恒順醋業(yè)布局預制菜背后：凈利連降兩年 預制菜能否挽救業(yè)績

“食醋第一股”也來湊預制菜的熱鬧了。

近日，恒順醋業(yè)（600305）在互動平臺自曝“公司已積極研發(fā)和布局預制菜產(chǎn)品系列”，這立刻引來諸多關注。

二級市場上，4月6日當天，恒順醋業(yè)的股價報收10.94元/股，單日漲幅為1.96%。不過預制菜熱度撤得也很快，4月7日和8日，恒順醋業(yè)的股價持續(xù)下跌。

有業(yè)內(nèi)人士分析：“調(diào)味品企業(yè)布局預制菜，有一定的紅利，但這一點卻不適用于恒順醋業(yè)，因為除了醋，在醬油、蠔油等其他方面，恒順醋業(yè)缺失完整的產(chǎn)業(yè)鏈。”

互動平臺上選擇性回復？被疑“湊熱鬧”

貝殼財經(jīng)記者注意到，在恒順醋業(yè)的官方公告里，不曾披露過有關預制菜的信息，而仔細看恒順醋業(yè)在互動平臺的這條留言，投資者于今年1月26日提問，公司方于4月6日回復。

翻看這條互動的上下內(nèi)容，可知恒順醋業(yè)于4月6日回復了一批提問，并且是選擇性回復的，比如一些2月、3月提的問題就沒有回復，而公司在2月也曾回復投資者提問，卻“遺漏”了預制菜這條。

因此，恒順醋業(yè)是否故意選擇這個時間點回復關于預制菜的提問引發(fā)關注。具體回復中其還不忘帶一句“伴隨著懶宅經(jīng)濟的發(fā)展，預制菜已開始興起”。

貝殼財經(jīng)記者了解到，2020年至今，預制菜領域備受資本青睞，多家企業(yè)獲得了融資，金龍魚（300999）等上市公司同樣奔著風口入局。

安信證券研報顯示，我國預制菜行業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，市場規(guī)模約為2100億元，到2025年行業(yè)規(guī)模有望增長至6000億元左右。此外，不乏企業(yè)樂觀預測，隨著我國預制菜行業(yè)逐漸成熟，參考日本60%的滲透率，我國預制菜行業(yè)有望實現(xiàn)3萬億元以上規(guī)模。

資本在預制菜領域押寶潛力公司之外，A股上市公司同樣積極“開疆拓土”，布局公司中，三全食品（002216）、國聯(lián)水產(chǎn)（300094）、新希望、金龍魚、安井食品（603345）、龍大美食（002726）、海欣食品（002702）、味知香（605089）、天邦股份（002124）等身影顯現(xiàn)。

伴隨股價行情起飛，得利斯（002330）不斷釋放在預制菜領域的“野心”：2020年狹義的預制菜體量(剔除低溫肉制品類)4億多，2021年營收增長較快，預計2022年預制菜營收規(guī)模約12億元。目前公司的預制菜產(chǎn)能并未充分釋放，預計2022年隨著風口擴大、B端客戶資源壯大，預制菜營收翻倍可行性較大。

那么，大眾對于恒順醋業(yè)這一舉動反應如何？

從談論情況來看，很多股民已經(jīng)知道了這一消息，有人調(diào)侃企業(yè)這是在“湊熱鬧”，也有的投資者稱“賣預制菜不如賣酒”……

近兩年凈利持續(xù)下滑

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析道：“近兩年，政策端、資本端、產(chǎn)業(yè)端都利好、追捧預制菜。調(diào)味品企業(yè)布局預制菜，有一定的紅利，但這一點卻不適用于恒順醋業(yè)，因為除了醋，在醬油、蠔油等其他方面，恒順醋業(yè)缺失完整的產(chǎn)業(yè)鏈。同樣是涉足預制菜的海天味業(yè)（603288），從它的品牌效應、規(guī)模效應及產(chǎn)業(yè)鏈完整度來看，成功率就高很多。恒順醋業(yè)只是看到了風口，而沒有看到自身短板。”

事實上，作為醋業(yè)龍頭企業(yè)，恒順醋業(yè)曾風光無限，有著“食醋第一股”之稱。恒順醋業(yè)為“中華老字號”企業(yè)，始創(chuàng)于1840年清道光年間，作為"四大名醋"之首鎮(zhèn)江香醋的代表，目前是中國規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的食醋生產(chǎn)企業(yè)，也是唯一的食醋上市企業(yè)。

然而，近年來，恒順醋業(yè)的業(yè)績卻不盡如人意。

2020年，恒順醋業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約20.14億元，同比增長9.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.15億元，同比下滑3.01%。

2021年上半年，恒順醋業(yè)依然處于增收不增利的狀態(tài)。根據(jù)業(yè)績預告，2021年，恒順醋業(yè)預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期(重述前)相比，將減少16952萬元到19952萬元，同比減少53.85%到63.39%；2021年實現(xiàn)的歸母凈利潤 與上年同期(重述后)相比，將減少17000萬元到20000萬元，同比減少53.92%到63.44%。

對于凈利預降原因，恒順醋業(yè)表示：受新冠疫情影響，2021年度公司重要區(qū)域銷售下滑明顯，公司主營業(yè)務收入較上年同期下降；因原輔材料價格上漲，公司產(chǎn)品成本較上年同期上升，2021年度公司產(chǎn)品綜合毛利率較上年同期下降；為了適應市場發(fā)展，公司加快全國化布局、積極推進營銷變革、強化品牌及渠道推廣力度，當年銷售費用較上年同期上升。

擬募資20億聚焦主業(yè)，為何如今又要跨界預制菜

為了積極求生存謀發(fā)展，從恒順醋業(yè)的種種操作來看，公司目前致力于聚焦主業(yè)。

去年11月，恒順醋業(yè)披露2021年度非公開發(fā)行A股股票預案，計劃募集資金總額不超過20億元(含本數(shù))，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額計劃投資于以下項目：恒順香醋擴產(chǎn)續(xù)建工程項目(二期)、年產(chǎn)3萬噸釀造食醋擴產(chǎn)項目、10萬噸黃酒和料酒建設項目(擴建)、徐州恒順萬通食品釀造有限公司年產(chǎn) 4.5 萬噸原釀醬油醋智能化產(chǎn)線項目、年產(chǎn)10萬噸調(diào)味品智能化生產(chǎn)項目、年產(chǎn)10萬噸復合調(diào)味料建設項目、智能立體庫建設項目、補充流動資金。

恒順醋業(yè)表示：本次非公開發(fā)行旨在解決公司目前的產(chǎn)能瓶頸，擴大生產(chǎn)規(guī)模以搶占更多市場份額，進一步提升市場競爭力，本次募集資金投資項目實施運轉(zhuǎn)后，不僅能充分滿足產(chǎn)品的市場需求，還能促進公司規(guī)模化生產(chǎn)與資源利用率的提升，進一步達到降本增效的目的。

同時，恒順醋業(yè)也在接連拋售主業(yè)外的資產(chǎn)。

去年12月中旬，恒順醋業(yè)宣告擬將持有的全資子公司鎮(zhèn)江恒順商城有限公司(簡稱：恒順商城)全部股權(quán)出售給控股股東江蘇恒順集團有限公司(簡稱：恒順集團)。

據(jù)了解，截至2021年9月30日，恒順商城主要資產(chǎn)為投資性房地產(chǎn)和存貨，合計44813.49萬元。

“本次股權(quán)出售，將有助于公司聚焦調(diào)味品主營業(yè)務，優(yōu)化公司業(yè)務結(jié)構(gòu)，加快公司高質(zhì)量發(fā)展步伐，提升公司資產(chǎn)運營能力。” 恒順醋業(yè)表示。

此后，2021年12月下旬、今年3月，恒順醋業(yè)又陸續(xù)宣告計劃向恒順集團轉(zhuǎn)讓恒順米業(yè)72%股權(quán)(轉(zhuǎn)讓價格為1136.88萬元)、轉(zhuǎn)讓國金小貸9%股權(quán)(轉(zhuǎn)讓價格為1487.11萬元)。

恒順醋業(yè)認為，這兩起股權(quán)轉(zhuǎn)讓，旨在實現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性調(diào)整，有利于進一步整合資源，有利于公司進一步加速聚焦主業(yè)。那么，恒順醋業(yè)如今為何又要跨界預制菜？

IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜分析：恒順醋業(yè)上述資產(chǎn)整合、聚焦主業(yè)的舉措正是為了聚集資源和聚焦主業(yè)以提升主業(yè)競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，但業(yè)務過于單一也容易受到行業(yè)波動和產(chǎn)品生命周期的影響，這是聚焦單一主業(yè)的局限性所在。恒順醋業(yè)應在產(chǎn)品線豐富度、市場營銷與行業(yè)并購整合方面尋求突破，以提升市占率和品牌影響力。

關鍵詞： 恒順醋業(yè)