央企發放900億貨車貸款 汽車行業進入復蘇三部曲

5月23日晚間，國務院常務會議召開。會議決定實施6方面33項措施，其中包括：階段性減征部分乘用車購置稅600億元;對中小微企業個體工商戶貸款、貨車車貸、遇困個人房貸消費貸，支持銀行年內延期還本付息;汽車央企發放的900億元貨車貸款，要銀企聯動延期半年還本付息。浙商證券表示，汽車行業進入復蘇三部曲，全面復工復產曙光在望+多地出臺消費刺激手段+成本緩和，下半年汽車板塊有望迎基本面反轉。

中汽協數據顯示，2022年4月國內汽車銷量118.1萬輛，同比增長-47.6%，1-4月累計銷量769.1萬輛，同比增長-12.1%，受疫情及各地分管措施的變化對物流效率造成的影響，汽車行業短期承壓。中國汽車流通協會數據顯示，4月汽車經銷商綜合庫存系數為1.91，同環比變化+21.7%/+9.1%，庫存壓力較大。4月庫存水平位于警戒線(1.5)以上，主要由于疫情下上游汽車生產企業停工停產與終端經銷商關閉門店及車展延期的影響，再加上居民收入與消費信心受到一定沖擊，汽車整體銷量承壓，經銷商庫存水平實現三連升。乘聯會數據顯示，5月1日~15日，全國乘用車市場零售48.4萬輛，比去年同期下降21%;全國乘用車廠商批發45.8萬輛，比去年同期下降24%。

“2021年社會消費品零售總額社會消費品零售總額(440823億元)同比增長12.5%。”國家統計局在《社會消費品零售總額主要數據》特地補上一項“除汽車以外的社消零售額(397037億元)增長12.9%。”這意味著2021年汽車零售拖累全社會消費品零售總額，使社消零售總額同比，減速0.4個百分點。2021年汽車商品零售額43787億元，年度增長7.6%，那怎么會影響社消零售總額增速呢?問題出在8-12五個月的汽車零售額的減量上，5個月同比均為負增長。可見，汽車零售業績業績好差，對社消零售總額有著舉足輕重的地位。

在汽車零售萎靡不振的情況下，各地方紛紛出臺政策刺激汽車消費。據悉，陜西省政府于5月18日印發進一步激發消費活力促進消費增長三年行動方案，支持消費者購買新車或“以舊換新”，依托國內線上支付平臺定期發放汽車消費券。山東青島將于5月21日至10月31日期間投入資金2.67億元，發放300多萬張消費券，消費券范圍覆蓋汽車、家電、百貨、餐飲。購買汽車可享受3000-10000元的一次性補貼。深圳南山區推出汽車消費專項促銷活動，計劃于5月20日至8月31日期間發放總額為1.5億元汽車消費券。該活動針對國六以上燃油和新能源汽車，單個用戶最高可申領5.5萬元消費券。

浙商證券表示，供給層面，上海疫情拐點預期漸強，上海疫情防控指揮部計劃于6月1日起加快全面復工復產，行業全面復工復產曙光在望。需求層面，疫情沖擊下4月銷量觸底底部確認，5月開始產銷逐步恢復，限購政策寬松化+促消費政策如約而至，看好疫后汽車消費復蘇;5月開始產銷逐步恢復但同比仍然下滑，6月同比增速有望回正，而三季度整體數據會比較亮眼，原因是去年三季度是缺芯最嚴重的一個時間段所以去年銷量基數較低，今年三季度有一個天然的低基數效應，考慮低基數以及Q2損失的產銷回補，Q3批發銷量中性判斷540W(YOY+11.3%，QOQ+35%)。成本端，2021年在原材料漲價、人民幣升值、運費等多重壓制下板塊利潤承壓，3月以來鋁價等大宗價格持續下行、外幣快速升值，成本端壓制因素均在緩和、反轉。浙商證券認為，要重視Q2重要配置窗口期，前期悲觀預期反應充分，短期上板塊底部已過，中長期維度配置價值凸顯，國產崛起與電動智能下汽車板塊向上趨勢不變。

相關概念股：

比亞迪(002594.SZ)：4月公司乘用車銷售105475輛，同比+136.5%，環比+1.11%，其中純電57403輛，同比+256.2%，插電48072輛，同比+438.9%。

長城汽車(601633.SH)：公司4月銷量53,777輛，同比-41.4%。哈弗品牌4月銷量29,125輛，同比-47.1%;WEY品牌銷量2,293輛，同比-36.1%;長城皮卡銷量13,206輛，同比-34.6%;歐拉品牌銷量3,088輛，同比-58.7%;坦克品牌銷量6,065輛，同比+10.3%。

上汽集團(600104.SH)：2022年重點關注公司自主四大品牌全新打造的新車型。上汽大眾與通用，今年主力以常規車型滾動更新為主(包括凌度換代、GL8換代等)，后續重點看芯片緩解、疫情之后，生產、銷售的逐步恢復。

長安汽車(000625.SZ)：公司旗下首款搭載藍鯨iDD混合動力系統車型—UNI-KiDD已于2022年3月10日正式上市，已累計銷量2400輛，發展勢力強勁。目前已累計推出CS55E-Rock、奔奔E-Star、奔奔EStar國民版、CS15E-Pro、逸動EV460、新奔奔EV360、逸動ET、 CS75PHEV等多款新能源車型。長安純電動微型車LUMIN也將于4月29日開啟預售。未來五年，公司將陸續推出26款全新智能電動汽車。

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