元禾原點樂金鑫：組建“小飯桌” 投出“大目標(biāo)”-環(huán)球快看點

◎王墨璞嘉

一個暴雨瓢潑的夏日清晨，上海證券報記者如約在元禾原點的會議室中見到樂金鑫。當(dāng)天早上，作為元禾原點合伙人的他，剛從蘇州趕到上海。一件簡潔的白色T恤，搭配一條深色休閑褲，加上一個雙肩包，就是樂金鑫的全部行頭。

【資料圖】

往返于各地，見各種各樣的創(chuàng)始人，看各式各樣的項目，構(gòu)成了以樂金鑫為代表的創(chuàng)投人的日常?？v使奔波辛勞，也難掩樂金鑫對創(chuàng)投行業(yè)的熱愛。采訪過程中，跨界轉(zhuǎn)型的經(jīng)歷、兩家“大目標(biāo)”、一張“小飯桌”及投資的“葵花寶典”被樂金鑫津津樂道。

緣起元禾原點

2000年左右，外企對于剛畢業(yè)的大學(xué)生頗具吸引力，對于學(xué)習(xí)機械專業(yè)的理工男樂金鑫來說也不例外。剛走出校園的他，毫不猶豫地選擇加入一家世界500強的美國企業(yè)，開啟了人生的新旅程。外企的工作生涯，為樂金鑫帶來西方成體系的管理方法和理念，也讓他看到了我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)面臨的嚴峻形勢。

“外資企業(yè)的核心技術(shù)很難轉(zhuǎn)移到中國來，我們做的工作只是制造加工，就是把一個產(chǎn)品按照圖紙原封不動地組裝起來，但是它本身的原理以及核心技術(shù)并沒有被內(nèi)化到中國?！睒方瘀位貞浀?。

無法掌握核心技術(shù)，使得樂金鑫感受到技術(shù)發(fā)展的掣肘，在制造業(yè)沉浸六七年后，他進入復(fù)旦大學(xué)深造MBA，以探路“從另一個視角和方式幫助中國產(chǎn)業(yè)真正做些事情”。

其間，一位同窗告訴樂金鑫要做PE。這次偶然的對話，在樂金鑫的心中埋下了一顆向風(fēng)投行業(yè)發(fā)展的種子，而且這顆小種子在無人知曉間悄然生長。

2009年，國內(nèi)掀起一股PE熱潮，樂金鑫卻注意到當(dāng)時還鮮少有人關(guān)注的VC領(lǐng)域?！半m然關(guān)注到VC領(lǐng)域，但是真要轉(zhuǎn)型卻有些難，只能回到原來的職場。一個偶然的機會，我進入了元禾系的前身蘇州創(chuàng)投集團?！睒方瘀伪硎?，蘇州創(chuàng)投集團(下稱“蘇創(chuàng)投”)不僅自主投資，也是配合蘇州工業(yè)園科技招商引資的先鋒，每年篩選、盡調(diào)項目達到上百個，市場化改革基礎(chǔ)堅實。

2013年，蘇創(chuàng)投改組成元禾，旗下業(yè)務(wù)涵蓋股權(quán)投資、債券融資和投融資服務(wù)等三大平臺。經(jīng)過十年發(fā)展，元禾股權(quán)投資板塊包含元禾原點、元禾厚望、元禾璞華、元禾重元、元禾谷風(fēng)、元禾辰坤及元禾綠柳，不同的基金管理公司負責(zé)從種子期、天使輪到后期IPO的全過程投資。樂金鑫所在的元禾原點主要負責(zé)初創(chuàng)公司的投資。

“原點意味著一個公司最初的起點，最原始的坐標(biāo)點?！睒方瘀握f，元禾原點聚焦TMT和Healthcare兩大領(lǐng)域內(nèi)初創(chuàng)期企業(yè)的投資機會，投過寒武紀、云從科技、江蘇北人、基石藥業(yè)、貝康醫(yī)療等上市公司。

投出兩家“大目標(biāo)”

創(chuàng)投就是投人，投過寒武紀、云從科技的樂金鑫深諳其道?！巴顿Y寒武紀時，該公司還只有雛形，但初見創(chuàng)始人兩兄弟，就能感受到他們對企業(yè)未來發(fā)展的謀篇布局非常清晰?！睒方瘀谓榻B，和團隊接觸很短的時間，他就決定投資寒武紀。

當(dāng)然，投資也不只是投人，還要建立在對創(chuàng)業(yè)公司所處賽道的產(chǎn)業(yè)位置、發(fā)展節(jié)點的深入了解上。

“我投資初創(chuàng)公司主要遵從三個邏輯?！睒方瘀畏治龅溃阂皇强磩?chuàng)始人團隊的背景及技術(shù)領(lǐng)先性；二是看團隊靈魂人物的創(chuàng)業(yè)決心；三是看創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)域是否符合未來發(fā)展的大趨勢。

遵從這三個投資邏輯，樂金鑫投資了寒武紀和云從科技。

2020年7月，寒武紀登陸科創(chuàng)板，從成立到上市僅歷時四年。這筆投資為元禾原點帶來了豐厚的投資回報。然而，在持股解禁后，元禾原點并未選擇拋售所持股份?！昂浼o是一家千億規(guī)模前景起步的公司，在未來會有更大的發(fā)展空間，我們要多一些耐心?！睒方瘀畏Q。

市場再一次證明了樂金鑫的投資眼光。2023年掀起的一股ChatGPT浪潮，將這只科創(chuàng)板AI芯片第一股推向了風(fēng)口浪尖。

如果說AI算法、AI算力和數(shù)據(jù)是寒武紀馳騁人工智能賽道的“三駕馬車”，那么AI芯片則是AI算力這駕馬車的“心臟”。寒武紀的云端產(chǎn)品線，就包含AI算力專用芯片。趕上ChatGPT的浪潮，寒武紀2023年以來股價區(qū)間漲幅超過245%，總市值已接近千億元。

除有寒武紀、云從科技兩個“代表作”，樂金鑫還在2015年底主導(dǎo)組建了南京智子集成電路產(chǎn)業(yè)基金。據(jù)了解，該基金規(guī)模3億元，專注于集成電路及智能制造領(lǐng)域的投資。目前基金的DPI超過5倍，預(yù)期整體收益超過10倍。

組建一張“小飯桌”

投出千億元市值的上市公司，對于樂金鑫來說是必然中的偶然，是無數(shù)為項目奔波的旅程和慢慢拼湊出的一張“小飯桌”。

早年間一張烏鎮(zhèn)“互聯(lián)網(wǎng)頂級飯局”的照片在網(wǎng)絡(luò)上流傳，樂金鑫對這張照片印象深刻。“面向人工智能時代，我們也要組建一張‘小飯桌’。”樂金鑫笑道。

組建小飯桌的決心，來自樂金鑫對于以人工智能為代表的諸多硬科技賽道的持續(xù)看好。“先進技術(shù)在產(chǎn)業(yè)環(huán)境中淬煉成生產(chǎn)力，從而影響和改變生產(chǎn)關(guān)系，其中孕育了新的商業(yè)范式和產(chǎn)業(yè)格局?！睒方瘀伪硎?，用對照考試大綱做填空的方式做投資——穿點成線，由線帶面——小飯桌的席位將自組生態(tài)，相互協(xié)同、共創(chuàng)、增益。

“市場總是不斷追逐風(fēng)口，但是對于產(chǎn)業(yè)來說，未來發(fā)展的內(nèi)在邏輯是顯而易見的?！睒方瘀伪硎?，相比盲目追逐風(fēng)口，他所堅持的投資邏輯始終清晰地指向產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，而這種篤定，來自常年深耕TMT領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗，以及他心中的“葵花寶典”。

“葵花寶典”何以成型？樂金鑫形象地用盲人摸象的故事作了詮釋。“蘇創(chuàng)投剛進入市場投資時，我們也交了很多‘學(xué)費’，在多輪產(chǎn)業(yè)的周期性波動中，經(jīng)過教訓(xùn)、反思和時間的小火慢慢熬制，漸漸增進了對產(chǎn)業(yè)的認知，就像盲人摸象一樣，慢慢地感受到產(chǎn)業(yè)的‘鼻子’‘四肢’‘尾巴’等部位，在心中有了一只大象的輪廓。”樂金鑫說。

穿越多個產(chǎn)業(yè)周期和基金管理周期，如今對于TMT發(fā)展的周期性變化及投資機會，樂金鑫有了更加清晰的判斷。他透露，最近在思索AI浪潮后的時代，對于“小飯桌”的未來，心中已然有了目標(biāo)。

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