索菲亞兌現(xiàn)百億目標(biāo)引來更多機(jī)構(gòu)投資者“青睞”

2021年初定下的百億營收目標(biāo)，索菲亞（002572）(002572.SZ)如期兌現(xiàn)。

2021年財報顯示，期內(nèi)，索菲亞實現(xiàn)營業(yè)收入為104.07億元，同比增長24.59%，全品類收入增長顯著；經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比增長23.93%至14.19億元，為五年內(nèi)最高值；期內(nèi)資產(chǎn)總額124.28億元，相比上一年末增加15.6億元，增加了14.35%。

百億目標(biāo)的實現(xiàn)，引來更多機(jī)構(gòu)投資者“青睞”。

浙商證券（601878）4月11日發(fā)布研報稱，給予索菲亞買入評級。索菲亞近一個月獲得23份券商研報關(guān)注，其中買入14家，強(qiáng)推3家，平均目標(biāo)價為31.51元，與最新價20.4元相比，高11.11元，目標(biāo)均價漲幅54.46%。

兌現(xiàn)營收百億目標(biāo)

受益于管理層堅定推進(jìn)的“大家居”戰(zhàn)略、索菲亞“全渠道、多品牌、全品類”戰(zhàn)略全面開花結(jié)果，開拓了多元增長新模式。

分產(chǎn)品看，衣柜及其配套產(chǎn)品實現(xiàn)收入82.69億元，同比增長23.38%，占營業(yè)收入比重79.46%，毛利率為35.71%；櫥柜及其配件實現(xiàn)收入14.2億元，同比增長17.25%，占營業(yè)收入比重13.64%；木門實現(xiàn)收入4.58億元，同比增長56.86%，占營業(yè)收入比重4.4%；其他產(chǎn)品收入1.97億元，同比增長75.2%，占營業(yè)收入1.89%。全品類收入增長顯著。

從渠道方面看，經(jīng)銷商渠道收入83.6億元，同比增長27.99%，占營業(yè)收入比重80.33%；直營渠道收入3.42億元，同比增長36.94%，占營業(yè)收入比重3.29%；大宗業(yè)務(wù)渠道收入16.04億元，同比增長6.64%，占主營業(yè)務(wù)收入15.41%，其他渠道收入0.37億元，同比增長19.65%，占營業(yè)收入比重0.35%。

近年來，索菲亞為應(yīng)對行業(yè)渠道流量碎片化趨勢，開展渠道變革，開拓新賽道，推行整裝渠道銷售業(yè)務(wù)。2021年，索菲亞整裝渠道收入5.29億元。索菲亞認(rèn)為，整裝、家裝渠道將會步入高速發(fā)展軌道，成為其新的增長點。

自渠道變革后，索菲亞經(jīng)銷商運營效率得到提升，“索菲亞”品牌客單價持續(xù)上行。截至2021年12月底，“索菲亞”品牌工廠端實現(xiàn)客單價14,491元/單（不含司米櫥柜、木門），同比2020年同期增長9.63%。截至2021年9月底，康純板的客戶以及訂單占比已近9成，“索菲亞”品牌已完成板材升級。

品牌矩陣加速融合

“索菲亞”品牌作為公司大家居戰(zhàn)略的先行者，2021年推出了整家一體定制的策略，深化7 大品類、8+1 空間整體解決方案，以行業(yè)更全的品類生態(tài)、行業(yè)更高的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，為消費者提供更加完整的家居空間解決方案。

除了“索菲亞”品牌升級迭代，以高精人群為目標(biāo)的“司米”和“華鶴”及以大眾市場為目標(biāo)的“米蘭納”，向全屋定制轉(zhuǎn)型，公司全品牌矩陣獲得縱深發(fā)展。

2021年，源自法國 1934 年的“司米”轉(zhuǎn)型全屋定制，發(fā)揮國際品牌基因優(yōu)勢，全面深 化“專櫥柜、精衣柜、好配套”精品模式，領(lǐng)航輕高端定制賽道，形成差異化競爭壁壘。索菲亞在年報表示，“司米整屋定制”即將迎來第二個增長曲線。截至2021年底，“司米”擁有經(jīng)銷商929位，專賣店1122家。

“華鶴”以木門為導(dǎo)向，定位高端的全屋定制，實現(xiàn)高于行業(yè)平均水平的高產(chǎn)品匹配度，形成“以一帶多”的擴(kuò)單模式，有效補(bǔ)充了公司的高端市場業(yè)務(wù)。截至2021年底，“華鶴”木門共有經(jīng)銷商310位，專賣店265家。

“米蘭納”品牌則定位輕資產(chǎn)模式，共享公司原有的工業(yè)化優(yōu)勢、數(shù)字化運營能力、產(chǎn)品研發(fā)實力與服務(wù)打造能力，以高性價比的產(chǎn)品登陸市場。在線上，”米蘭納”已經(jīng)在京東、天貓、拼多多傳統(tǒng)電商平臺上開設(shè)了店鋪，同時加速布局抖音、小紅書等內(nèi)容型新電商平臺，尤其是在2022年將會著重加大私域流量的開發(fā)。截至2021年底，”米蘭納”共有經(jīng)銷商360位，專賣店212家。

同時，索菲亞還與裝修企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，深度拓展整裝、家裝、拎包等新興模式。

值得關(guān)注的是，“索菲亞”品牌還與海爾集團(tuán)達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，將海爾旗下卡薩帝與三翼鳥品牌正式納入到“索菲亞”品牌整家一體定制生態(tài)圈。

這是定制巨頭索菲亞與世界家電第一品牌海爾在整家生態(tài)的一次巔峰進(jìn)擊，未來雙方將在品牌互建、生態(tài)融合、產(chǎn)品定向研發(fā)、門店聯(lián)合銷售等維度相互賦能，并積極推進(jìn)銷售場景共享共融。這次強(qiáng)者聯(lián)合，是索菲亞整家定制真實力的外在顯現(xiàn)。

獲多家機(jī)構(gòu)看好

百億營收的背后，離不開“數(shù)字化+環(huán)保”的雙賦能。

索菲亞在行業(yè)中最早開始實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型。從2014年以來，成立了信息與數(shù)字化中心（IDC）、寧基智能和極點三維，作為信息化和數(shù)字化三駕馬車，為企業(yè)長期數(shù)字化戰(zhàn)略的實施保駕護(hù)航。經(jīng)過數(shù)年運營，已經(jīng)擁有一個全方位，垂直一體化“數(shù)字化運營平臺”。同時，在環(huán)保方面，索菲亞同樣處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2021年上半年，索菲亞成為兩項國家標(biāo)準(zhǔn)的制定參與者。

受益于數(shù)字化等多維度賦能，在取得穩(wěn)健發(fā)展的同時，索菲亞積極回報投資者。根據(jù)財報披露的利潤分配預(yù)案，索菲亞將以2021 年度權(quán)益分派實施公告的股權(quán)登記日當(dāng)日的總股本扣除公司回購專戶的股份余額為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利5.44億元。

據(jù)了解，2011年度至2020年度，公司累計向股東派發(fā)現(xiàn)金分紅(不含股份回購)合計29.03億元，分紅募資比為128%，位列A股上市公司前7%。

與此同時，年報發(fā)布當(dāng)日，多家評級機(jī)構(gòu)發(fā)布索菲亞研究報告，看好其發(fā)展前景。

浙商證券4月11日發(fā)布研報稱，給予索菲亞買入評級。評級理由主要包括：零售端表現(xiàn)較好；衣、廚表現(xiàn)穩(wěn)健，木門業(yè)務(wù)高增，單店收入快速增長；整裝&米蘭納新業(yè)務(wù)布局順利等。

索菲亞近一個月獲得23份券商研報關(guān)注，買入14家，平均目標(biāo)價為31.51元，與最新價20.4元相比，高11.11元，目標(biāo)均價漲幅54.46%。

6個月內(nèi)，索菲亞獲累計共29家機(jī)構(gòu)關(guān)注，預(yù)測其2022年凈利潤均值為14.70億元，較去年同比增長1099.28%。其中，18家機(jī)構(gòu)“買入”，3家機(jī)構(gòu)“增持”，1家機(jī)構(gòu)“強(qiáng)烈推薦”，1家機(jī)構(gòu)“審慎增持”，1家機(jī)構(gòu)“優(yōu)于大市”，1家機(jī)構(gòu)“推薦”，1家機(jī)構(gòu)“強(qiáng)推”。目標(biāo)價格最高預(yù)測35.00元，最低預(yù)測24.99元，平均為30.48元。

索菲亞康純系列產(chǎn)品獲得“兒童安全級產(chǎn)品認(rèn)證”。至此，索菲亞已經(jīng)集結(jié)國內(nèi)外八大權(quán)威認(rèn)可，產(chǎn)品環(huán)保、安全性能得到全方位的肯定，把行業(yè)的產(chǎn)品環(huán)保水平再次拔高到新的高度，能為中國萬千有孩子的家庭提供更安心、安全的選擇。

索菲亞表示，2022年，索菲亞家居集團(tuán)繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)，踐行“大家居”戰(zhàn)略，堅定不移推進(jìn) “全渠道、多品牌、全品類”戰(zhàn)略布局，深耕經(jīng)銷商渠道，整合公司資源，做好新零售、拎包、整裝及大宗業(yè)務(wù)等多條賽道；持續(xù)推動數(shù)智化，利用信息化、智能化手段提供更專業(yè)更便捷更多樣化的定制服務(wù)，降低運營成本，從而提升市場競爭力。

關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu)投資者