新冠檢測紅利消退，圣湘生物營收凈利雙降

站在新冠檢測試劑風(fēng)口的圣湘生物，在近日披露了2021年業(yè)績報(bào)告。

2021年圣湘生物實(shí)現(xiàn)營收45.15億元，同比下滑5.22%；歸母凈利潤22.43億元，同比下滑14.29%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤21.51億元，同比下滑17.05%。

在營收凈利雙降的背后，是新冠檢測試劑的紅利期縮短。圣湘生物表示，2021年受國內(nèi)新冠病毒檢測試劑集采及新冠相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格普遍下調(diào)等因素影響，該公司業(yè)績下滑。

事實(shí)上，在站上核酸檢測這個(gè)風(fēng)口之前，圣湘生物的營收還不到4億元。以2019年為例，該公司當(dāng)年僅實(shí)現(xiàn)營收3.65億元，凈利潤也僅有0.39億元；直到2020年新冠疫情爆發(fā)后，該年其營收突然暴增至47.63億元，其凈利潤也增至26.17億元。

由于新冠檢測試劑帶來的短期巨額利潤無法長期持續(xù)，圣湘生物也正在布局多條線領(lǐng)域，尋找第二個(gè)增長曲線。僅以2022年第一季度來看，該公司業(yè)績下滑的趨勢又有所轉(zhuǎn)變，該季度其實(shí)現(xiàn)營收14.4億元，同比增長23.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利6.52億元，同比增長4.78%。

銷售量與收入背離

成立于2008年4月的圣湘生物，是一家集診斷試劑、儀器、第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)為一體的體外診斷解決方案的提供商。

早在圣湘生物上市之前，病毒性肝炎系列試劑、生殖道感染與遺傳系列試劑（HPV）占據(jù)著該公司半壁江山的營收，其中的乙肝核酸試劑是圣湘生物的“拳頭產(chǎn)品”。

然而突如其來的疫情，使圣湘生物進(jìn)入豐收期。2020年1月，該公司的新冠病毒核酸檢測試劑盒獲批上市。同年8月，圣湘生物上市科創(chuàng)板，成為“抗疫第一股”。

在率先搶占賽道后，圣湘生物業(yè)績實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。2020年該公司實(shí)現(xiàn)營收47.63億元，凈利潤為26.17億元，分別同比增長1204.1%和6450%。同期，該公司核酸檢測試劑銷售量為1.89億人份。

在吃到第一口肉后，圣湘生物在2021年仍繼續(xù)抓住新冠檢測的紅利。同期，該公司的新冠核酸檢測試劑銷售量達(dá)4.85億人份，同比增長157.08%。

不過，圣湘生物診斷試劑產(chǎn)品的銷售量和收入增速出現(xiàn)背離。2021年該公司診斷試劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收33.93億元，同比下滑12.54%；同期，其診斷儀器產(chǎn)品營收8.51億元，同比增長30.38%；檢測服務(wù)產(chǎn)品營收9792.81萬元，同比增長48.88%。

與此同時(shí)，圣湘生物上述產(chǎn)品的毛利率也出現(xiàn)不同程度的下滑。2021年該公司診斷試劑產(chǎn)品、診斷儀器產(chǎn)品及檢測服務(wù)產(chǎn)品的毛利率分別為82.37%、30.45%和56.98%，分別同比減少5.03、7.45和2.97個(gè)百分點(diǎn)。

對于診斷試劑產(chǎn)品營收的下滑和產(chǎn)品毛利率的下滑，圣湘生物表示，受國內(nèi)新型冠狀病毒檢測試劑集采及全球市場同類廠家新冠相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格普遍下調(diào)以及產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)等因素所致。

或許是受集采影響，圣湘生物境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率下滑幅度大于境外業(yè)務(wù)。2021年該公司境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率為61.05%，同比下滑9.46個(gè)百分點(diǎn)；境外業(yè)務(wù)毛利率為87.96%，同比減少0.52個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，盡管圣湘生物境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)大幅下滑，但其收入?yún)s同比增長21.08%至26.35億元，收入占比也由2020年的45.61%提升至58.36%；而境外業(yè)務(wù)收入?yún)s同比下滑29.63%至17.07億元。

研發(fā)投入不及銷售費(fèi)的一半

除了要面對新冠檢測產(chǎn)品的集采外，圣湘生物或?qū)⒚媾R慢人一步的尷尬處境。

目前，新冠疫情的反復(fù)又催生出新機(jī)遇，檢測更加方便的可居家自測的新冠抗原試劑盒大量上市。然而圣湘生物的居家自測新冠抗原檢測產(chǎn)品于近日才獲得歐盟CE認(rèn)證，可在歐盟國家和認(rèn)可歐盟CE認(rèn)證的國家售賣，截至目前該產(chǎn)品仍在申請美國FDA認(rèn)證。

在圣湘生物的抗原檢測產(chǎn)品還未在我國及歐美大規(guī)模上市時(shí)，其競爭對手東方基因、九安醫(yī)療（002432）和萬福生物等公司的抗原檢測產(chǎn)品均已獲得同類產(chǎn)品的訂單。

另外，抗原檢測產(chǎn)品已進(jìn)入價(jià)格下調(diào)空間。國家醫(yī)保局在今年3月發(fā)布新要求，抗原項(xiàng)目價(jià)格與檢測試劑的每人次價(jià)格上限為15元。萬孚生物（300482）在廣東主動(dòng)降價(jià)或成為趨勢。

面對新冠檢測紅利窗口正在縮短，上市后手握充裕資金的圣湘生物，也在尋找第二增長曲線。2021年10月，圣湘生物推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并設(shè)置兩個(gè)業(yè)績指標(biāo)，分為戰(zhàn)略產(chǎn)線業(yè)務(wù)收入和研發(fā)指標(biāo)兩方面，考核期間跨度長達(dá)四年。

其中，戰(zhàn)略產(chǎn)線業(yè)務(wù)收入是除去新冠試劑及經(jīng)銷產(chǎn)品，并在2021年和2022年完成7.4億元、10.1億元的戰(zhàn)略銷售目標(biāo)，往后每年保持至少30%的增長率；研發(fā)指標(biāo)是指研發(fā)注冊數(shù)量平均每年要取得7項(xiàng)第三類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊證。

財(cái)報(bào)顯示，2021年圣湘生物的戰(zhàn)略產(chǎn)線業(yè)務(wù)收入7.58億元，并獲得8項(xiàng)國內(nèi)三類體外診斷試劑證書，包括呼吸道、POCT（移動(dòng)分子診斷）、血篩安全、婦幼、腫瘤早篩等領(lǐng)域。

但想要拓展新業(yè)務(wù)的圣湘生物，在研發(fā)投入上依舊較為“吝嗇”。2021年該公司研發(fā)支出1.88億元，同比增長126.53%，僅占總營收的4.16%。雖然該公司的銷售費(fèi)用較2020年減少了24.52%至3.92億元，但仍是其研發(fā)費(fèi)用的兩倍之多。

此外，為進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局，圣湘生物在2021年分別收購了湖南海興電器100%的股權(quán)、湖南大圣寵醫(yī)生物15%的股權(quán)、深圳市真邁生物14.56%的股權(quán)和QuantuMDx Group Limited9.09%的股權(quán)，共計(jì)花費(fèi)了4.58億元；而同期前述股權(quán)投資收益虧損了857.11萬元。

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