九豐能源：2021年?duì)I收185億元 清潔能源全價(jià)值鏈布局提升盈利質(zhì)量

4月12日晚間，九豐能源（605090）公告2021年度報(bào)告和2022年一季度報(bào)告。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.88億元，同比增長107.42%；而受到年內(nèi)國內(nèi)外天然氣價(jià)格較大波動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤6.39億元，同比下降16.55%。2022年一季度，公司盈利能力較2021年同期大幅提升，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.17億元，同比增長126.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.93億元，同比增長40.66%。此外，公司2021年度利潤分配方案顯示，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元(含稅)并轉(zhuǎn)增4股。

九豐能源定位為“具有價(jià)值創(chuàng)造力的清潔能源服務(wù)商”，立足于天然氣、石油氣等清潔能源產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司業(yè)務(wù)布局已涵蓋國際采購—遠(yuǎn)洋運(yùn)輸—碼頭倉儲(chǔ)—加工生產(chǎn)—物流配送—終端服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了清潔能源“端到端”(從資源源頭端到直接用戶需求端)的全方位布局。公司主營產(chǎn)品中，液化天然氣(LNG)，液化石油氣(LPG)是公司大力發(fā)展的核心主業(yè)，甲醇、二甲醚(DME)等化工產(chǎn)品是公司穩(wěn)步發(fā)展的業(yè)務(wù)，氫能是公司積極布局的新賽道業(yè)務(wù)。

在國家“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)下，天然氣行業(yè)處于中長期需求持續(xù)增長的黃金期。但是在短期內(nèi)，受需求增長、地緣政治、疫情解封、極端天氣、歐洲天然氣庫存處于低位及風(fēng)光發(fā)電量供給不足、“北溪-2”通氣受阻等因素影響，自2021年以來，國際天然氣供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配問題凸顯，推動(dòng)價(jià)格持續(xù)震蕩攀升。受此影響，國內(nèi)天然氣價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)。

面對(duì)經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜多變，九豐能源充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，把優(yōu)化國內(nèi)客戶結(jié)構(gòu)與做大資源池作為兩個(gè)重要抓手。2021年以來，公司在LNG業(yè)務(wù)上實(shí)施“上陸地、到終端、出華南”發(fā)展戰(zhàn)略，在海氣價(jià)格競爭力不足的情況下，加大境內(nèi)“陸氣資源”的采購，打造“海氣+陸氣”雙氣源資源池。在LPG業(yè)務(wù)上，公司提出“擴(kuò)碼頭、進(jìn)化工、搭平臺(tái)”，在夯實(shí)民用氣市場優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，快速布局化工原料用氣市場。在新能源產(chǎn)業(yè)布局上，公司堅(jiān)定布局氫能發(fā)展，定位為中上游，實(shí)現(xiàn)制氫、充裝、銷售，產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

積極推動(dòng)外延并購擴(kuò)展陸地LNG氣源

2021年，國際天然氣市場發(fā)生巨大變化，“海氣”LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)格與國內(nèi)市場價(jià)格出現(xiàn)較長時(shí)間倒掛，雖然公司擁有充分的長約氣優(yōu)勢與保障，但單一氣源的波動(dòng)性對(duì)上市公司持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營依然帶來了挑戰(zhàn)。為此，公司提出了“上陸地、到終端、出華南”的LNG業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。

這不是公司首次提出九個(gè)字的LNG業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，今年1月公司就發(fā)布公告稱擬收購四川遠(yuǎn)豐森泰能源集團(tuán)股份有限公司100%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)“海氣資源”與森泰能源“陸氣資源”互聯(lián)互通，推動(dòng)公司持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。同時(shí)，森泰能源經(jīng)營與市場區(qū)域涵蓋四川、云南、貴州、內(nèi)蒙古、寧夏、山西等區(qū)域。交易完成后，九豐能源的市場輻射范圍將從華南區(qū)域快速擴(kuò)展至西南及西北區(qū)域。

上市公司本次同時(shí)發(fā)布公告稱，擬購買四川華油中藍(lán)能源有限責(zé)任公司28%股權(quán)，華油中藍(lán)目前是西南地區(qū)單體規(guī)模最大的天然氣液化工廠，是該區(qū)域重要的LNG提供商，具備較高的市場知名度。兩次收購均是公司踐行LNG業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)，在實(shí)現(xiàn)全國產(chǎn)業(yè)布局方面取得積極進(jìn)展。

2021年，九豐能源LNG境內(nèi)銷售量保持基本穩(wěn)定，其中工業(yè)(園區(qū))用戶、燃?xì)怆姀S、大客戶等直接終端用戶的銷量占公司國內(nèi)銷量的比重超過70%；同時(shí)，以城市燃?xì)?、貿(mào)易商為代表的中間商客戶成為銷售重要補(bǔ)充，公司客戶結(jié)構(gòu)與質(zhì)量得到顯著優(yōu)化與提升。報(bào)告顯示，公司力爭用3年左右時(shí)間，將國內(nèi)直接終端用戶銷售比重提升至90%以上。

LPG快速布局化工原料用氣市場

經(jīng)過30多年的積累與發(fā)展，目前，九豐能源為我國第四大LPG進(jìn)口商，華南地區(qū)第一大LPG進(jìn)口商，擁有較高的市場知名度和美譽(yù)度，銷售規(guī)模穩(wěn)居國內(nèi)前列。隨著公司成功上市，公司提出了LPG業(yè)務(wù)“再出發(fā)”，并制定了“擴(kuò)碼頭、進(jìn)化工、搭平臺(tái)”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。

LPG九字方針戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)是：公司通過自建或收購，控股或參股方式拓展新的LPG碼頭，并匹配相應(yīng)倉儲(chǔ)基地，通過“碼頭+市場”模式，實(shí)現(xiàn)LPG業(yè)務(wù)走出華南市場，實(shí)現(xiàn)階梯式增長；同時(shí)，鑒于化工原料用氣需求已成為LPG消費(fèi)增長的主動(dòng)力，公司在夯實(shí)民用氣市場優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，快速布局化工原料用氣市場，對(duì)LPG業(yè)務(wù)銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化。

公司擁有成熟的LPG國際采購資源、渠道和專業(yè)，并具備LPG期貨交割庫資質(zhì)，公司將搭建和輸出LPG交易平臺(tái)和服務(wù)，助力下游客戶實(shí)現(xiàn)LPG期現(xiàn)結(jié)合、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

氫能業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略

氫能是九豐能源堅(jiān)定布局的新能源產(chǎn)業(yè)方向，近年來，氫能作為清潔、低碳的新能源，受到國家和地方政府的高度關(guān)注，隨著氫能頂層設(shè)計(jì)的落地，氫能將成為我國未來能源體系的重要組成部分，我國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展正步入快車道，發(fā)展模式和發(fā)展路徑也逐漸清晰。同時(shí)，廣東省氫能產(chǎn)業(yè)具有良好的發(fā)展前景，與公司當(dāng)前業(yè)務(wù)具有較大協(xié)同性與匹配度。

根據(jù)國金證券最新研究報(bào)告，在氫能源的布局上，九豐能源的優(yōu)勢突出：與巨正源擬成立合資公司，出售提純后的巨正源丙烷脫氫項(xiàng)目副產(chǎn)氫，一期產(chǎn)能2.5萬噸/年，為當(dāng)前廣東最大的副產(chǎn)氫產(chǎn)能。預(yù)計(jì)最快2022年四季度投產(chǎn)，2022年和2023年高純氫銷量分別為0.3萬噸和1.5萬噸，收入貢獻(xiàn)分別為0.5億和2.4億；天然氣制氫：預(yù)計(jì)到2025年廣東的高純氫供需缺口達(dá)30萬噸，公司的低價(jià)進(jìn)口LNG資源具備制氫經(jīng)濟(jì)性，公司天然氣制氫將成為廣東車用氫氣的有力保證。電解制氫：當(dāng)前廣東支持站內(nèi)制氫，政策支持下廣東谷電制氫成本可低至17元/kg左右，公司可利用自身LNG加氣站布局站內(nèi)制氫。

九豐能源地理位置優(yōu)越，公司氫源產(chǎn)地位于東莞，毗鄰深圳、廣州、佛山三座燃料電池車保有量最高的城市且成本較低，預(yù)期氫氣項(xiàng)目投產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)“滿產(chǎn)滿銷”。

年報(bào)中顯示，目前，公司在氫能源產(chǎn)業(yè)布局中的定位為中上游，即制氫、充裝、銷售，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。在制氫環(huán)節(jié)，一方面通過與巨正源的合作，獲取PDH工業(yè)副產(chǎn)提純氫；另一方面，密切關(guān)注氫能政策落地及氫燃料電池汽車市場變化，根據(jù)市場潛在需求，積極布局天然氣重整制氫、電解水制氫等，為市場提供規(guī)?；?、低成本的交通燃料平價(jià)用氫。在銷售環(huán)節(jié)，公司將積極探索與布局加氫站以及加氣站改加氫站，解決用氫“最后一公里”問題。(CIS)

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