億晶光電13億定增背后：資產(chǎn)負(fù)債率仍然高企，2022年扭虧為盈 環(huán)球熱點(diǎn)評(píng)

億晶光電（600537）解釋了扭虧為盈的原因，是報(bào)告期內(nèi)光伏行業(yè)整體高速增長(zhǎng)，公司秉持國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)并舉的銷(xiāo)售戰(zhàn)略，太陽(yáng)能組件銷(xiāo)售量及毛利率較上年同期均有大幅增長(zhǎng)。公司管理層根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，改善了公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3月5日，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)——億晶光電科技股份有限公司(600537.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“億晶光電”)披露了13億元A股定增募資方案。

值得注意的是，這13億元募集資金中，有6億元是用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還有息負(fù)債，剩余的7億元用于常州5GW高效太陽(yáng)能組件建設(shè)項(xiàng)目。這意味著，本次13億元定增，46%的資金用于補(bǔ)充現(xiàn)金流和償債。

(資料圖)

記者向億晶光電證券部提問(wèn)，公司是否遇到流動(dòng)性緊張以及2022年短期債務(wù)是多少？?jī)|晶光電的回復(fù)是，公司沒(méi)有遭遇資金流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，補(bǔ)充流動(dòng)資金只是為了讓公司更寬裕。至于債務(wù)數(shù)字，請(qǐng)等待定期報(bào)告的披露，公司2022年報(bào)披露時(shí)間是4月14日。

資產(chǎn)負(fù)債率高企

在本次13億元的定增方案中，億晶光電對(duì)6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還有息負(fù)債給予了較為詳細(xì)的解釋。億晶光電稱(chēng)，截至2022年9月30日，公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到75.35%，較高的資產(chǎn)負(fù)債率在一定程度上制約了公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，產(chǎn)生了一定的不利影響。

億晶光電在公告中稱(chēng)，公司擬投入募集資金6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還有息負(fù)債，將有效滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大所帶來(lái)的新增營(yíng)運(yùn)資金需求，有利于緩解公司經(jīng)營(yíng)層面的資金壓力。同時(shí)，補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還有息負(fù)債有利于降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也有利于降低公司的財(cái)務(wù)成本，有效提升公司的盈利能力。

億晶光電的主要業(yè)務(wù)范圍包括晶棒/硅錠生長(zhǎng)、硅片切割、電池制備、組件封裝、光伏發(fā)電，業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的主要領(lǐng)域是光伏組件市場(chǎng)。

億晶光電在官網(wǎng)稱(chēng)，公司的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在目前擁有300多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總數(shù)的10%；累計(jì)申請(qǐng)的專(zhuān)利有400多項(xiàng)；近5年投入的研發(fā)資金超過(guò)6.6億元。同時(shí)多年以來(lái)合理利用金融杠桿，長(zhǎng)期穩(wěn)定在50%左右的負(fù)債率，以確保公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)發(fā)展；正是基于優(yōu)良的客戶(hù)口碑，億晶光電得以成為中國(guó)頭部央企能源集團(tuán)長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)商。

當(dāng)下看來(lái)，50%的負(fù)債率這一優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不復(fù)存在。

億晶光電目前的市值不到100億元，以同樣生產(chǎn)光伏組件的同行業(yè)企業(yè)作比較，隆基綠能（601012）、通威股份（600438）的資產(chǎn)負(fù)債率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于億晶光電。其中，全球排名第一的光伏巨頭隆基綠能的資產(chǎn)負(fù)債率(截至2022年9月30日)是60.12%；市值1700億元的通威股份，其資產(chǎn)負(fù)債率(截至2022年9月30日)更低，為51.16%。

億晶光電目前披露的最新一期財(cái)務(wù)報(bào)告是2022年三季報(bào)，其合并資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)付票據(jù)，從2021年的19.23億元，上升到了30.53億元。其流動(dòng)負(fù)債的總額，亦從2021年的39.87億元，上升至71.23億元。

記者向億晶光電證券部詢(xún)問(wèn)應(yīng)付票據(jù)的構(gòu)成，但未獲得準(zhǔn)確的回復(fù)。

不過(guò)，億晶光電在2023年1月份披露了2022年的業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，稱(chēng)公司預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約100億元，較上年同期增長(zhǎng)約144.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.25億元到1.5億元，與上年同期相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

億晶光電解釋了扭虧為盈的原因，是報(bào)告期內(nèi)光伏行業(yè)整體高速增長(zhǎng)，公司秉持國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)并舉的銷(xiāo)售戰(zhàn)略，太陽(yáng)能組件銷(xiāo)售量及毛利率較上年同期均有大幅增長(zhǎng)。公司管理層根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，改善了公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

扭虧為盈

2022年12月底，億晶光電的股價(jià)在經(jīng)歷震蕩后，從5元出頭開(kāi)啟了一波顯著上漲，漲至2023年2月22日的9元附近，漲幅超過(guò)50%。

不過(guò)目前，億晶光電的股價(jià)已經(jīng)回落至8元之下。

2023年3月11日，億晶光電還披露了另外一樁事項(xiàng)，原實(shí)際控制人荀建華繼續(xù)減持公司股份，在2022年9月29日至2023年3月9日期間，對(duì)億晶光電的持股從5.7%減持至3.7%，不再是公司5%以上的股東。

荀建華是億晶光電的創(chuàng)始人。2004年的時(shí)候，荀建華投身于光伏產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)立億晶光電，并在2009年將億晶光電以借殼的方式帶入資本市場(chǎng)。2010年，億晶光電28億光伏資產(chǎn)以資產(chǎn)置換的方式，通過(guò)定增，注入上市公司海通食品(舊名)，同時(shí)荀建華還與交易對(duì)手簽下高額利潤(rùn)對(duì)賭協(xié)議，這個(gè)利潤(rùn)對(duì)賭在日后成為億晶光電身上沉重的包袱。

2011年至2013年，億晶光電經(jīng)營(yíng)慘淡，凈利潤(rùn)在2012年虧損達(dá)6.88億元。荀建華對(duì)億晶光電的業(yè)績(jī)承諾無(wú)法完成，需要對(duì)公司進(jìn)行利潤(rùn)補(bǔ)償。為此，荀建華感嘆上市讓自己傾家蕩產(chǎn)。

2017年，荀建華與深圳市勤誠(chéng)達(dá)投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“勤誠(chéng)達(dá)投資”)達(dá)成交易，荀建華將20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給勤誠(chéng)達(dá)投資，勤誠(chéng)達(dá)投資背后的實(shí)際控制人叫做古漢寧，古漢寧和荀建華對(duì)這筆交易卻遮遮掩掩，導(dǎo)致億晶光電沒(méi)有如實(shí)陳述公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生了變更。

為此，億晶光電的虛假信披，遭到了寧波證監(jiān)局的警示以及后續(xù)對(duì)相關(guān)責(zé)任人的警告和處罰，中小股民提起維權(quán)訴訟一直持續(xù)到了2021年的7月，訴訟金額累計(jì)達(dá)到了1.54億元，給億晶光電的公司發(fā)展帶來(lái)相當(dāng)大的影響。該公司2019年至2021年經(jīng)營(yíng)均為虧損，凈利潤(rùn)金額分別是-3億元、-6.5億元和-6億元。

如今，2022年的好消息是公司扭虧為盈，扭虧為盈的背后，仍然是高企的資產(chǎn)負(fù)債率。

這可能跟公司大舉投建新的光伏項(xiàng)目有關(guān)。

2022年9月21日，億晶光電公告上馬103億元的光伏項(xiàng)目。該公司擬累計(jì)斥資103億元，在安徽省滁州市全椒縣經(jīng)開(kāi)區(qū)投建光伏制造項(xiàng)目，其中一期為10GW高效N型TOPCon光伏電池項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資額50億元；二期、三期分別為年產(chǎn)10GW光伏切片、10GW光伏組件項(xiàng)目，初步測(cè)算投資額合計(jì)約53億元。

目前沒(méi)有準(zhǔn)確的數(shù)字，顯示億晶光電在這103億元光伏項(xiàng)目中已經(jīng)實(shí)際投入的金額。

在上證e互動(dòng)平臺(tái)，有投資者提問(wèn)：“目前國(guó)家大力扶植大尺寸硅片產(chǎn)業(yè)，硅行業(yè)的需求及原材料價(jià)格都在發(fā)生積極的變化，2023年一季度公司經(jīng)營(yíng)有沒(méi)有發(fā)生巨大改變呢。機(jī)構(gòu)及很多股民預(yù)估今年公司凈利潤(rùn)將達(dá)10億元以上，公司對(duì)此有沒(méi)有信心？”

億晶光電答復(fù)，公司目前經(jīng)營(yíng)情況良好。公司持續(xù)開(kāi)展降本增效工作，不斷提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平，公司具體利潤(rùn)情況需綜合考慮原材料成本、制造成本和終端銷(xiāo)售價(jià)等變量。

不過(guò)，從高達(dá)百億元的光伏項(xiàng)目投資和金額日漸增長(zhǎng)的負(fù)債來(lái)看，億晶光電未來(lái)還有很長(zhǎng)一段路要走。

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