海通國際：國內純堿廠家開工低位整理 純堿供給量緊缺現象或將持續

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海通國際發布研究報告稱，據百川資訊，8.11-8.17國內純堿市場行情走勢上行。截止到8月17日，當前輕質純堿市場均價為2205元/噸，較前一周四上漲82元/噸;重質純堿市場均價為2309元/噸，較前一周四上漲59元/噸。該行認為國內純堿廠家開工低位整理，純堿供給量緊缺現象或將持續。純堿相關標的：遠興能源（000683）(000683.SZ)、中鹽化工（600328）(600328.SH)、雙環科技（000707）(000707.SZ)、山東海化（000822）(000822.SZ)、和邦生物（603077）(603077.SH)等。

海通國際主要觀點如下：

新增供應產能尚未完全釋放，剛需需求穩定。根據百川資訊，供應端：阿拉善純堿項目一期一線產能已釋放，但廠家暫未滿產。河南金山純堿項目預期本月投料，目前持續推進。需求端：輕堿下游產品碳酸鋰行業交投氛圍較好，目前持續拿貨為主。重堿下游玻璃市場成交偏暖，純堿用戶拿貨心理預期有所提振，剛需拿貨較多。

行業開工率有所下滑，7月庫存進一步下降。根據百川資訊，2023年1-6月，國內純堿行業開工率基本維持在80%以上，2023年7月純堿行業開工率為74.65%，環比下降9個百分點。7月以來工廠庫存進一步下降，處于歷史低位。根據百川資訊，截至2023年7月18日，國內純堿企業庫存總量為18.23萬噸，較前一周下降9.44%，處于歷史低位。

出口維持高位，進口有所增加。根據百川資訊援引海關數據顯示：2023年6月份我國純堿進口量2.06萬噸，同比增加幅度217.85%;2023年1-6月份我國純堿進口量共計20.48萬噸，同比增加幅度124.38%。2023年6月份我國純堿出口量16.31萬噸，同比減少幅度12.43%;2023年1-6月份我國純堿出口量共計95.91萬噸，同比增加14.34%。

平板玻璃剛需穩定，工廠庫存去化。根據百川資訊，2023年7月平板玻璃產量411萬噸，同比減少5.39%，環比增加2.17%，1-7月總產量2762萬噸，同比減少8.1%，凈減少244.88萬噸。截至8月18日，平板玻璃庫存185.4萬噸，庫存水平中等。

受益于光伏需求的增長，光伏玻璃產量持續創新高。根據百川資訊，2023年7月光伏玻璃產量169.57萬噸，同比增加25.05%，環比增加4.83%，1-7月總產量1060萬噸，同比增加29.2%，凈增加239.5萬噸。該行認為隨著下游光伏行業的需求增長，光伏玻璃將持續有新建項目投產，從而帶動純堿需求增長。

風險提示：產品價格下跌;下游需求不及預期;進口增加。

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