IPO審核通過率保持高位 新股發行生態重塑

在過去的第一季度，IPO審核通過率保持在高位，3月份審核速度大幅提升，在全面實行股票發行注冊制的預期下，新股發行市場化改革進一步提速，資本市場的定價效率、定價機制和投資理念出現新變化。

隨著資本市場投資端活躍度的不斷提升，投融資平衡新生態加速形成。中金公司首席執行官黃朝暉表示，在確保信息披露充分的基礎上，企業上市排隊時間縮短，發行效率提升。

IPO審核速度提升

據統計，2022年一季度共有121家A股IPO企業上會審核，有108家企業通過審核，8家企業被否，3家企業暫緩審議，此外上海主板有2家企業上會前撤材料，IPO通過率約九成，保持在高位，高于去年同期和去年四季度的水平。

分板塊來看，創業板上會審核企業最多，共46家，占比38%，在被否的公司中，包括6家創業板和2家主板擬IPO公司。分月度來看，1~3月份的通過率分別是97.05%、88.46%和89.65%。

從審核效率來看，3月份審核速度大幅提升，共60家首發IPO企業上會，此前1、2月份，因春節因素影響，分別有35家、26家首發企業上會審核。隨著注冊制全面推進腳步的臨近，IPO審核效率也在大幅提升。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，在復雜的經濟金融形勢下，新股發行保持常態化，為實體經濟提供穩定支持，能夠穩定市場預期，提振企業信心和投融資積極性。

統計顯示，一季度IPO募資額前5名分別為中國移動、晶科能源、翱捷科技、騰遠鈷業、軟通動力。中國移動以519.8億元的募資額高居榜首，緊隨其后的晶科能源和翱捷科技分別募資100億元和68.8億元。隨著多層次資本市場的完善，資本市場在促進科創資本形成、推動創新要素合理定價、優化創新資源配置、激發創新主體活力等方面的作用日漸提升。

從被否的擬IPO公司來看，監管層關注的問題主要包括毛利率、持續經營及盈利能力、內控制度、是否符合上市板塊的定位等。

如亞洲漁港被上市委質疑是否符合創業板定位、收入的真實性、內控是否完善、資金往來、大額取現等問題。博隆技術被發審委質疑是否存在集體資產流失、實控人認定、收入確認是否準確、跌價準備計提等問題。

董登新表示，新股發行從嚴的常態化監管環境下，入口端審核將會進一步嚴格，審核端問詢機制的有效發揮可以在保證新股發行常態化的同時，讓一批高質量的企業進入到資本市場，通過強化上市公司的監管，暢通退市渠道，以實現資本市場生態的有效循環。

新股生態重塑

資本市場投資端活躍度不斷提升，投融資平衡新生態加速形成。

據德勤中國資本市場服務部統計，今年一季度，北京、上海和深圳證券交易所總共有85只新股上市融資1799億元。相比去年同期，當時有100只新股于上海和深圳兩地上市募集761億元。雖然新股數量下跌15%，但中國移動的上市令整體新股市場的融資金額大幅增加達136%。

德勤中國審計及鑒證合伙人胡科分析，第一季度A股新股市場承受了一些宏觀經濟和地緣政治事件的影響，新股數量有所減少，但以融資金額計算，上交所、深交所分別成為全球最大和第三大的上市目的地。

德勤預計，2022年科創板或有170只至200只新股融資2100億至2500億元，創業板或有210只至240只新股融資1600億至1800億元，上海及深圳主板預計有120只至150只新股融資2000億至2300億元。中小型的制造、科技和醫療及醫藥企業將會主導新股上市的數量。

隨著全面注冊制改革的持續推進，新股的生態也在重塑。在“新股穩賺不賠”預期被打破后，“破發”成為了常態，新股炒作在一定程度上已有所退潮。根據同花順統計，一季度上市首日收盤破發的新股有21只，占比22%。截至3月31日收盤，年內86只上市新股中，共有41只個股出現破發，占比近一半。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔指出，隨著注冊制發行提速，部分新股在盈利能力尚不夠穩定的情況下上市后，享受行業賽道股高估值帶來的紅利，使得股價存在一定程度上的高估。這些股票在上市后回歸理性，出現破發在預期當中。

關鍵詞： 新股發行