海底撈年報預(yù)告解讀：一次性計提損失顯魄力，拐點(diǎn)或已到來

2月21日，火鍋龍頭海底撈發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告。受去年關(guān)店計提影響，2021年海底撈在營收增長40%的背景下，出現(xiàn)了虧損。有分析認(rèn)為，海底撈的虧損主要源于非經(jīng)常性損益，一次性將包袱甩掉，有利于輕裝上陣。

2021年在疫情反復(fù)影響下，餐飲行業(yè)的調(diào)整依然在繼續(xù)。有研究分析稱，海底撈推行的“啄木鳥計劃”效果正在顯現(xiàn)，疊加政策支持利好及消費(fèi)市場復(fù)蘇，對海底撈的發(fā)展前景表示樂觀。2022年以來，海底撈的消費(fèi)熱度也顯示出市場情緒的回暖。

一次性計提關(guān)店損失，利于輕裝上陣

2月21日，海底撈發(fā)布盈利警告表示，海底撈預(yù)計2021年收入超過400億元，同比增長超40%。與此同時，2021年凈虧損約38億元至45億元。

東吳證券發(fā)布研報指出，在疫情持續(xù)反復(fù)下公司收入端仍保持良好增長，2021 年全年營收超過400億元，符合此前預(yù)期。同時，由于疫情持續(xù)反復(fù)下客流尚未回暖、部分門店選址不當(dāng)、組織結(jié)構(gòu)、管理制度變革、人才培養(yǎng)未能完全匹配公司當(dāng)前發(fā)展階段等原因，門店經(jīng)營情況不及公司預(yù)期。

海底撈在公告中表示，預(yù)期虧損主要是2021年300余家餐廳關(guān)停及餐廳經(jīng)營業(yè)績下滑等因素導(dǎo)致的處置長期資產(chǎn)的一次性損失、減值損失等合計約33億元至39億元。

東吳證券研報分析，預(yù)計閉店中 80%為近 1-2 年新開且經(jīng)營表現(xiàn)不佳門店，折攤年限較短，公司采取完全減值計提致大幅一次性損失。香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，海底撈的虧損是非經(jīng)常性損益，“不是壞事，一次性將包袱甩掉，有利于輕裝上陣。”

公告還表明，疫情反復(fù)疊加2020年、2021年門店網(wǎng)絡(luò)快速擴(kuò)張、公司內(nèi)部管理問題等亦對海底撈餐廳經(jīng)營狀況帶來沖擊。特別是在2021年下半年，餐廳運(yùn)營受到全球區(qū)域性的疫情暴發(fā)和公共衛(wèi)生管控措施的顯著影響，導(dǎo)致海底撈餐廳2021年下半年的經(jīng)營業(yè)績較2020年同期相比出現(xiàn)下滑。

從餐飲行業(yè)發(fā)展來看，根據(jù)中國烹飪協(xié)會發(fā)布的《2021年中國餐飲市場分析及2022年市場前景預(yù)測》報告顯示，2021年，全國餐飲收入46895億元，與上年相比由負(fù)轉(zhuǎn)為正增長18.6%，兩年平均下降0.5%，還未恢復(fù)至疫情之前的2019年水平。

餐飲業(yè)調(diào)整繼續(xù)，拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?/strong>

鑒于疫情反復(fù)多發(fā)，餐飲業(yè)不斷調(diào)整發(fā)展策略，愈加認(rèn)識到推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重要性和必要性，實現(xiàn)從量到質(zhì)的深層次變革，探索新模式創(chuàng)新發(fā)展。

去年11月，海底撈曾發(fā)布公告稱，公司將于2021年12月31日前逐步關(guān)停300家左右經(jīng)營未達(dá)預(yù)期門店，其中部分門店將暫時休整、擇機(jī)重開，休整周期最長不超過兩年。為提升營運(yùn)表現(xiàn)，海底撈推行“啄木鳥計劃”，由執(zhí)行董事兼副首席執(zhí)行官楊利娟領(lǐng)導(dǎo)。

東吳證券分析，短期來看，疫情下大量閉店致一次性減值費(fèi)用，使得 2021年業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損，但進(jìn)入 2022 年以來，閉店與啄木鳥改革效果正逐步顯現(xiàn)（2022 年 1 月海底撈新增個位數(shù)門店，整體翻臺率為2021年同期106%，環(huán)比2021年12月持續(xù)改善；可比店翻臺率與去年同期基本持平。）

據(jù)此，東吳證券認(rèn)為此次基本面最大利空已落地，后續(xù)疊加國家發(fā)改委“減稅降費(fèi)”“定向扶持”“精準(zhǔn)防疫”等紓困政策利好、疫情防控邊際放松與餐飲消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，對于經(jīng)營基本面向上改善斜率以及現(xiàn)有門店后續(xù)小幅關(guān)店風(fēng)險，持謹(jǐn)慎樂觀看待。

而在2月18日，國家發(fā)改委等十四個部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，其中針對餐飲業(yè)提出7條紓困扶持措施，涉及企業(yè)防疫補(bǔ)貼、下調(diào)外賣平臺服務(wù)費(fèi)、緩繳保險費(fèi)用、拓寬融資渠道等方面。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌也表示，疫情政策的反復(fù)也是壓力，但從下半年開始，上座率應(yīng)該逐漸回暖，業(yè)績在今年大概率會表現(xiàn)強(qiáng)勁。“從營收增長幅度來看，去年的壯士斷腕開始見效， 所以這樣的非經(jīng)常性虧損就在一定程度上屬于戰(zhàn)略性虧損，一次性撇掉之后，未來就不會再被這個包袱，之后利潤的翻轉(zhuǎn)就更可靠。”

數(shù)據(jù)顯示，在消費(fèi)市場總體運(yùn)行平穩(wěn)、穩(wěn)中提質(zhì)的背景下，2022年以來，海底撈的消費(fèi)熱度便高居不下，在元旦產(chǎn)品上新策略推動下，僅元旦、春節(jié)小長假在中國大陸地區(qū)吸引客流超過1300多萬人次，而春節(jié)期間400家外送點(diǎn)更是為近6萬個家庭提供居家就餐服務(wù)。