沃爾德營收凈利增速轉正，海外業務快速增長，期間費用大幅增加

據和訊SGI最新評分，沃爾德(688028)2021年四季度獲得66分，較三季度有所下滑，但與上年同期持平，全年分值總體而言略遜于2020年。

近日，沃爾德發布2021年度業績，報告期內，公司實現營業總收入3.26億元，較上年同期增長34.73%，其中出口實現營業收入8497.22萬元，較上年同期增長51.43%；實現毛利率49.22%，較上年同期增長2.25個百分點；歸屬于母公司所有者的凈利潤5445萬元，較上年同期增長10.02%，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤4736.62萬元，較上年同期增長3.98%。向全體股東每10股派發現金紅利1.9元(含稅)。

沃爾德專注于超高精密、高精密刀具及超硬材料制品的研發、生產和銷售業務，主要產品及服務定位于全球高端刀具市場，同時致力于金剛石功能材料新興應用領域的產業化。

2021年，沃爾德營業收入較上年同期增長34.73%，其主要原因為：公司下游行業景氣度回升，導致應用需求較為旺盛，公司在風電等下游細分應用領域實現了一定的市場突破；公司在國內市場地位進一步得到鞏固和提升，在海外疫情得到好轉的同時，公司加大了海外業務的推進和市場開拓，進而實現了海外經營業績的快速增長；隨著公司募投項目的建設，產能也得到進一步釋放。

核心業務提升，海外業務快速增長

從上面近年公司業績可以看出，雖然營收凈利常年上升，但增速已持續下滑，尤其在2019年、2020年，受到國內外新冠疫情的影響，營收和凈利都呈現負增長，直到2021年增速轉正，并且營收創出了近幾年的最好成績。

來源：沃爾德2021年年度報告

2021年沃爾德高精密刀具、超高精密刀具、超硬復合材料分別營收1.8、1.0、0.3億元，分別同比增長42.6%、23.2%、35.0%，三項核心業務均有不同程度提升，高精密刀具增長迅速。

而且從業務結構來看，“高精密刀具”是企業營業收入的主要來源。從上面數據來看，“高精密刀具”營收占比為56.1%，占據總收入的大半份額。

來源：沃爾德2021年年度報告

近兩年國外超硬刀具市場需求較大，特別是在新能源汽車領域，沃爾德也在積極拓展海外超硬刀具市場。從上面數據來看，國外業務收入較往年大幅增加，占比達2021年總營收的26%。

公司曾在回復投資者時表示，未來將在歐洲建立倉儲中心，在客戶集中地投放PCD/PCBN標準品+刀具柜，大幅度縮短交貨周期，減少客戶報關程序，同時在當地進行本土化服務和市場銷售推廣，為下一步其他系列的刀具產品出口奠定基礎。同時，公司也將布局光伏玻璃切割、航空航天刀具領域，在歐洲籌建子公司，引進國際刀具企業人才加入，擴大刀具的應用場景，這一系列重大的戰略決策，或將帶動沃爾德實現更加快速的發展。

期間費用率大幅增長，導致利潤增速較低

來源：沃爾德2021年年度報告

雖然沃爾德2021年毛利率有所提升，但期間費用也隨之大幅增加，主要原因為新品推廣造成，且產品多元布局致使人工成本增幅較大。公司營業收入較上年同期增長34.73%，但公司管理費用、銷售費用、研發費用較上年同期增加4050.74萬元，導致上市公司股東的凈利潤、扣除非經常性損益的凈利潤沒有實現同比例增長。

研發費用持續增加，多項業務發力

據公司年報，沃爾德研發投入占營業收入的比例較上年同期增加了1.29個百分點，公司研發費用較上同期增加58.22%，主要系拓寬研發項目范圍、加大新項目研發投入所致。隨著研發投入不斷增加，2021年，沃爾德獲得國內外專利44項，其中發明專利5項，實用新型專利29項，外觀專利10項。

據西南證券(600369)研報分析，沃爾德刀具業務持續布局，培育鉆石靜待開花。公司是國內超硬切削刀具領軍企業，產品競爭力強，在超硬刀具行業需求增加背景下，發展前景良好；硬質合金數控刀片市場規模大，國產替代如火如荼，公司投資建設2800萬片硬質合金、金屬陶瓷數控刀片產能，將充分受益；此外，公司擬收購3C行業精密刀具企業鑫金泉，完善公司刀具業務布局。目前，培育鉆石需求旺盛，產品供不應求，公司利用多年人造金剛石生產經驗投資建設20萬克拉CVD培育鉆石產能，該項目正有序推進。

公司業績表現尚可，股價持續下挫

沃爾德是科創板首批上市的25家企業之一。上市后其股價一路上行，8月14日漲至歷史高點162.08元，相對發行價26.68漲幅超過6倍，在科創板上市公司中表現亮眼。但隨后股價卻波動下挫，難再風光。截至4月22日收盤報28.02元，已然跌回發行價附近。

沃爾德周K線圖

關鍵詞： 大幅增加 快速增長