復盤了今年的投資后，是時候關注“固收+”了！

時光一晃而過，2023年也即將結束。對于投資者來說，是時候進行一番“年終總結復盤”了，以便明年更好地投資布局。

今年A股市場持續波動，但同時，隨著風險進一步釋放，權益資產已具備較好的投資價值，A股估值處相對低位，投資性價比突出。目前，上證指數PE（TTM）為12.63倍，仍處于近5年23%左右的較低分位水平。（數據來源：WIND，截至2023年11月27日）

股市震蕩，而今年債市在經濟弱復蘇、貨幣政策偏寬松的環境下表現相對較好，中證全債指數年內上漲3.83%，股債“蹺蹺板效應”再次顯現。（數據來源：WIND，截至2023年11月27日）

今年以來上證指數、中證全債指數走勢

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（數據來源：WIND，截至2023年11月27日）

大類資產表現各異，也再一次提醒投資者們做好資產配置的必要性。而“固收+”或許可以作為明年多元配置布局、改善持有收益體驗的有力選擇。

什么是“固收+”？它并非是指具體的某一類產品，而是一種投資策略。相關產品一般以投資債券為主，輔以投資股票、可轉債等品種，一方面通過債券為底，為組合打基礎；另一方面通過股票、可轉債等更具有投資彈性的資產品種提供進攻，追求組合收益的增厚。也因此，對于多數投資者而言，“固收+”是較理想的資產配置工具。

從過往投資成效看，以二級債基指數為例，近10年上漲73.64%，同期上證指數、中證全債指數漲幅為37.74%、63.81%。（數據來源：WIND，截至2023年11月27日）

二級債基指數近10年走勢

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（數據來源：WIND，截至2023年11月27日）

除了長期收益較可觀，“固收+”的波動和回撤也相對更小，從上圖二級債基指數走勢就可以看出，相比上證指數的起起伏伏、大幅波動，這類產品收益波動相對小。

從歷史數據看，二級債基指數近10年的年化波動率和最大回撤均小于上證指數。

二級債基指數近10年年化波動率和最大回撤

（數據來源：WIND，截至2023年11月27日）

投資者若有資產配置計劃，不妨優選一只“固收+”產品布局，例如華安基金旗下的華安乾煜，該基金是一只二級債基，投資運作上靈活運用杠桿，積極參與債券、股票和轉債市場的投資機會。

精細化管理運作，市場適應力強

自2022年3月成立以來，華安乾煜運作良好，較好應對了市場的考驗。在資產配置層面，該基金根據大類資產比價和宏觀趨勢判斷，靈活調整權益資產倉位，適度逆向操作。

華安乾煜股票和轉債倉位變化情況

（數據來源：基金數據來自基金定期報告，指數數據來自WIND，截至2023年9月30日）

例如，今年一季度A股市場表現相對較好，該基金股票倉位和可轉債倉位都較2022年底有所提升，為投資組合抓住了市場機遇。

在債券投資方面，華安乾煜也是靈活布局、精耕細作，會根據基本面和資金面定倉位和久期，優選細分券種配置，力求更好把握債券投資機會。

再看股票投資方面，該基金持股風格相對均衡，行業相對分散，個股集中度偏低。這有利于豐富權益部分的收益來源，同時也降低配置單一或個別行業可能帶來的業績波動風險。

華安乾煜行業配置情況

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（數據來源：基金定期報告，截至2023年9月30日）

無論是資產配置層面，還是債券和股票投資層面，華安乾煜都力爭做到精細化的管理，投資靈活有度，深挖優質標的，進而能夠更好地適應不同市場環境，在行情變化中兼顧捕捉機會和嚴控風險。

各階段都有超額，排名同類前1/6

良好的管理運作也在產品業績上得以體現。華安乾煜A成立以來實現總回報3.68%，同期業績比較基準收益率-0.25%，超過業績比較基準3.93%。此外，近6個月、近1年等階段均實現超額收益。（數據來源：基金定期報告，華安乾煜A近6月、近1年收益率為0.32%、2.90%，同期業績比較基準收益率為-0.45%、0.67%，截至2023年9月30日）

華安乾煜A成立以來業績走勢

（數據來源：基金定期報告，截至2023年9月30日）

同時，在同類普通債券型基金(二級)(A類)中，該基金近1年收益率排名前1/6（56/388），處于較領先的水平。（數據來源：銀河證券，截至2023年10月31日）

三位實力派共同管理，鄒維娜團隊實力護航

當前市場仍有波動，產品的良好運作自然也離不開專業人士的有力護航。華安乾煜在基金經理配置上較為豪華，由三位基金經理共同管理、分工協作。

其中，“大類資產配置專家”鄒維娜負責把握各品種的投資比例和時機。她擁有18年債券市場投研經驗、15年證券基金從業年限和9年基金經理任職經驗，歷經多輪牛熊市場的考驗。

投資中，鄒維娜擁有獨特的自上而下的宏觀視角，以中長期投資作為資產配置的出發點，擅長多策略輪動操作，擇時能力強。同時，她也善于比較各投資品種間的差異，以風險調整后的收益為目標審視資產價值，發現價值洼地。

另兩位基金經理鄭偉山、魏媛媛則分別在權益、固收領域發揮各自特長。鄭偉山是一位資深權益投資專家，擁有險資投管背景。他注重絕對收益，投資風格靈活，持倉趨于分散，不追熱點。

魏媛媛擅長信用債投資，她持續多年深耕信用債投資，對于債券信用評級研究、債券個券信用資質遴選、以及信用風險防范有著長期豐富的研究經驗。投資中，她也堅持長期主義，適度逆向思考逆向投資，在風險和收益之間尋找平衡。

除此之外，鄒維娜團隊整體能力圈廣泛，11位成員涉及股票和轉債、信用債投資、利率債擇時、期貨等多個細分領域，對“固收+”資產管理各類策略均有專人覆蓋，助力產品的長期良好運作。

注：根據基金定期報告數據，截至2023年9月30日

華安乾煜A成立日2022/3/31，業績基準為中債綜合全價指數收益率×85%+中證800指數收益率×10%＋中證港股通綜合指數收益率×5%，2022年、2023上半年、成立以來業績（及業績基準表現）為0.72%（-0.58%）、3.54%（0.97%）、3.68%（-0.25%）。歷任基金經理：魏媛媛（2022/3/31-至今）、鄭偉山（2022/5/25-至今）、鄒維娜（2022/10/17-至今）

風險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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