環球熱頭條丨怡合達獲162家機構調研：2019年開始，公司常備的SKU數量是16萬個，2021年是18萬個，今年是18.88萬個（附調研問答）

怡合達（301029）11月16日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年11月15日接受162家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

本次調研活動主要問題及回答如下：

(資料圖片僅供參考)

問：能否詳細的介紹下公司各版塊的收入占比？

答：鋰電行業銷售占比35%，同比增速近90%。3C和手機行業銷售占比20%，同比增速11%。汽車行業銷售占比7%，同比增速7%。

光伏行業銷售占比5%，同比增速30%。醫療行業銷售占比3%，同比增速30%。機器人行業銷售占比4%，同比增速10%。半導體行業收入占比是3%，同比增速20%。

問：鋰電、光伏未來的下游集中度趨勢是越來越高的，公司依賴這兩個行業是否會導致毛利率壓力有所加大？

答：從今年的情況來看，這兩個行業的毛利率是有所下降，但下降比例在可控范圍內。頭部客戶在毛利率上維持相對比較穩定的情況，對整體的影響可控。無論從批量化的成本下降，還是規模化后經營費率的持續優化，公司都能在毛利率、凈利率上有不錯的表現。

問：擴展SKU會造成管理上的復雜度提升，公司人均產值和毛利率能保持穩定的原因是什么？

答：SKU的數量增長是客戶BOM表占比提升的表現，比例的抬升造就SKU數量增長。到今年的三季度是146萬個SKU，但上架的SKU的數量并不代表實際銷售的SKU數量，前三季度實際銷售的SKU數量是38萬多個，去年實際銷售37萬個，并沒有很明顯的大幅抬升。2019年開始，公司常備的SKU數量是16萬個，2021年是18萬個，今年是18.88萬個，其實這塊的變動更小，公司對于客戶的需求能夠相對精準把握。

問：常備SKU的銷售金額占總銷售金額的比例能反映備貨的精準度，未來有可能上升嗎？

答：公司像一個大超市，既要兼顧產品的覆蓋度，滿足客戶的長尾化需求，又要兼顧核心品類備庫的精準性，因此要做一些平衡。

而我們近幾年的常備SKU的銷售金額占總銷售金額58-62%這個比例是長期經驗積累下來較好的比例，這種平衡的能力也是其中一個區別于其他競爭者的壁壘。

問：關于FB方面現在還處在一個能力的基礎階段，定制化屬性特別強，未來希望在什么樣的能力上去做重點的積累？

答：主要從業務邏輯的三個維度來看，我們未來核心的本質，一是把整個的交易鏈條和制造鏈條，全部數字化數據化。基于人工報價背后的報價邏輯，我們現在的規劃就是把圖紙自動識別，自動報價，提高交易的效率和交易的精準度。二是把整個制作過程的工藝流程，通過智能進行識別，減少對熟練技師和熟練師傅的依賴，同時也避免出現技師和師傅的工作質量的差別，對制作工藝的結構化的改變；三是目前行業社會閑置的資源特別多，整個機床的加工率利用不起來，也就是說訂單多的時候做不過來，訂單少的時候機床加工率空閑，機床加工率很難得到提高。未來我們希望通過信息化數字化，對零散聚集在周邊的一些加工資源進行充分的整合，根據加工特點和自制能力來自動進行訂單的分配。

可以把它理解為滴滴打機床，當以無限的訂單和無限的機床對接的時候，我們就大大的提高了機床的加工效率。

問：2022年下半年開始，上游材料價格開始下降，公司的毛利率會上升嗎？

答：公司產品的原材料中鋁型材占比較高，而其他原材料價格下降對于產品成本不會有特別大的影響。原材料價格整體下降的話，公司會同步調整產品價格，讓利客戶，保持產品競爭力，而公司毛利率不會發生明顯改變。

問：公司存貨創歷史新高，存貨周轉率下降，這是什么原因呢？

答：主要是由于華東也在備庫。存貨周轉率的話，我們認為在兩邊同時備庫的狀況下，會犧牲點效率。但隨著收入增加或者華東銷售、出貨增加，還是會回到比較穩定的水平，由于華東疫情的影響，本年度還是主要充實庫備和構建供應鏈能力為主。

問：FA、FB業務的市場空間有多大？

答：一是靜態來看國內自動化設備的市場規模大概是4500億元左右，而其中自動化設備的零部件成本在2500億元（55%）左右。

零部件中又分為非核心零部件和核心零部件（品牌件）（非核心：

核心=4：6），公司產品主要是覆蓋這40%的非核心零部件。而經過公司的努力，40%的非核心零部件中有部分是可以通過模塊化進行標準化的，即FA業務，這個比例目前在7%左右（該比例為一臺設備BOM所有零部件的金額比重），未來預計可以提升至10-12%。剩下28-30%是無法標準化的即FB業務。因此僅從FA業務測算，目前公司市場空間約170億元，未來伴隨BOM表占比的提升，FA市場空間也會隨之而增加；二是作為FA業務的補充，FB業務覆蓋設備BOM表金額占比30%以上的非標零件需求，市場空間比FA更大，但相對更加零散；三是動態來看，人力成本的持續提高，機器換人的趨勢下，國內自動化設備的市場規模的逐漸擴大，零部件市場也會逐漸擴大。

問：想了解一下公司未來2年市場拓展的主要方向？

答：怡合達的業務是為智能裝備企業提供基礎零部件，在我們深刻的理解到這點后，未來的核心一是不斷的提高產品的五度建設，即產品線的寬度，交付的速度，品質的精度，研發的高度，應用場景的深度，從泛標準件到行業細分標準件，二是從中國制造業發展大勢來看，我們認為未來在裝備行業會從頭部需求到普遍性的需求，各行各業也會做一些智能化的改造，在這個過程中，會誕生更多的小微自動化公司，未來還要強化對小微客戶的服務能力。同時也會加大對新能源、光伏、半導體、醫療等行業的拓展;

東莞怡合達自動化股份有限公司專業從事自動化零部件研發、生產和銷售，提供FA工廠自動化零部件一站式供應。公司的主要產品為直線運動零件、傳動零部件、氣動元件、鋁型材及配件、工業框體結構部件、機械加工件、機械小零件、電子電氣類、工業自動化設備。公司FA工廠自動化零部件一站式采購電商平臺先后入選了2018年國家工業信息安全發展研究中心、兩化融合服務聯盟共同評選的“優秀工業電子商務平臺案例”，以及2019年工信部評定的“制造業與互聯網融合發展試點示范項目名單”。

調研參與機構詳情如下：

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