川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：綠色債券是雙碳發(fā)展的新動(dòng)能

作者：川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂

新華財(cái)經(jīng)北京11月2日電 題：綠色債券是雙碳發(fā)展的新動(dòng)能

隨著工業(yè)的擴(kuò)張、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，溫室氣體排放量急劇上升，隨之而來(lái)的能源、氣候、生態(tài)等問(wèn)題讓世界意識(shí)到綠色發(fā)展才是可持續(xù)的路徑。中國(guó)作為有擔(dān)當(dāng)?shù)拇髧?guó)，在經(jīng)濟(jì)崛起的過(guò)程中非常重視綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，中國(guó)致力于解決各類生態(tài)、氣候、能源問(wèn)題。中國(guó)承諾2030年中國(guó)的碳排放量將達(dá)到頂峰，并在之后逐漸降低，于2060年達(dá)到“碳中和”水平，即生產(chǎn)生活造成的碳排放可以通過(guò)植樹(shù)造林、節(jié)能減排等途徑完全抵消。

“3060”雙碳目標(biāo)的訂立讓世界看到了中國(guó)的雄心壯志，但也不得不承認(rèn)雙碳目標(biāo)的達(dá)成對(duì)中國(guó)來(lái)講并非易事。為了實(shí)現(xiàn)這一宏偉目標(biāo)，企業(yè)節(jié)能減排項(xiàng)目起著關(guān)鍵作用，需得到有力的支持。除了政府發(fā)布政策引導(dǎo)、企業(yè)提高社會(huì)責(zé)任感外，金融提供項(xiàng)目融資支持也是重要一環(huán)。在多種多樣的融資方式中，對(duì)于籌資方來(lái)說(shuō)，直接融資有著籌資成本低、速度快等優(yōu)點(diǎn)，其中通過(guò)綠色債券形式進(jìn)行融資的優(yōu)勢(shì)更為明顯。

一、初識(shí)綠色債券

1. 綠色債券的定義

綠色債券是一種將所籌集資金直接或間接用于符合特定條件綠色項(xiàng)目的金融工具，對(duì)推動(dòng)雙碳項(xiàng)目的籌備、促進(jìn)雙碳目標(biāo)的達(dá)成有著重要意義。對(duì)于我國(guó)對(duì)綠色債券的界定，2021年4月21日，中國(guó)人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)三部門聯(lián)合印發(fā)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，規(guī)定綠色債券支持項(xiàng)目的項(xiàng)目類型包含6個(gè)領(lǐng)域：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、綠色服務(wù)。新版本目錄與舊版本相比，達(dá)到了擴(kuò)充項(xiàng)目范圍、統(tǒng)一國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)、與國(guó)際接軌、豐富評(píng)定細(xì)節(jié)等目的。

2. 綠色債券的特性

綠色債券是一種特殊的債券類型，有著獨(dú)有的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和要求，與一般債券有著明顯區(qū)別。

首先，綠色債券融資資金需要被用來(lái)支持綠色低碳項(xiàng)目或方案的開(kāi)展，并受到綠色認(rèn)證。目前，根據(jù)我國(guó)綠色債券的界定方式，綠色債券的融資項(xiàng)目或方案必須屬于《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》中的類別。綠色認(rèn)證方面，綠色債券在發(fā)行前需要由獨(dú)立的第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)完成綠色認(rèn)證，并出具對(duì)項(xiàng)目綠色屬性支持的意見(jiàn)。

其次，政策促進(jìn)綠色債券發(fā)行，綠色債券審核程序更為精簡(jiǎn)、快速，可獲政策補(bǔ)貼。在備齊相關(guān)手續(xù)、完善償債保障措施后，綠色債券的辦理可以比照發(fā)改委的“加快和簡(jiǎn)化審核類”債券審核程序，上交所和深交所也為綠色債券開(kāi)通了綠色通道，安排專人來(lái)受理和審核綠色公司債的申報(bào)。并且，在目前政策支持下，發(fā)行綠色債券還能享受一定的優(yōu)惠和補(bǔ)貼。

另外，與一般債券相比，綠色債券在信息披露、資金賬戶管理等方面要求更加嚴(yán)格。對(duì)于信息披露，綠色債券審批時(shí)需要額外提供對(duì)募集說(shuō)明書中約定的綠色項(xiàng)目的承諾函等文件；成功發(fā)行綠色債券后，發(fā)行人除提供一般債券要求的定期報(bào)告內(nèi)容外，還需披露債券募集資金使用情況、綠色低碳項(xiàng)目進(jìn)展情況和項(xiàng)目產(chǎn)生的環(huán)境效益等信息和內(nèi)容。資金賬戶管理方面，以綠色公司債為例，上交所和深交所均要求發(fā)行人使用專項(xiàng)賬戶進(jìn)行債券募集資金的接收、存儲(chǔ)、劃轉(zhuǎn)與本息償付。

3. 綠色債券的類型

與一般債券相似，綠色債券可以根據(jù)發(fā)行市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不同，分為綠色金融債、綠色公司債、綠色企業(yè)債、非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具等類型。綠色金融債由金融機(jī)構(gòu)在銀行間金融市場(chǎng)發(fā)行，受中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)與監(jiān)管。綠色公司債由中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行注冊(cè)制監(jiān)管，非金融企業(yè)在交易所市場(chǎng)發(fā)行。綠色企業(yè)債的監(jiān)管機(jī)構(gòu)為國(guó)家發(fā)改委，通常由國(guó)企央企發(fā)行，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具則是受交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行流通。

綠色債券還有一個(gè)特殊的子債券品種，“碳中和”債券?！疤贾泻汀眰鳛閲?guó)內(nèi)首創(chuàng)的綠色債券子品種，與一般綠色債券相比，其融資項(xiàng)目遴選更精準(zhǔn)——專注于碳減排領(lǐng)域、資金用途更聚焦、環(huán)境效益評(píng)估更定向、信息披露更透明，是助力中國(guó)實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的有力推手。

二、我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展

目前，綠色債券是我國(guó)綠色金融的第二大載體，在規(guī)模上僅次于綠色信貸。繼2015年我國(guó)開(kāi)始推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)的建設(shè)后，浦發(fā)銀行在2016年1月發(fā)行了中國(guó)大陸境內(nèi)首單綠色金融債券，標(biāo)志著我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的正式啟航。值得一提的是，在此之前雖然有一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)嘗試過(guò)發(fā)行募集資金用于綠色低碳項(xiàng)目的“綠色債券”，但是因?yàn)楫?dāng)時(shí)缺乏統(tǒng)一的政策標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)共識(shí)，這些債券并未成為市場(chǎng)公認(rèn)的綠色債券，綠色債券市場(chǎng)未能構(gòu)建。

我國(guó)綠色債券市場(chǎng)自2016年成型以來(lái)，一直保持著每年超2000億元的發(fā)行規(guī)模，并且綠色債券累計(jì)發(fā)行額在2020年超過(guò)了一萬(wàn)億元。受新冠疫情影響，較2019年，2020年的綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模有明顯下降。然而，隨著“碳中和”“碳達(dá)峰”目標(biāo)的提出、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)、政策的大力推進(jìn)、綠色債券優(yōu)勢(shì)的顯現(xiàn)等促進(jìn)因素，2021年前三季度我國(guó)綠色債券市場(chǎng)便已經(jīng)達(dá)到了4000億元的發(fā)行規(guī)模，發(fā)展?jié)摿薮?、?dòng)力強(qiáng)勁。

對(duì)于更加聚焦于助力我國(guó)達(dá)成雙碳目標(biāo)的“碳中和”債券，其發(fā)展更是方興未艾。2021年“碳中和”債券在國(guó)家政策的大力支持下推出，帶動(dòng)了我國(guó)綠色債券市場(chǎng)行業(yè)規(guī)模的飛速增長(zhǎng)。2021年2月，我國(guó)首批“碳中和”債券在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行，6支債券的發(fā)行總規(guī)模達(dá)到64億元。

2021年綠色債券市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)少不了“碳中和”債券的助力。目前，我國(guó)“碳中和”債券主要在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)發(fā)行。自2021年2月首批“碳中和”債券發(fā)行到2021年9月，我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行了473只綠色債券，其中“碳中和”債券共有189只，占比約40%，包含了信用債、利率債和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

三、綠色債券助力“碳達(dá)峰”“碳中和”

中國(guó)作為發(fā)展綠色金融最早的國(guó)家之一，一直在積極構(gòu)建支持綠色低碳發(fā)展的金融框架。人民銀行陳雨露副行長(zhǎng)在2021年10月舉辦的金融街論壇年會(huì)上表示，綠色信貸是中國(guó)綠色金融目前最大的推力，中國(guó)綠色貸款余額達(dá)到了近14萬(wàn)億元的規(guī)模。與此同時(shí)，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)也在蓬勃發(fā)展，綠色債券存量規(guī)模接近1萬(wàn)億元，且尚無(wú)違約案例，發(fā)展勢(shì)態(tài)非常良好。

綠色債券有著融資成本低、審核時(shí)間快、增信方式多等眾多優(yōu)勢(shì)，憑借自身優(yōu)勢(shì)，綠色債券能有效助力“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的達(dá)成。中國(guó)重視綠色債券的發(fā)展，例如2021年對(duì)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》進(jìn)行的修訂，將有助于規(guī)范我國(guó)綠色債券市場(chǎng)，是對(duì)綠色金融政策框架的完善和優(yōu)化。為了能更好地為“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)、為綠色發(fā)展提供低成本、高質(zhì)量、高標(biāo)準(zhǔn)、高效率的債券融資支持，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展仍可在加強(qiáng)綠色債券品種創(chuàng)新、降低綠色認(rèn)證和信息披露成本、完善投資配套機(jī)制等方面作進(jìn)一步提升和強(qiáng)化。

關(guān)鍵詞： 動(dòng)能 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 債券