銀行債發(fā)行因何提速

在資本補充壓力、支持實體經濟等因素影響下，今年以來商業(yè)銀行繼續(xù)積極發(fā)行各類型債券。據了解，在結構性資產荒格局仍未結束的情況下，近期多家銀行發(fā)行的債券受到投資者追捧，投資機構包括銀行、保險、券商、基金、信托等，同時利率也創(chuàng)下新低。

銀行債發(fā)行規(guī)模擴大

商業(yè)銀行可以在銀行間市場發(fā)行永續(xù)債、二級資本債用于補充資本金，也可以發(fā)行金融債、小微企業(yè)金融債、綠色金融債等用于支持小微企業(yè)等特定用途。

近日，農業(yè)銀行（601288）完成500億元永續(xù)債發(fā)行，系2021年8月25日銀保監(jiān)會理財估值新規(guī)后的單筆最大規(guī)模。至此，2022年以來，銀行發(fā)行永續(xù)債規(guī)模達到870億元，相較于上年同期3家銀行發(fā)行規(guī)模合計45億元而言，同比暴增超18倍。

據了解，該筆永續(xù)債發(fā)行得到159家投資者的參與，銀行占比64%，保險占比19%，基金、券商、信托及其他投資者占比17%，全場認購倍數2.1，發(fā)行利率3.49%。

調查發(fā)現，今年銀行永續(xù)債發(fā)行規(guī)模同比暴增主要源于大行的參與。農行、郵儲銀行（601658）作為國有大行以及系統(tǒng)重要性銀行，成為今年永續(xù)債發(fā)行規(guī)模的“大頭”。除農行外，郵儲銀行在1月14日發(fā)行永續(xù)債300億元，而在上年同期則未有大行的身影。

相比較而言，中小銀行發(fā)行規(guī)模較小。年內還有4家中小銀行發(fā)行了永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模均不超過30億元。其中，民泰銀行、萊商銀行發(fā)行規(guī)模均為10億元，廈門國際銀行、蘇州銀行（002966）發(fā)行規(guī)模分別為20億元、30億元。

“永續(xù)債是商業(yè)銀行重要的資本補充工具，發(fā)行目的便是為了滿足監(jiān)管對商業(yè)銀行資本充足率的要求。”一位銀行業(yè)人士表示，從發(fā)行主體類型來看，銀行永續(xù)債呈現出中小銀行發(fā)行數量相對更多，國有大行和股份制銀行的發(fā)行規(guī)模相對更大的特征。

小型微型企業(yè)貸款專項金融債方面，去年多部委曾明確發(fā)文支持金融機構發(fā)行此類債券。據了解，今年以來泉州銀行、寧波通商銀行、泰隆銀行、北京銀行（601169）、光大銀行（601818）等陸續(xù)完成，后續(xù)還有浙商銀行（601916）、渤海銀行、華興銀行、徽商銀行也將發(fā)行。

其中光大銀行400億元小微專項金融債為股份制銀行虎年發(fā)行的首單金融債券，吸引了150余家投資者參與認購，最終獲配投資者近100家，涵蓋政策性銀行、國有大行、股份制銀行、城商行、農商行、基金、券商、保險、信托、財務公司和外資銀行等各類型市場投資機構，發(fā)行利率2.73%，全場認購倍數2.66倍，創(chuàng)下光大銀行金融債發(fā)行最優(yōu)利率。

為何受青睞

分析人士認為，商業(yè)銀行債受到熱捧，一方面得益于積極的貨幣政策，貨幣市場資金面偏向寬松；另一方面去年以來的結構性資產荒仍未結束，依然具有投資價值，同時投資機構也在增多。

據國盛證券首席固定收益分析師楊業(yè)偉測算，2022年商業(yè)銀行需要發(fā)行2.02萬億資本債，其中國有大行將發(fā)行1萬億資本債，包括5195億元二級資本債和4843億元永續(xù)債，股份制銀行將發(fā)行5486億資本債，包括2164億二級資本債和3322億永續(xù)債，均超出2021全年發(fā)行規(guī)模。

“在政策持續(xù)加碼下，商業(yè)銀行資源將進一步向小微企業(yè)、綠色、三農等領域傾斜，繼續(xù)推動企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降。”東方金誠金融業(yè)務部分析師李倩在展望金融債發(fā)行時表示。

對于上述400億元小微專項金融債的發(fā)行，光大銀行相關負責人介紹，這進一步打開了該行支持實體經濟、服務小微企業(yè)的業(yè)務空間，實現小微企業(yè)貸款“穩(wěn)增長”，穩(wěn)扎穩(wěn)打抓市場搶機遇，聚焦小微企業(yè)，依靠項目牽引、產品帶動，增強服務實體經濟力度，推動信貸規(guī)模持續(xù)增長。

在投資機構方面，楊業(yè)偉分析，銀行自營和銀行理財是銀行資本債的主要投資力量，銀行資本債互持規(guī)模大，對于銀行理財而言，理財整改過程中定開產品和現金管理類產品配置了很多可以攤余成本法估值的銀行資本債，而2021年8月底理財估值整改，全面推進凈值化之后使得銀行理財對銀行資本債的需求邊際弱化，同時受限于期限匹配要求對長期限資本債偏好下降。

“在結構性資產荒格局下，銀行資本債安全性較高且具有品種溢價，公募基金對其關注度提升，同時監(jiān)管對保險機構投資債券的限制不斷放寬，保險資金負債端久期長的特點利于承接銀行資本債，以及年金對國股行資本債的投資需求也將增加。”楊業(yè)偉表示。 李 愿

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