物流業劇變！京東擬控股德邦 “零擔之王”或私有化退市

3月11日晚間，德邦物流股份有限公司（德邦股份（603056），603056.SH）發布關于控股股東籌劃控制權變更的公告。公告稱，京東集團控制的宿遷京東卓風企業管理有限公司將間接控制德邦股份66.50%股份，同時德邦股份股票將于3月14日上午開市起復牌。

獲得德邦“加成”的京東，能否順利補強快運板塊并切入中高端零擔貨運市場？德邦能否借力電商賦能，擺脫目前發展困境？

停牌10個交易日后，

德邦股份或迎京東入主

3月11日，德邦股份盤后發布公告稱，京東卓風在滿足股份轉讓協議等交易文件約定的交割條件后，通過受讓德邦股份控股股東——寧波梅山保稅港區德邦投資控股股份有限公司部分股份，且同時接受德邦控股部分股東委托，獲得對應的表決權，間接控制德邦控股所持有的德邦股份66.50%股份，實現對德邦股份的控制。

公告還提到，為提高京東集團對下屬物流業務板塊的整合效率，本次要約收購以終止德邦股份上市地位為目的。

德邦股份表示，如本次交易順利實施，崔維星將不再是公司的實際控制人，德邦控股仍為公司控股股東，京東卓風將成為公司的間接控股股東。

該方案還有幾處值得關注的事項。程序上，上述交易尚需向國家市場監督管理總局反壟斷局進行經營者集中申報并取得批準。此外，交易尚需經受讓方間接控股股東京東物流股東大會以及受讓方唯一股東京東物流供應鏈有限公司的審議批準。

后續安排上，交易完成后，京東卓風將觸發全面要約收購義務，并應向除德邦控股之外的其他上市公司股東就其所持有的上市公司已上市無限售條件流通普通股發出全面要約。

德邦股份最新要約收購公告顯示，此次要約收購價格為13.15元/股，要約數量為2.77億股無限售條件流通股。此外，收購人暫無在未來12個月內繼續增持或處置上市公司股份的計劃。

而為了提高京東集團對下屬物流業務板塊的整合效率，本次要約收購以終止德邦股份的上市地位為目的。不過，若最終德邦股份未終止上市地位，不影響此次要約收購的有效性。

這也意味著，交易完成后，德邦整體將納入到京東的物流體系。

收購一旦完成，

京東補快運短板

“收購跨越速運，一年半后又拿下德邦股份，意味著京東物流全面進軍快運戰場，對京東物流的實體產業和農村市場都有助力；京東物流也將借助國內資本市場杠桿，開展一系列關聯交易和并購，可以在較短時間內提升快運業務的規模和競爭力。跨越速運也有可能會裝入德邦股份，形成共振，彌補德邦在消費端及空運資源的短板。”快遞物流專家趙小敏向記者表示。

業內普遍認為，對京東來說，德邦的最大價值是快運網絡。德邦股份以快運業務起家，主要定位于大件快遞與中高端快運市場，是大件領域較為稀缺的全網型直營企業。

實際上，這一收購并不令市場意外。“收購的消息年前就有在傳，德邦最開始是做快運的，行業內服務品質有點"順豐"的意思，后來德邦物流更名德邦快遞，發力快遞業務，但這個轉型沒轉好。”某快遞企業相關負責人向記者表示。二級市場上，2018年1月，德邦股份上市，上市首年市值一度近300億元。當前，德邦股份現價12.66元/股，市值約130億元。

值得一提的是，在此次交易官宣前，德邦股份股價提前漲停。此前2月27日，德邦股份公告，德邦控股正在籌劃與股權結構變動相關的重大事項，公司股票自2月28日起停牌。而前一交易日（2月25日）該股便收獲漲停板，且近3個交易日上漲近兩成。

快運頭部企業排位賽重啟，

競爭內核需持續“進化”

目前，快運賽道直營體系只有京東、順豐兩家，加盟制有安能物流、中通快運、百世快運、壹米滴答、韻達快運等。快運界寡頭競爭時代已經來臨，京東物流收購德邦后，快運頭部企業勢必掀起新一輪排位賽。

因為，從商流角度來看，全社會供應鏈更趨扁平化和柔性化，這也讓更多訂單呈現出小批量、多批次、碎片化的特征，快運市場需求自然增長已是不爭的事實，但如何在快運下半場爭得先機？

當下，持續推進速運、快運、倉網、豐網四網融通的順豐，斷臂求生賣掉快遞業務的百世，赴港上市的安能物流，賣身匯森速運的壹米滴答等頭部企業，在快運市場上刷足了存在感。

運聯智庫發布的《2021中國零擔企業30強》排行榜顯示，國內快運頭部企業年營收已邁入200億元規模。2020年，順豐快運實現零擔收入207.76億元，同比增長67%，位列第一；德邦股份、安能物流2020年零擔收入分列第二、第三位，分別為106.5億元、75.1億元。安能物流、順豐快運貨量分別為1025萬噸、1015萬噸，突破千萬噸。

頭部快運企業之間比拼貨運量的競爭格局的形成，是過去資本驅動、“價格戰”等多方推動的結果，這也讓“日均萬噸貨量”玩家與日俱增。

不難看出，這些頭部快運勢力中，不少是依靠全國性快遞公司起家的。進軍零擔快運似乎是快遞公司拓展自身產業鏈的必經之路。中通快運、韻達快運、百世快運、順豐快運等，快遞公司建立快運網絡已經是常態，為的就是細分市場、搶占市場，在快運市場這塊大蛋糕上分一杯羹。

但趨于理性的資本市場，對快運企業的期待，似乎更傾向于落腳高質量規模增長和有效利潤提升上。未來，快運企業除了追求規模擴張、吃掉增量市場，還應具備整合存量市場的能力，持續“進化”競爭內核。

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