低壓變頻器龍頭企業(yè)眾辰科技毛利率位居行業(yè)前列，技術(shù)實力助推公司快速發(fā)展，產(chǎn)品市占率有望進一步提升

據(jù)招股書，眾辰科技(603275.SH)是一家專業(yè)從事工業(yè)自動化領域產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為低壓變頻器和伺服系統(tǒng)等，公司今日上市，登陸上交所主板，截至發(fā)稿漲超40%。

公司主要產(chǎn)品作為工業(yè)自動化產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，下游市場十分廣闊，加之政策對智能制造產(chǎn)業(yè)的不斷推動，使得工業(yè)自動化設備需求旺盛，公司所處行業(yè)具有廣闊的市場前景。根據(jù)中國工控網(wǎng)數(shù)據(jù)，預計2025年市場規(guī)模將達到334.81億元。

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公司產(chǎn)品市占率有望進一步提升

根據(jù)《中國低壓變頻器市場研究報告(2023)》，我國2022年的低壓變頻器市場規(guī)模為290億元，據(jù)此測算眾辰科技2022年的市場份額為1.85%，在國產(chǎn)品牌中，公司位列前茅。

公司持續(xù)進行研發(fā)投入，已掌握了行業(yè)關鍵核心技術(shù)。經(jīng)過長期發(fā)展，公司已被評為高新技術(shù)企業(yè)、上海市軟件企業(yè)、上海市企業(yè)技術(shù)中心、上海市科技小巨人企業(yè)、上海市“專精特新”企業(yè)和國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，下游客戶穩(wěn)定且具有行業(yè)代表性，在低壓變頻器產(chǎn)品市場的本土品牌市場份額排名中取得了較高的排名，具有行業(yè)代表性。

本次公司擬募資9.8億元，用于變頻器及伺服系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設項目3.1億元、研發(fā)中心建設項目1.89億元、變頻器、伺服系統(tǒng)、電梯及施工升降機系統(tǒng)集成生產(chǎn)基地建設項目1.3億元等。未來，隨著公司募投項目的逐步實施，公司產(chǎn)品市場占有率有望進一步提升。

公司成本控制優(yōu)勢明顯

公司堅持“成本領先”的經(jīng)營戰(zhàn)略，在可比公司中，眾辰科技成本控制優(yōu)勢明顯。公司主要在以下四個方面狠抓效率、降低成本：在產(chǎn)品設計方面，針對用戶的需求特點，在保持產(chǎn)品性能穩(wěn)定的基礎上，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設計，降低物料成本。

在生產(chǎn)管理方面，堅持緊抓生產(chǎn)運營管控，提升產(chǎn)線自動化水平，采用精益生產(chǎn)等方式不斷地降低產(chǎn)品的生產(chǎn)制造成本，同時公司將部分經(jīng)濟型機型及非核心工序采用委外加工的方式生產(chǎn)，有效降低了生產(chǎn)制造成本。

在銷售方面，公司變頻器的銷售結(jié)合“工廠配套、行業(yè)專注”的經(jīng)營策略，緊貼配套廠商和行業(yè)客戶的習慣和需求，不斷提升銷售效率和配套服務，直銷比例整體較高，降低了銷售費用。

在日常管理方面，通過扁平化管理模式來減少不必要的管理人員，提升管理效率，降低管理費用。多管齊下，公司有效控制了整體生產(chǎn)、運營和管理成本。

公司毛利率高于可比公司

企業(yè)的競爭力來源于差異化和成本領先戰(zhàn)略的實施，公司一直以來狠抓成本，提升效率，報告期內(nèi)公司成本領先于可比公司，毛利率高于可比公司，形成了較高的競爭優(yōu)勢。2020年至2022年報告期內(nèi)，公司毛利率分別為45.53%、43.82%、41.36%，可比公司平均毛利率均在37%以下，公司毛利率顯著高于行業(yè)可比公司。

今年上半年，公司深耕多年的下游應用行業(yè)需求逐步恢復，疊加新產(chǎn)品新領域的拓展，實現(xiàn)營業(yè)收入3.06億元，較上年同期增長了15.06%。公司2023年上半年扭轉(zhuǎn)了2022年上半年產(chǎn)銷暫停的影響，產(chǎn)能利用率(不含外協(xié))顯著回升至108.55%，并持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設計和供應鏈，使得綜合毛利率進一步提升至42.15%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤8987.15萬元，較上年同期增長了34.95%，盈利能力穩(wěn)步提升。

綜上，公司自成立以來貫徹成本導向的產(chǎn)品經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推出經(jīng)濟型產(chǎn)品、“工廠配套、行業(yè)專注”的經(jīng)營策略靈活定價、精益生產(chǎn)、扁平化管理等方式多管齊下，為客戶提供高性價比的產(chǎn)品，逐漸在國產(chǎn)抵押變頻器市場擁有了一席之地，在國產(chǎn)品牌中位列前茅。

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