奧特維維持2022-2024年EPS預(yù)測(cè) 單晶爐放量加速

技術(shù)推動(dòng)串焊機(jī)快速迭代，拓展單晶爐、鍵合機(jī)和模組PACK線。奧特維維持2022-2024年EPS預(yù)測(cè)為5.46/7.34/9.98元，對(duì)應(yīng)PE分別為40.4x/30x/22.1x，維持目標(biāo)價(jià)271.85元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

事件：據(jù)公告控股子公司松瓷機(jī)電獲晶科(青海)單晶爐采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)通知書，中標(biāo)金額約9000萬(wàn)(含稅)，項(xiàng)目將于2022年8月交付。

宇澤之后再中標(biāo)，單晶爐放量加速。假設(shè)該訂單凈利率為20%，公司持股松瓷機(jī)電47.5%，預(yù)計(jì)增厚凈利潤(rùn)743萬(wàn)。2021年松瓷機(jī)電收到晶科/晶澳/宇澤共計(jì)1.7億訂單，分別供貨8臺(tái)/10臺(tái)/120臺(tái)，2022年4月19日在宇澤再度放量，中標(biāo)金額3億為披露規(guī)模最大訂單。相較于宇澤2021年已成為批量客戶，此番晶科自“試用”轉(zhuǎn)“批量”的動(dòng)作更具信號(hào)意義。2022年松瓷機(jī)電訂單目標(biāo)13-14億，晶科、晶澳龍頭需求穩(wěn)定+宇澤江西、云南等地拓展仍未完全+自研加料機(jī)提效約5%+智能拉晶系統(tǒng)研發(fā)順利下兌現(xiàn)可期。產(chǎn)能方面，2022Q1松瓷機(jī)電月產(chǎn)約150臺(tái)，預(yù)計(jì)2022Q2提升至180-200臺(tái)，徹底打破產(chǎn)能瓶頸。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)串焊機(jī)快速迭代，單晶爐、模組PACK線、鍵合機(jī)接力發(fā)展。(1)串焊機(jī)：大尺寸、薄片化、多分片等技術(shù)驅(qū)動(dòng)串焊機(jī)持續(xù)迭代且價(jià)值量提升20%-30%;(2)模組PACK線：受益下游鋰電擴(kuò)產(chǎn)，2022年預(yù)計(jì)訂單增長(zhǎng)80%;(3)鍵合機(jī)：公司可提供焊接、鍵合后拉力測(cè)試結(jié)果，產(chǎn)品性能已不輸K&S，交期及價(jià)格占優(yōu)。4月6日公司獲通富微電鋁線鍵合機(jī)訂單，預(yù)計(jì)2022Q2試用客戶數(shù)量將達(dá)20家。

風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶訂單增速回落;單晶爐軟控系統(tǒng)開(kāi)發(fā)不及預(yù)期。

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