今世緣90億激進擴產(chǎn)換了操盤手！新帥顧祥悅首個考題：一季度營收增速放緩

記者張瀚文 黃興利 北京報道

江蘇今世緣（603369）酒業(yè)股份有限公司（下稱“今世緣”）正式由“周素明時代”走向“顧祥悅時代”，百億目標(biāo)如何實現(xiàn)，是留給新帥的課題。

4月6日，今世緣發(fā)布公告稱，因到齡退休，周素明請辭公司董事長、董事等職務(wù)。辭職后，周素明仍將擔(dān)任名譽董事長。原副董事長顧祥悅擔(dān)任董事長、董事會戰(zhàn)略委員會主任委員及董事會提名委員會委員等職位。這意味著今世緣將正式開啟“顧祥悅時代”。

對于新帥顧祥悅來說，今世緣面臨的經(jīng)營壓力并不小，根據(jù)1-2月以及一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今世緣一季度營收增速已降至30%以下，3月的經(jīng)營數(shù)據(jù)也明顯表現(xiàn)出“增收不增利”的情況。在今世緣正在大舉擴產(chǎn)能的背景下，能否在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的同時兼顧效益，還尚待觀察。公告發(fā)布次日，今世緣股價低開，收于41.9元/股，跌幅達1.06%。

百億目標(biāo)與激進擴產(chǎn)

在宣布超90億元擴產(chǎn)計劃兩個月后，在今世緣任職超21年的董事長周素明退休。

4月6日，今世緣宣布了周素明退休以及顧祥悅的新任命公告，顧祥悅目前并不持有今世緣股份。

公告顯示，周素明2000年12月進入公司擔(dān)任董事長，履職期間，周素明帶領(lǐng)公司創(chuàng)立了國緣品牌，并于2014年7月成功運作今世緣在上海證券交易所A股主板上市。截至2021年三季度，周素明為今世緣第五大股東，持有3.31%的股份。這也讓其以20億人民幣的身家位列2021年胡潤百富榜第2769位。

在周素明任上開創(chuàng)的國緣品牌，目前已經(jīng)成為今世緣營收的重要增長極。今世緣方面曾對《》記者表示，“公司將做強次高端基本盤，理性謀劃國緣K系提升戰(zhàn)，同時全面啟動國緣V系攻堅戰(zhàn)，致力于將國緣打造為全國化主導(dǎo)品牌?！?/p>

按照周素明的說法，在十四五期間（2021至2025年），國緣V系將是今世緣參與白酒行業(yè)頭部競爭的一個利器，肩負(fù)著今世緣強起來的重任，是今世緣做得更強、更大的增長極。

“今世緣要有更好的未來，就必須積極參與頭部競爭。想要參戰(zhàn)行業(yè)頭部市場的競爭，必須要有好的產(chǎn)品去滿足高端消費者的需求?！敝芩孛髟f道。據(jù)記者了解，國緣V系列中的V9擔(dān)負(fù)了今世緣打開高端市場的重任，定價在2209元/瓶，香型為清雅醬香型，也是今世緣旗下唯一一款52度高度數(shù)酒。另外，今世緣于2020年成立V9事業(yè)部，專門負(fù)責(zé)V系列產(chǎn)品的運營，足見今世緣對V系產(chǎn)品線的重視。

4月7日，白酒專家蔡學(xué)飛在接受《》記者采訪時分析，目前國緣V9尚處于市場培育階段，還沒有在市場上放量。

但今世緣已然押注高端與清雅醬香型產(chǎn)品。今年2月，今世緣發(fā)布公告稱，將投資約90.8億元擴產(chǎn)。預(yù)計項目完成后將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸；制曲生產(chǎn)能力將達到10.2萬噸/年。預(yù)計項目建設(shè)期在2022年1月至2026年12月。

值得一提的是，截至2021年三季度，今世緣的總資產(chǎn)也不過131億元，該擴產(chǎn)項目規(guī)模接近于“再造”一個今世緣。而以今世緣歷年凈利潤來計，其自2011年至2020年十年凈利潤總和不過約90億元。

因此，外界不乏認(rèn)為今世緣此次擴產(chǎn)過于激進的聲音。在今世緣發(fā)布的2021年業(yè)績預(yù)增公告中顯示，其2021年營收預(yù)計錄得63億元至65億元，同比增長23%至27%；與“十四五”期間實現(xiàn)百億營收目標(biāo)還相差甚遠。

一季度業(yè)績已顯疲態(tài)

除了2021年的業(yè)績預(yù)告，今世緣還發(fā)布了2022年1-2月以及一季度的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，其中能看出今世緣正陷入的“增長困境”。

今年3月9日，今世緣發(fā)布1-2月經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，實現(xiàn)營業(yè)總收入24.5億元左右，同比增長25%左右；凈利潤錄得9.4億元左右，同比增長26%左右。

而其在3月29日發(fā)布的一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)則顯示，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入30億元左右，同比增長25%左右；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10億元左右，同比增長24%左右。

兩則公告對比來看，可以得出兩個發(fā)現(xiàn)：一是今年3月，今世緣錄得營收在5.5億元左右，但凈利潤僅錄得0.6億元左右，與前兩個月數(shù)據(jù)相比，出現(xiàn)了明顯的“增收不增利”；二是今年一季度，今世緣25%的營收增速再現(xiàn)放緩，此前，除2020年受疫情影響出現(xiàn)負(fù)增長外，2018年、2019年和2021年其在同期的營收增速分別為31.1%、31.12%和35.35%。

4月7日，《》記者就一季度營收增速放緩的原因致函今世緣方面，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

對于上述兩個現(xiàn)象，4月7日，蔡學(xué)飛接受《》記者采訪時分析，3月本身屬于白酒消費的淡季，市場上普遍在消化春節(jié)時的產(chǎn)品，所以整體銷售比較疲軟。另外，今世緣本身屬于區(qū)域酒企品牌，在春節(jié)旺季大量出貨之后，實際上面臨渠道庫存消化問題，消化周期會比較長，所以一定程度上會影響3月銷售。

“一季度營收增速放緩一方面是由于今世緣身處華東市場，目前除了有本省的洋河，還有全國名酒的五糧液（000858）、茅臺、郎酒，包括徽酒古井貢酒（000596）等品牌都在向華東市場滲透。作為區(qū)域酒企的今世緣現(xiàn)在面臨著存量競爭，一線名酒下沉擠壓的市場環(huán)境，壓力較大。”蔡學(xué)飛表示，另一方面是由于今世緣近幾年的高端化節(jié)奏非?？欤S著產(chǎn)品價格不斷高漲，實際上也為產(chǎn)品動銷帶來很大壓力。

正如上文所述，今世緣已決意大踏步邁向高端——斥資90.8億元進行擴產(chǎn)，公開信息顯示，今世緣現(xiàn)有產(chǎn)能2.7萬噸，當(dāng)擴產(chǎn)的產(chǎn)能逐漸釋放后，今世緣產(chǎn)能將達到6.5萬噸，其中代表高端的清雅醬香型的原酒產(chǎn)能就將占超3成。

但需要注意的是，醬香型白酒的生產(chǎn)周期較長，優(yōu)質(zhì)的醬香型白酒需要5年及以上的時間，按照今世緣公告中的說法，最早要到2023年9月才到逐步投產(chǎn)的階段，這也就意味著今世緣的清雅醬香型產(chǎn)能的釋放還需要更多時間。因此，未來伴隨著今世緣的不僅有在三年內(nèi)實現(xiàn)百億營收的“焦慮”，還有營收增速放緩、“增收不增利”的潛在壓力，這些都留待新帥顧祥悅?cè)ソ鉀Q。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐

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