“零容忍”嚴(yán)打惡意規(guī)避退市 “強(qiáng)監(jiān)管”凈化證券市場(chǎng)環(huán)境

新華財(cái)經(jīng)上海12月9日電 圍繞“提高上市公司質(zhì)量”這一主旋律，上海市及相關(guān)監(jiān)管部門推出了一系列政策、舉措，旨在匯聚各方力量，培育形成提高上市公司質(zhì)量的制度機(jī)制和生態(tài)環(huán)境。

在健全上市公司退出機(jī)制尤其是嚴(yán)格退市監(jiān)管方面，以上海證監(jiān)局為代表的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以提高上市公司質(zhì)量為重要抓手，不斷加大監(jiān)管力度，逐步探索并形成了行之有效的“上海經(jīng)驗(yàn)”。

上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石和支柱。近年來(lái)大力推進(jìn)國(guó)際金融中心建設(shè)的上海，證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)集聚，上市公司數(shù)量多、行業(yè)覆蓋面廣。圍繞“提高上市公司質(zhì)量”這一主旋律，上海市及相關(guān)監(jiān)管部門推出了一系列政策、舉措，并于2020年11月出臺(tái)了《關(guān)于推動(dòng)提高上海上市公司質(zhì)量的若干措施》，旨在匯聚各方力量，培育形成提高上市公司質(zhì)量的制度機(jī)制和生態(tài)環(huán)境。

規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提升信息披露質(zhì)量，促進(jìn)穩(wěn)健合規(guī)發(fā)展，提高上市公司質(zhì)量是企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求，同時(shí)也給持續(xù)強(qiáng)化上市公司監(jiān)管提出了更高的目標(biāo)：唯有對(duì)市場(chǎng)中違法違規(guī)行為貫徹“零容忍”方針，重拳打擊財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等惡性違法行為，才能推動(dòng)形成崇信守法、規(guī)范透明、開(kāi)放包容的良好資本市場(chǎng)生態(tài)，真正實(shí)現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰。

在此過(guò)程中，以上海證監(jiān)局為代表的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以提高上市公司質(zhì)量為重要抓手，在健全上市公司退出機(jī)制尤其是嚴(yán)格退市監(jiān)管方面不斷加大力度，逐步探索并形成了行之有效的“上海經(jīng)驗(yàn)”。

“管得嚴(yán)”還要“管得早”

歷經(jīng)30多年發(fā)展，隨著A股退市制度從無(wú)到有、從單一到多元、從探索到完善，隨著監(jiān)管效能的持續(xù)提升、執(zhí)法力度的不斷加強(qiáng)，一個(gè)進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的良性生態(tài)正在形成。與此同時(shí)，監(jiān)管部門前移監(jiān)管關(guān)口、強(qiáng)化日常監(jiān)測(cè)，在“管得嚴(yán)”的同時(shí)“管得早”。

在早期的A股市場(chǎng)，上市公司退市一直是個(gè)“老大難”問(wèn)題。歷經(jīng)30多年發(fā)展，隨著A股退市制度從無(wú)到有、從單一到多元、從探索到完善，隨著監(jiān)管效能的持續(xù)提升、執(zhí)法力度的不斷加強(qiáng)，一個(gè)進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的良性生態(tài)正在形成，一批違法違規(guī)、弄虛作假的上市公司在監(jiān)管強(qiáng)光照射下露出原形。2021年，*ST富控被清理出資本市場(chǎng)，即是監(jiān)管部門嚴(yán)格退市監(jiān)管，從嚴(yán)打擊規(guī)避退市行為的最新典型案例，并通過(guò)持續(xù)釋放對(duì)證券違法活動(dòng)“零容忍”的高壓信號(hào)，不斷優(yōu)化上海資本市場(chǎng)生態(tài)。

*ST富控（早年叫“海鳥(niǎo)電子”）1993年3月登陸A股市場(chǎng)，上市以來(lái)，公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)乏善可陳，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不溫不火。2013年底，資本玩家顏靜剛通過(guò)資產(chǎn)注入的方式入主ST澄海（即“*ST富控”）。未曾料到，顏靜剛并未將上市公司引上發(fā)展新起點(diǎn)，反而逐步將*ST富控拖入退市的深淵。2018年1月，*ST富控及公司實(shí)控人顏靜剛同時(shí)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，顯示此時(shí)的*ST富控已病入膏肓。

“其實(shí)，我們很早在日常監(jiān)管中，就已關(guān)注到*ST富控存在公司內(nèi)控失效、違規(guī)擔(dān)保及借款產(chǎn)生涉訴風(fēng)險(xiǎn)、主要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)被司法劃轉(zhuǎn)導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力喪失等情況，并多次約談公司及其控股股東方面，闡明退市監(jiān)管政策，要求公司高度重視退市風(fēng)險(xiǎn)，提前制定預(yù)案，做好信息披露和投資者關(guān)系管理。同時(shí)還多次約談年審會(huì)計(jì)師并下發(fā)監(jiān)管提示函，明確監(jiān)管要求，督促其歸位盡責(zé)，保持獨(dú)立性，實(shí)施充分審計(jì)程序，審慎發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)。”上海證監(jiān)局相關(guān)人士對(duì)記者表示。

前移監(jiān)管關(guān)口、強(qiáng)化日常監(jiān)測(cè)的同時(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)公司的重要違法違規(guī)證據(jù)，監(jiān)管部門則會(huì)雷霆出擊、迅速查處。

而面對(duì)著強(qiáng)烈的監(jiān)管高壓信號(hào)，心存僥幸的*ST富控仍決定鋌而走險(xiǎn)，甚至不惜違法違規(guī)。幾經(jīng)延期之后，*ST富控2020年8月24日晚披露的2019年年報(bào)顯示，公司通過(guò)轉(zhuǎn)回預(yù)計(jì)負(fù)債、應(yīng)付利息等方式，確認(rèn)投資收益29.92億元，使得公司2019年末凈資產(chǎn)變?yōu)檎怠?ST富控的目的很明顯，即在缺乏充分依據(jù)的情況下，強(qiáng)行將凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，以此達(dá)到“保殼”規(guī)避暫停上市的目的。

這一伎倆顯然難逃監(jiān)管部門的法眼。由于在日常監(jiān)管中已對(duì)公司知根知底，上海證監(jiān)局對(duì)公司調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表惡意規(guī)避退市的行為高度重視并快速反應(yīng)，隨即向公司發(fā)出監(jiān)管問(wèn)詢函，深究背后貓膩。隨后，又第一時(shí)間啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，進(jìn)一步坐實(shí)了公司將預(yù)計(jì)負(fù)債、應(yīng)付利息沖回的會(huì)計(jì)處理不符合相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，及時(shí)向公司下發(fā)責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，要求公司修正并如實(shí)披露2019年年報(bào)，并再次對(duì)公司立案調(diào)查。其間，上交所也針對(duì)公司違法違規(guī)舉動(dòng)向其發(fā)出了問(wèn)詢函和監(jiān)管函等。

在監(jiān)管強(qiáng)光的持續(xù)照射下，已無(wú)力回天的*ST富控最終放棄“抵抗”。更正年報(bào)、全面“卸妝”后，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)慘淡的*ST富控于2020年12月9日暫停上市。今年7月21日，公司又因連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負(fù)觸及強(qiáng)制終止上市條件，上交所對(duì)其予以摘牌。在退市后，*ST富控實(shí)控人、涉事高管以及中介機(jī)構(gòu)還將受到監(jiān)管部門嚴(yán)厲的追責(zé)。

“對(duì)*ST富控的查處，是上海證監(jiān)局貫徹落實(shí)新證券法、刑法修正案及中辦、國(guó)辦發(fā)布的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》的最新具體舉措；也是上海證監(jiān)局首次適用新證券法處罰信息披露違法違規(guī)案件，體現(xiàn)了上海證監(jiān)局堅(jiān)持‘零容忍’原則，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，堅(jiān)決遏制規(guī)避退市、‘帶病闖關(guān)’信息披露違法行為，依法從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假等各類證券期貨違法違規(guī)活動(dòng)的堅(jiān)定決心。”上海證監(jiān)局相關(guān)人士告訴記者，未來(lái)，上海證監(jiān)局還將積極支持投資者通過(guò)法定途徑維護(hù)自身合法權(quán)益，綜合運(yùn)用行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒的立體式追責(zé)體系，凈化市場(chǎng)生態(tài)，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

“退得下”更要“退得穩(wěn)”

健全上市公司退出機(jī)制，不僅在于對(duì)問(wèn)題公司、證券違法活動(dòng)的“零容忍”“嚴(yán)監(jiān)管”，更在于通過(guò)各方攜手合作，保障相關(guān)退市工作有序推進(jìn)，確保“退得下”“退得穩(wěn)”。在保證“退得穩(wěn)”的背后，是監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)外細(xì)化落實(shí)、分工協(xié)作的成果。

給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本手段，也是上市公司監(jiān)管工作的初心使命。健全上市公司退出機(jī)制，不僅在于對(duì)問(wèn)題公司、證券違法活動(dòng)的“零容忍”“嚴(yán)監(jiān)管”，更在于通過(guò)各方攜手合作，保障相關(guān)退市工作有序推進(jìn)，確保“退得下”“退得穩(wěn)”。

今年以來(lái)，上海轄區(qū)有1家公司（*ST富控）完成退市。目前，轄區(qū)內(nèi)有4家公司（*ST綠庭、*ST威爾、*ST豐華和*ST游久）股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

透過(guò)*ST富控案例可以看到，對(duì)于潛在退市風(fēng)險(xiǎn)公司尤其是編報(bào)虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，說(shuō)假話、做假賬、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題公司，監(jiān)管部門堅(jiān)持“打早、打小、打疼”，堅(jiān)持應(yīng)退盡退的原則，向市場(chǎng)及時(shí)傳遞對(duì)惡意規(guī)避退市行為“零容忍”的執(zhí)法理念，同時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)信息披露違法違規(guī)行為快速查處，打破相關(guān)公司和控股股東對(duì)退市規(guī)則執(zhí)行仍有回旋余地的想法，明確要求其盡早做好預(yù)案，以期為后續(xù)退市風(fēng)險(xiǎn)的平穩(wěn)化解夯實(shí)基礎(chǔ)。

“從*ST富控規(guī)避退市的情況來(lái)看，操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)規(guī)避退市今后仍可能發(fā)生。對(duì)該類違法違規(guī)行為的處理需要快速反應(yīng)、嚴(yán)厲查處，才能及時(shí)揭示風(fēng)險(xiǎn)，有效降低違法違規(guī)行為的負(fù)面影響，遏制違法違規(guī)行為的發(fā)生，確保應(yīng)退盡退。”上海證監(jiān)局上述人士強(qiáng)調(diào)。

在“退得下”的同時(shí)，如何做到“退得穩(wěn)”？這背后則需要各單位、各部門間的通力合作，以期形成監(jiān)管合力。

據(jù)記者了解，針對(duì)退市企業(yè)可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題，地方證監(jiān)局始終與滬深交易所之間保持著監(jiān)管聯(lián)動(dòng)，統(tǒng)一監(jiān)管要求，協(xié)同處理相關(guān)公司退市過(guò)程中出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題。

同樣，圍繞退市的一系列相關(guān)工作，上海證監(jiān)局與地方政府也保持著緊密的溝通聯(lián)動(dòng)。2020年末退市新規(guī)發(fā)布后，上海證監(jiān)局及時(shí)向地方政府通報(bào)了本輪退市改革的主要思路、退市制度修訂的主要內(nèi)容及轄區(qū)上市公司退市情況，并提出相關(guān)工作建議，推動(dòng)地方政府共同落實(shí)退市改革部署。

針對(duì)部分投資者難以接受相關(guān)公司退市、來(lái)信來(lái)訪不斷增加的情況，上海證監(jiān)局投保處與公司處密切配合，做好退市政策解釋和投資者訴求答復(fù)等工作，力爭(zhēng)取得投資者對(duì)退市工作的理解和支持。

整體來(lái)看，在保證“退得穩(wěn)”的背后，是監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)外細(xì)化落實(shí)、分工協(xié)作的成果。尤其是在退市常態(tài)化、市場(chǎng)化、法治化的大背景下，各方持續(xù)加強(qiáng)系統(tǒng)內(nèi)外監(jiān)管協(xié)作，為平穩(wěn)化解退市風(fēng)險(xiǎn)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

關(guān)鍵詞： 嚴(yán)打 證券市場(chǎng) 退市