中通快遞（02057，ZTO.US）：業(yè)績釋放價值信號 生態(tài)圈建設(shè)添長期看點

作為快遞行業(yè)龍頭的中通快遞（02057，ZTO.US），正在向外界傳遞著強烈的價值信號。

日前，中通快遞發(fā)布了2021年Q4及全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。財報顯示，2021年全年中通實現(xiàn)營收304.06億元（人民幣，單位下同），同比增長20.6%；凈利潤為47.01億元，同比增幅為8.7%。

核心財務(wù)數(shù)據(jù)呈穩(wěn)健上行態(tài)勢，此外中通快遞的經(jīng)營數(shù)據(jù)亦可圈可點。根據(jù)披露，中通全年的包裹量為223億件，同比增長31.1%，市場份額進(jìn)一步擴大至20.6%。橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)可比公司，中通的包裹量及市占率仍雄踞快遞行業(yè)榜首的位置。

市場表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，背后離不開中通快遞對于基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，中通擁有網(wǎng)點數(shù)量超過30400個，分揀中心99個，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴5700余名，干線運輸路線約3700條，干線車輛數(shù)量約10900輛，其中有9000余輛為車長為157米的高運力車型。

財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)透露正面信號，與此同時中通快遞的未來業(yè)務(wù)動向亦值得密切關(guān)注。據(jù)APP觀察，近年來中通正在積極拓展業(yè)務(wù)邊界，向綜合物流供應(yīng)商進(jìn)軍。

展開而言，在核心快遞業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好的同時，中通快遞意欲圍繞快遞主業(yè)構(gòu)建生態(tài)圈，形成包含零擔(dān)運輸、國際/跨境業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈、航空、倉儲、冷鏈等業(yè)務(wù)在內(nèi)的豐富產(chǎn)品矩陣，并最終將自己打造為綜合物流供應(yīng)商。

回顧2021年，中通快遞繼續(xù)提升生態(tài)服務(wù)能力，各細(xì)分領(lǐng)域均不乏亮點。舉例而言，快運方面，截至2021年Q4，中通快運擁有服務(wù)網(wǎng)點16000余家，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴4100余家，區(qū)縣覆蓋率達(dá)到97%，日發(fā)貨量突破35000噸，日發(fā)件量突破130萬件，日運力達(dá)45000噸。

另外，值得一提的是，2021年12月29日，中通快運完成了超3億美元的B輪融資，而這亦意味著該業(yè)務(wù)的資本化運作又邁出了實質(zhì)性一步。

倉儲方面，截至2021年底，中通云倉已在國內(nèi)建立起一張由超200個倉庫組成、倉儲面積超200萬平方的倉配網(wǎng)絡(luò)，目前服務(wù)客戶數(shù)量1000余家，客戶涵蓋電商平臺、社交電商、直播平臺、社區(qū)團(tuán)購平臺、品牌商家、連鎖門店、本地生活等。

國際/跨境業(yè)務(wù)方面，截至2021年末，中通已經(jīng)在東南亞6個國家及非洲5個國家布局了本土快遞業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)類型涉及進(jìn)口報稅/直郵、貨代、倉儲、出口專線、海外本地快遞等。

時效件方面，中通目前已上線標(biāo)快及“快弟”產(chǎn)品，繼續(xù)對時效產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品層面的分層。其中，中通標(biāo)快目前已上線始發(fā)城市近300個，目的地城市362個，覆蓋全國大部分主要地級市，該產(chǎn)品在主流下單入口及平臺已完成對接；“快弟”則以“運營直營+末端服務(wù)眾包”的組織模式，基于航空高鐵干線、城市公交班車體系，使用數(shù)字化布局及智能算法，為廣大消費者提供同城6/12小時及跨城12/24/48小時的時效產(chǎn)品。

冷鏈方面，當(dāng)前中通冷鏈干線網(wǎng)絡(luò)已初具規(guī)模，實現(xiàn)了全國8大核心樞紐對開，服務(wù)覆蓋城市超過180個，2021年Q3、Q4發(fā)貨量實現(xiàn)高速增長。

值得注意的是，2022年中通冷鏈將推出“鯨”坑計劃，依照每個區(qū)位的不同特點，深化加盟商布局，并在全國范圍內(nèi)搭建門到門的冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)。

末端網(wǎng)絡(luò)方面，2021年中通正式成立了兔喜團(tuán)隊，致力于通過承包區(qū)轉(zhuǎn)化、服務(wù)商拓展等形式，建設(shè)一張形象、服務(wù)能力標(biāo)準(zhǔn)化的末端網(wǎng)絡(luò)。2021年年中，兔喜快遞超市品牌升級為兔喜生活+，加入了商業(yè)及生活服務(wù)能力，這標(biāo)志著該品牌向多元的社區(qū)服務(wù)延展。

APP認(rèn)為，中通快遞向綜合物流供應(yīng)商邁進(jìn)，是公司在做大快遞主業(yè)后謀求進(jìn)一步發(fā)展的必由之路。從業(yè)務(wù)邏輯看，快遞主業(yè)的強大可以為中通后續(xù)的生態(tài)建設(shè)提供堅實的基礎(chǔ)，另一方面做好生態(tài)亦能夠令其通過資源利用最大化反哺快遞業(yè)務(wù)，最終提升中通在綜合物流方面的護(hù)城河。

綜合來看，中通快遞的此份財報無疑向外界釋放了強烈的價值信號，穩(wěn)健的基本面與強勁的增長數(shù)據(jù)可謂是給二級市場的投資者吃了“定心丸”。可以預(yù)見的是，伴隨市場情緒回暖，接下來中通快遞股價有望開啟強勁的反彈。

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