新泉股份：毛利率走低 業績單承壓

由于開拓了新能源汽車內外飾市場業務，新泉股份（603179）（603179）實現了配套更多新能源汽車項目。3月1日，公司發布2021年年報數據，全年實現營業收入46.1億元，同比增長25.3%；實現凈利潤2.8億元，同比增長10.2%。機構認為，公司毛利率承壓、研發費用率提升，導致公司凈利潤增幅低于營收增幅。

流通股東出現“新面孔”

新泉股份2021年年報還顯示，公司扣非后凈利潤為2.57億元，同比上升3.91%。其中2021年第四季度，公司單季度主營收入13.49億元，同比上升20.63%；單季度歸母凈利潤6357.51萬元，同比下降28.6%；單季度扣非凈利潤為6716.98萬元，同比下降22.18%；負債率49.34%，投資收益526.17萬元，財務費用2806.34萬元，毛利率21.32%。

在十大流通股東名單中，有三個“新面孔”：公司第二期員工持股計劃持股550.0萬股，占流通股比例1.47%；易方達瑞程靈活配置混合型證券投資基金持股497.1198萬股，占流通股比例1.33%；華夏人壽持股453.8391萬股，占流通股比例1.21%。

除了“新面孔”以外，此前出現在季報中的機構投資者，年報披露時他們仍然堅守在前十大流通股東之列。股東持股信息顯示，國泰智能汽車股票型證券投資基金持股占流通股比例3.38%，易方達裕祥回報債券型證券投資基金持股占流通股比例3.19%，農銀匯理新能源主題靈活配置混合型證券投資基金持股占流通股比例2.44%。

企業毛利率數據承壓

財務數據上，2021年四季度，公司毛利率為20.8%，同比下降2.6個百分點，環比提升2.1個百分點。公司全年毛利率21.3%，同比下降1.7個百分點。

對于市場關注公司毛利率下降的情況，新泉股份方面解釋稱：“毛利率同比下降主要系公司產品結構調整，商用車收入比重下降所致。另外，2021年全年期間費用率同比增加0.2個百分點，研發費用率同比增加0.8個百分點。”

“公司積極涉足新能源，進入特斯拉供應體系彰顯競爭實力，有望隨特斯拉不斷成長，實現量價利齊升，此外還拓展理想汽車、蔚來汽車、比亞迪（002594）、廣汽新能源、吉利汽車、長城汽車（601633）等新能源車型。”從中長期看，華西證券（002926）分析師崔琰認為，全球車企降本壓力加大下，內飾進口替代加速，國內規模達千億元，判斷自主品牌滲透率將持續提升，公司有望憑借高性價比和快速響應能力搶占份額，預計2025年收入有望突破150億元。”

另外，浙商證券（601878）分析師邱世梁認為：“公司作為汽車內飾新貴，綁定新能源大客戶迅速放量，隨著下游客戶增長以及新項目定點公司業績將快速增長，2021年受重卡及原材料系統性影響，業績釋放放緩，但我們認隨著公司新能源客戶訂單進一步放量，2022年公司將進入快速增長階段。”記者 張曌

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