焦點關注：押注105億美元做空歐洲股市 橋水緣何幾度看空歐洲市場？

2010年，歐洲主權債務危機爆發。橋水基金在成功預測的基礎下狂撈一把，旗下Pure Alpha基金逆勢創造了45%的收益率。

2022年，這家全球最大的對沖基金再度向歐洲“下手”。6月23日，橋水押注105億美元(約合人民幣703億元人民幣)做空歐股。

(資料圖)

歐洲空頭信息跟蹤網站Break POINT數據顯示，橋水做空的公司包括荷蘭半導體設備供應商ASML、法國制藥巨頭賽諾菲、能源公司道達爾，德國軟件公司思愛普等，涉及科技、醫藥、能源、金融等多個行業。橋水對它們的空頭頭寸均超5億美元。

中泰國際策略分析師顏招駿向記者表示：“此次橋水除了看淡歐洲股市外，還可能是構成該公司投資組合對沖策略的一部分。因為其使用量化模型進行投資，在押注一些股票的同時，沽空另外一些股票?！彼J為，目前還不能確定是哪一種傾向。

上周，在接受媒體采訪時，橋水聯合首席投資官Greg Jensen表示，與過去十年的漲勢相比，股票的拋售幅度仍然很小，而歐洲和美國市場仍有可能出現更大的波動。關于橋水押注做空歐股一事，Greg Jensen拒絕作出評論。

歐洲經濟前景不被看好

較此前披露的57億美元，橋水目前押注的金額直接翻了一倍。同時，考慮到部分金額較小的頭寸未被披露，橋水實際持有的空頭頭寸總額可能會更大。

安邦智庫宏觀經濟研究中心研究員魏宏旭向記者表示：“從其披露的情況來看，橋水做空的基本是歐洲STOXX50指數的成分股，反映出橋水對歐洲股市整體上是看空的?！?/p>

據數據，北京時間6月29日16:00，歐洲STOXX50指數報3521.43點，開年以來下跌18.1%。其他歐洲股指同樣低迷，德國DAX指數年內下跌17.69%，法國CAC40指數年內跌幅15.39%，意大利富時MIB指數跌19.98%。

在中信證券首席經濟學家明明看來，橋水做空歐股，還是出于對歐洲經濟前景的不看好。“俄烏沖突發生在‘家門口’、歷史性的高通漲、能源緊張，這些問題都給歐洲經濟復蘇帶來了不利因素?！?/p>

歐盟統計局數據顯示，歐元區5月調和CPI終值同比上升8.1%，創下歷史最高水平。創下高通漲的同時，歐元區也即將加入加息浪潮。歐洲央行決定自7月1日起終止其資產購買計劃下的凈資產購買，計劃在7月的貨幣政策會議上將關鍵利率上調25個基點，并在9月再次加息。

這給歐洲經濟帶來了更大的下行壓力?！半m然歐洲股市在美聯儲加息和歐洲通脹高企的情況下，已經經歷了一段時間的下行，不過，未來歐洲央行開啟加息，告別負利率，這可能會進一步加大市場壓力，包括債券市場也已經表現出不穩定的態勢?！蔽汉晷癖硎尽?/p>

6月9日，歐洲央行對今明兩年的增長預測作出了顯著下調。2022年GDP預期值從原來的3.7%下調至2.8%，2023年GDP預期值從原來的2.8%下調至2.1%。

顏招駿認為，無論橋水此番是單純看空還是服務于其對沖策略，受到高通脹、低增長及地緣局勢夾擊，歐洲股票表現將會繼續疲弱。

幾度看空歐洲市場

作為全球最大對沖基金，橋水基金目前管理規模約1500億美元。橋水介紹，自2020年3月以來，其總回報份額占比排名前五的分別是大宗商品(17%)、短期利率(13)、名義債券(11%)、做多做空現金(6%)和股票(5%)。

值得指出的是，近年來，橋水屢次看空歐洲市場。

2018年，橋水押注近220億美元做空多家歐洲公司；2020年，橋水再度做空包括ASML在內的歐洲企業，空頭頭寸達140億美元；今年，有知情人士指出，橋水早在4月就已開始做空歐美公司債。

魏宏旭指出，現在的形勢與2018年有兩個地方較為相似，一是美聯儲進入加息周期，帶來全球流動性緊張；二是歐洲經濟增長低迷，企業業績不佳。

“今年的特殊之處在于，歐洲還面臨高通脹威脅，俄烏沖突帶來的地緣風險加大以及能源供應扭曲。這意味著一方面歐洲央行不得不加息，另一方面，歐洲企業面臨成本上升，市場萎縮的大環境，業績壓力更大。”魏宏旭稱。

以橋水看空的道達爾為例，該企業公布的2022年第一季度業績報告顯示，道達爾一季度凈利潤同比降低15%至49億美元，原因是俄羅斯液化天然氣開發項目Arctic LNG 2造成了41億美元的損失。

“之所以屢次看空歐洲市場，長期根源還是在于歐洲經濟的‘碎片化’趨勢，使得企業發展困難，市場監管效率低下，因而更容易成為空頭的‘獵物’。”魏宏旭強調。

值得一提的是，橋水這邊廂在看空歐股，另一邊廂卻在大舉增持中概股。橋水向美國證券交易委員會提交的2022年一季度持倉報告顯示，橋水大舉增持阿里巴巴、百度、拼多多、蔚來、嗶哩嗶哩等中概股。

魏宏旭指出，股市投資需要考慮很多因素，宏觀基本面是基本的因素之一?！熬椭袊那闆r來看，中美之間政策周期、經濟周期都不相同，而且中國市場與歐美市場較為獨立，有足夠的容量，是一個分散風險的理想市場。另外，中國經濟基本面表現出的韌性，也使得很多外部投資機構看好投資中國的機會。實際上，橋水近年來一直對中國市場持樂觀態度?！?/p>

編輯：王媛媛

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