南孚電池業(yè)績或超預(yù)期 安德利一季度扣非凈利潤大增超63倍

安德利（603031）4月28日晚間發(fā)布2022年一季報(bào)。當(dāng)期，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.6億元，同比增長100.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3452.05萬元，同比增長2908.85%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3210.03萬元，同比增長6399.19%。

對(duì)于業(yè)績同比大增，安德利表示，2022年2月起，新收購的子公司亞錦科技納入合并范圍，公司主營業(yè)務(wù)及合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍發(fā)生重大變化。

回溯此前公告，安德利通過支付現(xiàn)金方式作價(jià)24.56億元收購亞錦科技36%的股權(quán)，并獲得亞錦科技15%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)亞錦科技的控制，從而間接控制南孚電池。同時(shí)，公司安德利工貿(mào)100%股權(quán)出售給股東陳學(xué)高。該重組方案于今年2月完成，安德利正式掌控南孚電池，主營業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的百貨零售行業(yè)轉(zhuǎn)為電池行業(yè)，公司收入及利潤將主要來源于電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

一季報(bào)顯示，安德利的凈利潤為1.996億元，其中歸母凈利潤為3452.05萬元，少數(shù)股東損益為1.65億元。考慮到安德利在2月將亞錦科技并表這一操作，1.65億元的少數(shù)股東損益或意味著亞錦科技僅一季度的凈利潤或約為3億元。

此前方案中，交易對(duì)方承諾，2022年、2023年和 2024年三個(gè)年度內(nèi)，亞錦科技每年凈利潤應(yīng)分別不低于6.16億元、6.57億元和6.99億元。從一季度業(yè)績來看，亞錦科技的業(yè)績表現(xiàn)有望超預(yù)期。

目前安德利總市值為48億元，如果亞錦科技業(yè)績達(dá)到或超過承諾，公司市盈率僅有十?dāng)?shù)倍，遠(yuǎn)低于同行水平，甚至低于巴菲特多年前對(duì)另一電池巨頭金霸王的收購價(jià)格。

2014年11月，股神巴菲特掌舵東西伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）斥資47億美元收購了寶潔公司（Procter & Gamble）旗下的金霸王電池（Duracell），并持有至今。按照47億美金的估值計(jì)算，巴菲特給予金霸王的估值相當(dāng)于7倍的EBITDA或9倍的現(xiàn)金銷售價(jià)值，巴菲特認(rèn)為金霸王作為單一消費(fèi)品牌比綜合性的寶潔公司更有投資價(jià)值，稱這無疑是給了一樁好生意的價(jià)格。

資本市場最缺的不是錢而是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。貴州茅臺(tái)（600519）、寧德時(shí)代（300750）、公牛集團(tuán)（603195）被資金追捧就是最好的案例。以公牛集團(tuán)為例，其憑借在插座這一細(xì)分消費(fèi)電子元件領(lǐng)域的“霸主”地位而獲得市場追捧。2017年12月底，高瓴資本以8億元收購當(dāng)時(shí)還未上市的插座龍頭企業(yè)公牛集團(tuán)2.235%股權(quán)，當(dāng)時(shí)估值為357.9億元。目前，公牛集團(tuán)的市值約為820億元，動(dòng)態(tài)市盈率約為30倍。

對(duì)照來看，與公牛集團(tuán)有著類似品牌影響力的南孚電池也不容小覷。有業(yè)內(nèi)人士表示，南孚電池此前發(fā)展已可圈可點(diǎn)，此番通過安德利進(jìn)入資本市場，獲得資本加持，有望進(jìn)一步提升技術(shù)水平和渠道優(yōu)勢(shì)，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。（cis）

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