàng)下該業(yè)務(wù)板塊單季度營(yíng)收歷史新高。

作為業(yè)內(nèi)老牌廠商，東方精工瓦楞紙包裝裝備產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念領(lǐng)先，綜合性能市場(chǎng)領(lǐng)先，品牌認(rèn)可度高。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著下游行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，低端產(chǎn)能加快出清，中低端設(shè)備產(chǎn)品的淘汰速度加快，市場(chǎng)對(duì)包裝設(shè)備的需求逐步從中低端向中高端升級(jí)，對(duì)智能化程度高的產(chǎn)線設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司近些年產(chǎn)品訂單數(shù)量顯著提升。公開(kāi)資料顯示，東方精工子公司Fosber亞洲自2021年一季度起訂單飽滿、產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。

除瓦楞紙包裝裝備外，公司在水上動(dòng)力設(shè)備方面也取得重大進(jìn)展。在全球市場(chǎng)需求逐步擴(kuò)張、國(guó)產(chǎn)替代逐步提升的背景下，作為國(guó)內(nèi)舷外機(jī)產(chǎn)業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)的代表企業(yè)，子公司百勝動(dòng)力有望憑借其強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力、領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，以及進(jìn)口替代政策的大力支持，充分受益于市場(chǎng)規(guī)模和市占率的同步提升。2021年上半年，百勝動(dòng)力營(yíng)收、凈利同比增幅雙雙超過(guò)50%，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。

全球舷外機(jī)市場(chǎng)規(guī)模，資料來(lái)源：GMI

經(jīng)營(yíng)層面，東方精工亦取得多項(xiàng)突破性進(jìn)展，其中包括與平安融資租賃達(dá)成戰(zhàn)略合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合共建數(shù)智化轉(zhuǎn)型新模式；實(shí)施“1+N“戰(zhàn)略，積極培育孵化參控股公司，打造產(chǎn)業(yè)集群；子公司百勝動(dòng)力拆分上市有序推進(jìn)，2021年已完成上市輔導(dǎo)備案；參股貴州航天新力、四川大金不銹鋼兩家聚焦高端核心零部件制造的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，使得東方精工獲得了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，過(guò)去一年，天風(fēng)證券（601162）、太平洋證券以及中航證券等多家券商均發(fā)布了研究報(bào)告表示對(duì)公司的看好。

“軟硬”并重發(fā)力 智慧工廠整體解決方案或?qū)?gòu)建業(yè)績(jī)第二增長(zhǎng)曲線

在瓦楞紙包裝裝備領(lǐng)域，東方精工產(chǎn)品涵蓋瓦楞紙印刷包裝生產(chǎn)加工鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)，基本完成了對(duì)瓦楞印刷包裝設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈上各產(chǎn)品的全方位布局，具備業(yè)內(nèi)產(chǎn)品規(guī)格和市場(chǎng)定位最齊全、最豐富的產(chǎn)品庫(kù)，可充分滿足國(guó)內(nèi)外客戶多樣化的設(shè)備需求。

此外，東方精工還著眼于自動(dòng)化物流領(lǐng)域，參股了國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)十大品牌商之一的嘉騰機(jī)器人，切入無(wú)人搬運(yùn)AGV領(lǐng)域。

基于公司在智能物流領(lǐng)域的布局以及在瓦楞包裝設(shè)備領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，東方精工子公司東方合智致力于開(kāi)發(fā)瓦楞紙包裝行業(yè)企業(yè)級(jí)、行業(yè)級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智慧工廠解決方案業(yè)務(wù)，據(jù)悉首款智慧工廠整體解決方案產(chǎn)品將今年發(fā)布。業(yè)內(nèi)人士指出，這一里程碑式產(chǎn)品的落地，意味著公司的“軟”實(shí)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，公司在行業(yè)市場(chǎng)的“護(hù)城河”得以進(jìn)一步鞏固。

憑借在行業(yè)級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案、智能制造領(lǐng)域的布局，東方精工有望持續(xù)受益于全球制造業(yè)升級(jí)的浪潮，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

多重價(jià)值支撐發(fā)展前景 或迎估值重構(gòu)

以智能制造為戰(zhàn)略愿景，經(jīng)過(guò)多年業(yè)務(wù)布局，東方精工已經(jīng)形成多業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的格局，身處高度景氣的高端智能裝備領(lǐng)域，公司未來(lái)發(fā)展前景廣闊。基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，公司在2021年下半年開(kāi)始第三期大手筆回購(gòu)計(jì)劃，預(yù)期回購(gòu)總額為50億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021全年公司累計(jì)用于股票回購(gòu)的資金已超8億元。

分析人士指出，站在新的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，重新審視東方精工的內(nèi)在價(jià)值，公司核心主業(yè)瓦楞紙包裝裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，智慧工廠解決方案業(yè)務(wù)為潛在增長(zhǎng)動(dòng)力，疊加百勝動(dòng)力等深耕高景氣賽道的參控股子公司快速成長(zhǎng)，公司存在多重價(jià)值點(diǎn)支撐。

展望未來(lái)，東方精工有望在新的一年再上臺(tái)階，不斷增厚企業(yè)價(jià)值。此外，隨著新的增長(zhǎng)邏輯得到驗(yàn)證，公司也有望在二級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)估值重構(gòu)的機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 公司價(jià)值