每日播報(bào)!澤宇智能SGI評(píng)分跳水僅68分，業(yè)務(wù)短板明顯，年內(nèi)存貨持續(xù)攀升超6億需引起重視

12月29日消息，澤宇智能（301179）在互動(dòng)平臺(tái)表示，硅片價(jià)格的浮動(dòng)可能對(duì)公司上游供應(yīng)商產(chǎn)生一定影響，短期對(duì)公司沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響。

公開(kāi)資料顯示，澤宇智能主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供電力信息系統(tǒng)整體解決方案，業(yè)務(wù)包含電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成、工程施工及運(yùn)維。

而國(guó)家電網(wǎng)作為公司第一大客戶，為公司貢獻(xiàn)收入占比超70%以上。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年公司前五大客戶銷售收入占比分別為84.01%、84.23%、77.91%，其中，國(guó)家電網(wǎng)收入占比75.83%、72.13%、55.15%。可見(jiàn)公司高度依賴第一大客戶，而這也是形成了公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。不過(guò)也看到，公司2021年來(lái)自第一大客戶的收入有所減少。

【資料圖】

公司近年來(lái)毛利率、凈利率穩(wěn)步提升，保持在40%、30%，隨著公司費(fèi)用率逐年下行，盈利能力明顯提升。公司2021年SGI指數(shù)保持高位85分。而2022年第一季度SGI評(píng)分下降幅度較大，主要原因是公司在科創(chuàng)板上市，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率有所下降。

但是，2022年三季度，公司SGI指數(shù)跳水僅獲得68分，而報(bào)告期內(nèi)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期也引發(fā)投資者擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，公司Q3營(yíng)業(yè)收入環(huán)比Q2下降57.85%，凈利潤(rùn)環(huán)比下降69.40%，扣非凈利潤(rùn)環(huán)比下降81.16%，Q3凈利率環(huán)比減少近10個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，澤宇智能表示，公司三季度業(yè)績(jī)較二季度低主要是季節(jié)性特征導(dǎo)致的。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，系統(tǒng)集成作為公司核心收入，年收入占比75%以上。2022年上半年系統(tǒng)集成收入近2億元，占比超70%，毛利率為40.63%。主要為電力體系中涉及的各個(gè)主體如發(fā)電廠、供電公司、變電站、配電房、用戶等，提供包括電力通信網(wǎng)絡(luò)、調(diào)度數(shù)據(jù)網(wǎng)、信息管理網(wǎng)、無(wú)線核心網(wǎng)等子系統(tǒng)。

此外，公司省內(nèi)業(yè)務(wù)年收入占比約80%，省級(jí)電網(wǎng)規(guī)模最大，省外業(yè)務(wù)比較短板，區(qū)域擴(kuò)張或遇阻力。

目前來(lái)看，澤宇智能成長(zhǎng)盈利能力良好，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性良好，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，同比增長(zhǎng)30.54%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)87.81%。

但是，要引起重視的是，公司存貨居高不下，且存貨持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年、澤宇智能存貨分別為3.78億元、4.35億元、4.44億元，占營(yíng)收比分別為83%、74%、84%。2022年前三季度存貨更是高達(dá)6.33億元。

據(jù)觀察，公司各期存貨與總成本正相關(guān)，不過(guò)，2022前三季度的總成本只有2.87億元。如此巨大額度的存貨或需要上市公司進(jìn)一步說(shuō)明。

而澤宇智能作為一家民營(yíng)企業(yè)，其內(nèi)控管理問(wèn)題（如資金占用問(wèn)題）一直被詬病。

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